环保建立监测预警长效机制 提高监测数据公信力

　　雪迪龙个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　雪迪龙:新业务布局拖累业绩增速,智慧环保+VOCs开启新空间

　　雪迪龙 002658

　　研究机构广发证券 分析师郭鹏 撰写日期2017-05-04

　　归母净利润下滑26%,费用增长拖累业绩表现

　　2016年公司实现营业收入9.98亿元,同比微降0.42%;实现归母净利润1.94亿元,同比大幅下滑26.25%。营收下降系脱硝市场需求下滑所致。拓展VOCs、智慧环保等新业务,致使销售费用同比增长16.63%;收购比利时ORTHODYNE公司及人员增加,导致管理费用大幅增长25.68%,拖累业绩表现。公司主营业务综合毛利率48.81%,下降3.08个百分点。

　　运维服务高速增长,环境监测业务受脱硝影响下滑明显

　　分业务看,2016年环境监测系统业务受脱硝监测需求下滑影响,收入同比下降10.23%至5.91亿元(占比59%),毛利率44.89%,下降5.22个百分点;系统改造及运营维护方面,受益于环保监察力度趋严与第三方运维市场扩容,公司运维订单高速增长,实现收入2.21亿元,同比大增48.30%,毛利率56.57%维持高位。

　　拟定增募资9.44亿元,发力智慧环保+VOCs业务

　　公司拟定增募资9.44亿元,发行不超过6538万股,增发底价14.44元/股,募投项目为公司重点发力的智慧环保及VOCs业务,将为未来新业务发展提供充足资金支持。此次定增公司拟投入6.8亿元建设10个智慧环保项目;伴随“十三五”VOCs市场空间打开,公司国产化VOCs产品优势明显,有望提升业绩弹性。

　　继续推进第三期员工持股计划,短期承压不改长期看好

　　不考虑增发,预计公司17-19年EPS分别为0.44、0.54、0.65元,对应PE分别为39、32、26倍。公司第二期员工持股计划完成购买,总金额3663万元,购买均价16.80元/股,公司将在17年继续推进第三期员工持股计划。伴随公司新业务布局完成、智慧环保推广及VOCs市场需求释放,公司有望快速回归增长轨道,给予“买入”评级。

　　风险提示

　　智慧环保及VOCs业务推进不及预期;定增进度不及预期; 共 5 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] 下一页 末页

　　聚光科技个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　聚光科技年报点评:内生外延齐发力,监测龙头再启航

　　聚光科技 300203

　　研究机构国信证券 分析师陈青青 撰写日期2017-04-26

　　净利率大幅提高,内生外延齐发力

　　公司公告2016年实现营收23.49亿,同比增长28.13%;归属净利润4.02亿,同比增长62.86%。一季报实现营收3.59亿,同比增长34.36%;归属净利润1486万,同比增长47.50%。Q4单季度实现净利润1.5亿,较去年同期增长63%。

　　实验室分析仪器业务营收同比增长69.34%,增速较快,主要由于公司16年5月增资取得安谱实验45.5%股权,新增并表因素所致。毛利率提升0.08pct至48.07%,净利率提升4.45%至19.15%,净利水平显著提升,主要由于公司销售费用、管理费用增速较去年下滑4.65/28.15pct,费用管控效果明显以及毛利水平较高的实验室分析仪器业务占比提高。经营活动产生的现金流量净额为1.19亿,同比下降56.21%,主要是由于采购支出、职工支出及税收支出增加所致。应收账款在总资产中占比为27.78%,与去年基本持平。非经常损益9525万,其中包括政府补贴6310万(与往年相比基本稳定)以及少支付的股权并购股权转让款4593万。

　　黄山PPP项目示范效应明显,PPP项目后续拓展可期

　　2016年11月,公司作为联合体牵头方,同联合体组成社会资本方与黄山市黄山区城乡规划局签署《黄山市黄山区浦溪河(城区段)综合治理工程项目PPP合同》,合同总金额12.54亿,合作期总共12年,其中建设期2年,运营期10年。公司2015年通过收购三峡环保、鑫佰利以及安谱实验不断完善产业链,实现“环境监测+咨询治理”的全产业链布局,目前已具备承接PPP项目的基础。黄山PPP项目是公司落地的首个PPP项目,示范效应明显,有助于公司积累PPP项目实战经验,加快PPP项目落地进度。

　　定增重启,大股东全额认购彰显发展信心

　　2016年8月,公司发布新定增方案,拟发行不超过3000万股,发行价24.45元/股,募集资金7.33亿,主要用于补充流动资金,其中李凯(王健先生的母亲)、姚尧土(姚纳新先生的父亲)分别认购3.66亿。通过此次定增,公司的资金压力有望得到缓解,大股东全额认购,进一步与公司利益绑定,彰显大股东对公司未来发展的坚定信心。

