中国中车(601766)2017年半年报点评-1H17业绩略

业绩下滑，但未来展望积极

近日公布的第一季度业绩报告显示，公司营收及净利润有所下滑，略低于预期。详细数据如下：公司营业收入达到887亿元，同比下降5.8%；归属母公司的净利润则为36.7亿元，同比大幅下降23.4%。每股盈利为0.13元。特别是第二季度，尽管收入达到551亿元，同比增长2.3%，但净利润却同比下降了10.2%，显示出公司业绩的下滑趋势。

深入分析发现，铁路装备业务收入有所下滑，尤其是动车和客车业务收入同比下降显著。城轨与城市基础设施和现代服务业的收入却呈现出增长的态势。毛利率方面，铁路装备毛利率有所下滑，但城轨和新产业的毛利率有所上升。值得注意的是，虽然收入与毛利率有所下滑，公司在手订单却相当充裕，为未来的增长提供了坚实的基础。

展望全年，公司在动车组交付、机车和货车收入等方面预期保持增长态势。特别是在动车组方面，虽然今年交付的列数可能同比下降22%，但随着新线的投产增加，预计明年的动车组交付将有明显改善。公司的城轨收入也有望增长超过20%。这样的发展趋势无疑为公司带来了积极的前景。

尽管当前业绩不尽如人意，但考虑到公司在手订单的充裕以及未来的增长预期，我们对公司的前景仍然充满信心。对于投资者而言，这是一个值得关注的信号。目前，公司股价对应的估值与我们之前的预测相符。我们依然维持对公司的推荐评级和人民币11元的目标价。投资者也需要警惕招标不及预期的风险。

虽然公司面临业绩下滑的挑战，但其在手订单的稳定增长以及未来的积极展望使得公司仍具有投资价值。投资者应密切关注其动态，以做出明智的投资决策。