天顺风能：风塔销售逆势增长 原材料上涨侵蚀业

在最近公布的年报中，某公司展现了其强大的业务表现。在报告期内，该公司实现了营业收入32.38亿元，同比增长了惊人的40.31%。归属母公司的净利润更是达到了4.7亿元，同比增长15.51%，这样的成绩无疑证明了公司的强劲实力和稳健发展。

更值得一提的是，公司在风塔业务方面的出色表现。尽管国内风电行业面临多重不利因素，新增装机容量下滑，市场需求大幅减少，但公司的风塔业务却逆势增长。新签订单量和销售量均实现了显著增长，风塔销售收入也呈现出稳健的增长态势。

在钢材价格持续上涨和人民币持续升值的影响下，风塔业务的盈利能力有所下滑，毛利率也有所下滑。但即便如此，公司的风塔业务仍然表现出色，净利润仍然可观。除此之外，公司在风电场和叶片业务方面也取得了显著的进展，为公司的未来发展打开了新的增长空间。

公司的财务状况也表现出色。虽然期间费用有所增长，但费用率却有所下降。现金流方面，虽然经营活动现金流量净流出同比下降123.54%，但仍然保持稳定。公司的应收账款和存货也有所增长，但仍然处于可控范围内。

展望未来，随着南方市场的摸索和北方红六省的限电改善，以及分散式风电的额外增量，预计国内风电装机将在2018年达到26GW，同比增长33%以上。公司作为风塔龙头，将明显受益于行业装机量的增长。公司还计划扩大山东和河南风电场的规模，并计划投产新的叶片工厂，这将为公司贡献更多的业绩增量。

基于以上分析，我们预测公司在未来的盈利将保持增长态势。我们给予公司2018年22倍PE，对应的目标价为8.8元，维持买入的评级。我们也提醒投资者注意风电行业的需求和投资进度可能不及预期的风险。这是一个值得投资者关注和持有的公司。