智光电气(002169)2017年半年报点评-用电服务爆发式

点评综述：

公司凭借“产品+服务+投资”的运营模式展现强大优势，投资布局有序展开。近期，公司在用电服务领域实现显著增长，新业务版块收入冲破十亿大关，增长率令人瞩目。特别是智光用电投资子公司对广州华跃电力工程设计公司的成功整合，使得电力设计服务稳健上升，并与主营业务形成协同，推动用电服务飞速发展。

“智能用电服务平台”表现非凡，线上用户数量持续飙升，短短时间内新增用户约达500户，实现用户数的翻倍增长。与此公司在售电量方面也展现出强劲的增长势头，预计未来将有更大的增幅。广西配网项目等多个重要项目已在稳步推进，标志着公司在电力服务领域的深入布局。

在综合节能业务方面，公司同样展现出巨大的潜力。智光节能子公司的“发电厂节能增效”、“工业电气节能增效”以及“工业余热余压发电利用”三大优势业务，正推动综合节能服务的转型升级。通过资源整合，公司已快速进入分布式能源相关领域，且已有三个分布式项目成功签约，后期项目落地值得期待。

上海市电力体改的深化为公司带来新机遇：

随着《上海市电力体制改革工作方案》的出台，上海市的电改将逐渐走向深入。输配电价改革及需求侧响应试点的推进，为市场带来巨大机遇，公司有望从中获得显著收益。

盈利预期与评级：

预计2017年、2018年、2019年公司的EPS分别为0.22、0.27、0.37元。以2017年9月12日的收盘价计算，PE分别为32、26、19倍。考虑到公司在用电服务领域的迅速拓展以及在云平台、能源互联网等方面的不断创新，我们坚定维持对公司的“买入”评级。

股价的催化剂与风险：

催化剂在于电改推进速度超预期、公司用电服务布局速度超预期以及在能源互联网等领域取得重大成果。而主要风险则来自于电改推进速度不及预期和公司用电服务布局速度不及预期。

展望未来：

公司正处于快速发展的轨道上，凭借其强大的运营模式和创新战略，有望在电力服务领域继续取得显著成就。随着各项项目的稳步推进和市场的不断拓展，公司的未来值得期待。