第三支箭推进速度超预期 地产板块情绪持续发酵

　　顺周期板块情绪整体有所提振。但消费行业信心不足，存量博弈下价值板块的资金虹吸效应也使得题材炒作情绪整体降温。目前场整体依然处于估值低位，另一方面，地产相关的逆周期政策仍在高频次出台托底经济，政策预期持续向上，两融视角下资金亦进入到稳杠杆阶段，叠加高赔率状态，指数短期虽有波动，中期仍处于震荡上行趋势。

　　A股接下来机遇大于挑战，即使宏观信号仍不明确，但预期的修复也有望带来股价市场修复行情，中长期视角下当前也已经是较好的配置时点。

　　放开对于整个地产板块具有重大意义，打破了自2016年以来的股权融资禁锢，进一步体现监管层维稳地产市场的决心。对于整个地产行业的影响主要体现为“防风险，保交付，促发展”三方面的进展。

　　“防风险”，化解存量风险的思路依然十分清晰，对于此前第二支箭受益的优质主体，市场交易预期演化从之前的“活不了”到之后“能活一阵子”，再到现阶段“活的概率在逐渐变大”，本次股权融资放开将进一步缓解这部分优质民企的现金流“输血”压力渡过困境，但销售改善形成“可持续造血的良性循环”对于“保主体”依然非常必要，本次政策很难直接作用于需求端复苏，强二线及一线城市需求政策放松趋势不会变。

　　“保交付”，此前央行16条及预售监管资金保函置换主要仍是针对未违约的优质主体，本次政策特别声明再融资主要用于政策支持领域，包括保交楼，保民生等，未违约房企发行定增概率依然更高，已违约民企短期受益再融资预计不明显，主要还是体现保交付的决心，预计将提振市场对于保交付继续加码的预期，对于地产后周期链条亦将带动预期修复。

　　“促发展”，第三支箭的出台对于此前中债担保发债的主体存活概率进一步提升，但对于高信用且有积极扩张意愿的房企，从市场化角度，发行定增稳健扩张经营的逻辑更顺，有望通过并购重组整合行业资源，进一步打开成长空间。发挥REITS盘活房企存量资产以及设立不动产私募基金对于地产行业资金扩充也都有较大帮助。