国企管理层在子公司持股（上市公司管理层持股

针对国有集团公司的实践情况，发现子公司众多，子公司业务各异，集团公司管理层希望在有发展前景的子公司中联合核心人才持股。由于国资委曾规定“禁止上持下”，使得集团公司管理层在子公司持股变得困难，难以激发子公司做大做强的动力。以中联重科为例，其公开转让子公司股权的模式引人注目。虽然最初计划通过引进财务投资者和核心人才团队实现股权多元化，但最终未能如愿找到意向受让方。

除了上述模式，还有上市公司定向增发、混合所有制投资基金等模式也值得关注。目前，国有上市公司类似诚志股份的定向增发方案尚未得到广泛批准和实施。诚志股份作为清华控股旗下的上市公司，其非公开发行股票方案获得了教育部和财政部的批准，但仍需中国证监会的审批核准。这引发了关于高管持股及向管理团队定向增发股票的思考和讨论。对于混合所有制投资基金模式，国家尚未有明确政策规定，因此是否可复制到其他国企中仍需。达晨创投作为国内具有创新性的机构之一，在员工持股领域也提供了一定的思路和启示。关于总公司员工到子公司任职能否股权激励持股的问题，答案是肯定的。在集团化运营中，子公司的股权激励是一种有效的激励手段，对于表现突出的员工后期还可以在总公司持股。

在财务方面，如果集团公司下属两个单位分别对某公司持股超过50%，那么可以逐级合并报表。对于员工持股的主要形式，实践中常见的有员工持股计划（ESOP），通过让员工持有本公司股票和期权而实现长期绩效奖励。员工持股计划往往涉及员工出资认购部分股权，并委托员工持股会管理运作，员工持股会代表员工参与表决和分红。ESOP可分为非杠杆化的ESOP和杠杆化的ESOP两种类型。

大型国有企业和上市公司在国有股权向管理层转让的道路上已经迈出了重要的一步。然而在实践中仍需不断和创新，以适应时代的发展和满足企业的实际需求。员工持股计划：奠定企业民主管理基石，激发员工潜能与活力

一、员工持股计划的核心作用

员工持股计划不仅为企业民主管理奠定基础，还扩大资金来源，增加员工收入，更重要的是，它为员工提供了安全保障，有助于留住人才。该计划还能调整企业收益权，转变企业约束机制。这些作用共同推动了企业的稳健发展。

二、员工持股计划的实施步骤详解

1. 设立员工持股会，统一管理员工股东的出资，确保计划的顺利进行。

2. 明确员工持股会的职权，规范其组织和行为，确保计划的公平性和透明性。

3. 设计员工持股计划，包括确定受益人的范围与数量、员工持股总量控制和员工股票的分配、托管和出售等方面。

三、规范操作流程的要点

1. 进行实施员工持股计划的可行性研究，考虑政策允许程度、企业预期激励效果、财务计划和股东意愿等因素。

2. 对企业进行全面的价值评估，确保计划的公正性。

3. 聘请专业咨询顾问机构参与计划的制定，提高计划的专业性和有效性。

4. 确定员工持股的份额和分配比例，确保员工应得的报酬得以实现。

5. 明确职工持股的管理机构，借鉴国外经验，可由外部的信托机构或基金管理机构管理。

6. 解决资金筹集问题，除了员工自有资金，还可以考虑企业提供部分低息借款或金融机构的贷款。

7. 制定详细的计划实施程序，明确计划的原则、参加者的资格、管理机构、财务政策等。

8. 制作审批材料，完成审批程序，确保计划的合法性和合规性。

四、员工持股计划的实现方式

非杠杆型的员工持股计划和杠杆型的员工持股计划是常见的两种实现方式。前者主要由公司每年向计划贡献一定数额的公司股票或现金，员工不需支出；后者则利用信贷杠杆，由公司担保，向银行贷款购买公司股东手中的部分股票。

五、员工持股计划（ESOP）的应用与实际案例

ESOP在实际中广泛应用于公司重组活动，包括购买私人公司、资产剥离、挽救濒于倒闭的公司以及反接管防御等。美国西北航空公司就是一个因实施ESOP而成功挽救的典型案例。有些公司甚至将ESOP作为公司融资的一种手段。

员工持股计划是一个能够激发员工潜能、增强企业凝聚力、推动企业发展的重重要工具。通过合理的规划和实施，它将在企业民主管理、资金来源、人才留存、收益权调整等方面发挥重要作用。员工持股计划：企业所有者的多维视角