　　盈利预测与投资评级

　　公司作为监测领域龙头企业,产业链布局完善,在各项政策利好的推动下,业绩有望维持高增长,我们看好公司从监测龙头向PPP行业转型的拓展,PPP将成为公司未来利润的重要增长点;预计公司17-19年净利润分别为5.42/6.97/8.89亿元,对应PE为25X/21X/16X,维持”买入”评级。 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] 下一页 末页

　　盛运环保个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　盛运环保公司事件点评:再签10亿框架协议,开年验证循环产业园战略

　　盛运环保 300090

　　研究机构联讯证券 分析师王凤华 撰写日期2017-01-09

　　1月6日,公司公告与呼贝莫旗政府签订《莫旗循环经济产业园项目合作框架协议书》,总投资10亿。

　　再签10亿大单,开年验证循环产业园战略

　　10亿元循环产业园项目占15年营收63%,其中生物质发电2000吨/日,垃圾发电250吨/日,以及污泥、餐厨垃圾处理。循环产业园是17年核心发展战略,250亿并购基金、危废、餐厨、污泥均围绕循环产业园布局,17年开年即验证公司拿单能力。公司战略方向明确,循环经济产业园项目在手订单超过184亿,17/18年业绩增长基础稳固。公司250亿并购基金,首期130亿,将为公司产业园项目提供充足的资金支持。

　　新订单投资额增加165%,激励目标有望实现

　　2016年,公司垃圾焚烧发电运营项目8个,在建项目13个,拟建项目44个,运营及规划垃圾焚烧发电项目产能超过4.8万吨/日。2013年并购中科通用,转型垃圾发电业务,2012-2015年订单投资额复合增速63%,2016年新增PPP项目投资额181亿元,同比增长165%。公司与内蒙昆区签订50亿大单(15年营收3倍)对拓展资源树立品牌具有里程碑意义。股权激励16年的业绩考核目标为4亿元,若未能达到预期则取消当年股权激励。根据订单情况预计公司本年利润能达到4亿左右,将体现激励作用,大概率超预期。

　　盈利预测及投资建议

　　三季度收入覆盖剥离输送机械影响后,四季度增速有望提升到28%,其中焚烧炉收入增长150%;循环产业园订单及500吨/日炉排炉技术将有效提升17年业绩。预计16/17/18年,公司归母净利润分别为4.0亿元、8.2亿元、14.1亿元,EPS分别为0.30元、0.62元、1.07元,对应PE为40、20、11倍。参考可比公司2017年的预计平均估值水平,第一目标价位15.6元,维持“买入”评级! 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] 下一页 末页

　　中电环保个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　中电环保:16年业绩增长8.08%,看好污泥处置板块弹性

　　中电环保 300172

　　研究机构广发证券 分析师郭鹏,陈子坤 撰写日期2017-03-15

　　核心观点:

　　公司2016年营收增长6.69%,业绩增长8.08%

　　2016年公司实现营业收入6.48亿元(+6.69%),系固废处理业务和烟气治理业务收入同比增加,增速分别达40.83%、149.49%;公司归母净利润1.09亿元(+8.08%),扣非净利润0.95亿元(+6.12%),折合每股收益0.22元。业绩增长主要系公司市政污水、凝结水精处理、给水处理三大业务(收入合计占比56.7%)毛利率提升导致整体毛利率从32.0%提升至33.5%。,公司环保科技创新平台收到政府补助1896万元贡献营业外收入,较去年同期增加32.37%。公司预告2017年一季度实现业绩1157.76-1273.54万元,较去年同期增长0%-10%,主要系固废处置业务利润增长较快所致。

　　公司未结算订单合计31.47亿元,看好污泥处置板块弹性

　　分业务来看,公司烟气治理和固废处置版块实现高增长,主要系中煤蒙大干法脱硫除尘等多个烟气治理项目完成验收并交付使用;南京污泥干化协同发电项目投产。水处理方面,公司传统工业水处理业务实现营收3.22亿元(-7.7%)。截止报告期末,公司未结算订单合计31.47亿元,其中水环境治理10.66亿元、固废处理19.51亿元、烟气治理1.3亿元,污泥处置订单占整体比例高达62%。公司依托电厂协同焚烧的“生物质耦合发电”新商业模式近年来陆续中标常熟污泥处置大单(13.72亿元)、六个固废处置PPP项目(总投资2.2亿元)、徐州市污泥耦合发电PPP项目(合同金额2.63亿元),在手订单合计污泥处置能力(短期规划)已达90万吨/年(约合日处理污泥3000吨),未来收入逐渐兑现则业绩向上弹性可期。

　　业务布局完成期待多点开花,维持“谨慎增持”评级

　　预计公司2017-2019年EPS分别为0.239、0.284、0.326元/股,对应PE分别为44、37、32倍。公司已形成集水处理、大气、固废和产业创新平台于一体的“3+1”产业发展格局,在手订单充裕,确保未来几年业绩持续增长,维持公司“谨慎增持”评级。

　　风险提示:在手订单执行进度低于预期;市场竞争导致毛利率下滑。 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5