外销突然狂飙！瑞克科技IPO疑问重重！

瑞克科技外销狂飙：定位转变与外销之谜

催化技术作为高新技术与绿色环保技术的交汇点，无疑是当今科技领域的热门话题。在这个领域里，瑞克科技近期的动态引起了行业内外的广泛关注。这家以催化剂业务为主的企业，在上市进程中展现了一系列引人注目的变化。

瑞克科技，一家致力于催化剂研发、生产和销售的高新技术企业，其产品广泛应用于煤化工、石油化工、化工新材料和环境保护等行业。近期，该公司披露了二轮问询回复，计划在北交所上市，募集资金主要用于扩大生产和研发。

值得注意的是，瑞克科技原本聚焦国产替代市场，但近期却转向境外市场，外销收入出现大幅增长。这一转变不仅引发了行业的疑惑，也引起了监管机构的关注。

回顾瑞克科技的发展历程，其主营业务收入持续增长，净利润也有所波动。与全球化工巨头相比，虽然中国在催化材料领域有一定的技术差距，但境外市场尤其是北美、中东和非洲等地展现出巨大的活力。瑞克科技瞄准了这一机遇，在部分细分领域中成为国产催化材料的主要供应商。

2023年的数据令人惊讶。瑞克科技的外销收入狂飙至近50%的主营业务收入，占比之高令人瞩目。对比过去的数据，这一增长幅度显得异常突出。外销业务的毛利率低于境内直销业务，这也引发了市场和投资者的疑虑。

面对这些疑问，瑞克科技在招股书中解释称，2023年积极开发境外市场，特别是甲醇合成催化剂在境外的销售额大幅增长。这一转变是否与其最初的国内市场定位相悖，引发了广泛的讨论。

针对境外收入的快速增长，北交所曾就“境外收入大幅增长及贸易商销售真实性”发出问询。中介机构对境外客户的核查存在困难，实地走访的比例相对较低。关于公司第一大客户的信息披露也存在前后矛盾的情况。

总体来看，瑞克科技的外销模式在报告期内出现了巨大变化。这种变化既带来了机遇，也带来了挑战。未来的道路如何，还需看公司如何应对各种挑战，充分发挥其在催化技术领域的优势。对赌压力下的瑞克科技

从股权结构来看，唐恒然夫妇及其女儿合计持有瑞克科技33.25%的股份。作为公司的董事长，唐恒然不仅负责公司的经营管理，还是公司实际的掌控者。

在瑞克科技增资扩股之际，唐恒然作为公司的实际控制人之一，与增资方签订了对赌协议。这份协议中包含了特殊投资条款，如境内A股IPO的申报受理及上市时间，以及2017至2019年的税后净利润目标。

具体来说，增资方华资达信等与唐恒然在2017年签署的补充协议中，明确约定了税后净利润的具体数额。如果瑞克科技在约定的时间内未能达到2017至2019年的税后净利润目标（分别为2000万元、3000万元和4000万元），或者未在2019年12月31日之前取得中国证监会的IPO申报材料受理函，或者在2020年12月31日之前未完成境内A股IPO上市，唐恒然可能需要承担回购等责任。

现实情况是瑞克科技并未完成这些目标。目前，唐恒然仍与部分股东存在涉及回购条款的对赌协议。二次反馈意见也要求公司详细说明实际控制人回购履约的具体方案及可行性等问题。

值得注意的是，瑞克科技此次募资资金计划投入的一个新项目——新增年产2800吨基础化工催化材料项目。该项目的下游BDO行业可能存在产能过剩的风险。据《中国化工信息》，催化剂行业的领军企业巴斯夫已经开始剥离其在美克美欧等两家合资企业，其中美克美欧的BDO产能为每年10万吨。巴斯夫表示，全球BDO产能过剩是剥离的原因之一。在此情况下，瑞克科技的募投项目计划增加甲醇催化剂生产。据其招股书显示，即使到2023年，国内BDO需求的下游平均产能利用率也未饱和。

尽管面临这样的压力和挑战，瑞克科技仍计划募资5000万进行补流。令人费解的是，在资金压力之下，瑞克科技在2022年和2023年两次向股东派发了现金股利。这无疑给公司的运营和未来发展带来了更大的挑战和压力。