机械行业：机器人销量连续两月转正 关注机器人

　　事件

　　2019年11月工业机器人产量16080台，同比增长4.3%。这是自2018年9月以来，连续两个月产量同比转正。

　　评论

　　1)工业机器人产量连续两个月转正，扭转了连续13个月负增长的颓势

　　受下游汽车、智能手机等销量下滑的影响，从2018年9月开始，工业机器人产量开始了漫长的低谷，连续13个月负增长。2019年10月，工业机器人当月产量14369台，同比转正1.7%，这是近14个月正增长，11月工业机器人同比转正4.3%，继续触底回升的趋势。

　　2)下游需求出现好转的迹象，汽车销量有望反转，5G带动智能手机技术革新

　　汽车销量从2018年7月开始，连续18个月负增长，但从2019年下半年开始，销量降幅明显收窄，我们认为明年汽车销量触底是大概率事件，汽车行业反转对工业机器人需求有巨大的提振作用。

　　从今年下半年开始三大运营商的5G开始进入商业应用。2019年11月，国内手机市场总体出货量3484.2万部，同比下降1.5%，其中5G手机507.4万部，占比提升到14.56%。我们认为5G将带动智能手机技术革新，既能提升智能手机出货量，又能带动手机新技术(TWS耳机、TOF镜头等)更新换代，显着拉动3C自动化设备需求。

　　3)关注机器人、3C自动化产业链触底反弹的投资机会

　　我们认为机器人主要两大下游行业汽车、智能手机都出现了需求好转的迹象，明年机器人、3C自动化产业链有望迎来触底反弹。

　　汽车产业反转受益的机器人产业链标的重点推荐(300024)机器人、(002747)埃斯顿；

　　智能手机技术更新换代受益的3C自动化标的重点推荐(603283)赛腾股份、(300607)【()、】，(300567)精测电子，建议关注(300400)劲拓股份。

　　　风险提示

　　1)汽车销量继续下滑；

　　2)智能手机出货量回暖不及预期；

　　3)智能手机技术更新换代进度不及预期。