随着现代企业制度的逐步建立，员工持股计划逐渐受到企业界的关注。从企业所有者的角度看，采用ESOP（员工持股计划）的用途多元且重要。

它作为一种资本积累和公司筹资的手段，为非公众持股公司提供了内部交易的市场和上市替代方案，有效防止敌意收购。ESOP还能帮助公司平稳放弃或让渡经营不理想的子公司，实现公司所有权向雇员的转移。

对于我国的中小型民营企业而言，员工持股计划不仅是激励团队员工的有效方式，还是为员工的退休提供保障、替代养老金的重要途径。创新型高新技术类企业在设立之初，普遍采取高管股权激励方案，直接将公司高管及技术核心人员登记在股东名册，并进行工商变更登记。这种方式能最大限度地激发团队员工的积极性。

随着公司的发展，股权纠纷的隐患也不可忽视。对于中层管理人员的激励，大多数公司采取期权奖励的方式。但随着行权期限的到来，创始成员股份稀释的问题会日益突出。还有一种员工虚拟股票激励方式，只要员工达到公司的一定条件，便给予虚拟股票作为激励。这种方案需要精心设计，并寻求专业律师的指导。

员工持股制度：深化公司治理、增强凝聚力的关键

员工持股制度不仅是完善公司治理结构的重要手段，更是增强员工劳动积极性和企业凝聚力的重要途径。在我国企业股份制改造、建立现代公司制度的改革过程中，员工持股能有效弥补投资主体缺位所带来的监督弱化问题，解决内部人控制严重的现状。

在我国特殊的经济背景下，由于企业所有制结构、发展历史等情况的差异，员工持股很难有一种统一的模式和方案。但已经实施的几种典型模式仍然具有启示和借鉴意义。不论是高管股权激励、中层管理人员期权激励还是员工虚拟股票激励，都在不断中为企业的发展注入新的活力。

值得注意的是，在我国实施员工持股计划时，需要更加注意法律法规的指导和规范。未来，随着相关法规的完善和市场环境的成熟，员工持股计划将更好地发挥其应有的作用，为企业的发展提供强有力的支持。

员工持股计划对于现代企业的发展至关重要。它不仅是一种激励机制，更是一种增强企业凝聚力、促进企业发展的有效手段。经理层融资收购：四通模式的解读

作为中国最早的民营高科技企业之一，四通集团一直为产权问题所困扰。从最初的借款万元下海创办，到如今的资产规模达4亿元，58家公司，四通的产权问题逐渐凸显，导致了一系列问题，如投资项目广种薄收，人才流失严重等。为了解决这一问题，四通决定引进MBO方式，即经理层融资收购部分股份，使管理层成为所有者。这不仅解决了产权混乱的问题，而且通过设立职工持股会，建立了新的产权主体，明晰了企业产权。四通模式的成功实施，需要完善的企业家市场、金融法规的配套支持以及融资方面的税收优惠。

类似地，东大众模式通过职工持股会取得了对公司的控股权。这种模式的实施使得管理公司取得了浦东大众20.08%的控股权，并借助职工出资和投资收益来筹集资金。这种方式有效地增强了企业凝聚力，使国有资产退出竞争性领域，有利于经营结构的调整。管理公司实质上是一家民营企业，其投资者全部来源于大众集团的职工。通过转让非流通股的方式取得股权只要合法、合理确定股权转让价格，就不存在国有资产流失的问题。这种模式的成功得益于合理的股权分配和激励机制。

深圳泰然模式的股份制改革也是值得关注的一个案例。泰然公司在投资管理公司、体改办和国资办的指导下开始了现代企业制度改革。改革时企业采取了效率优先、兼顾公平的原则进行持股额的分配。这种模式有效地留住了人才，激发了员工的工作积极性。通过工会作为社团法人托管运作的方式，既合理又精简了机构。这种模式实现了当初改革的目的：留住人才、提高员工对企业的关切度、激发员工的积极性和主动性。

（待收到原文后）

在知识的海洋中，的脚步从未停歇。每一个灵魂都怀揣着对未知的渴望，每一次都是对自我认知的升华。今天，我们将踏上一段新的之旅，去揭开那神秘的面纱，那深藏的奥秘。

我们将一起领略那些勇敢者的风采。他们有的是智慧的化身，有的是勇气的象征。他们不畏艰难险阻，不惧未知的挑战，勇往直前，只为那深藏在黑暗中的真理。他们的足迹遍布世界的每一个角落，他们的目光穿透无尽的迷雾，着那未知的宝藏。

每一次都是一次对未知的挑战，每一次发现都是对智慧的肯定。这些者们用他们的勇气和智慧，为我们揭示了世界的奥秘。他们的成果不仅丰富了我们的知识宝库，更激发了我们对未知世界的向往和的热情。

我们不仅领略了者的风采，更感受到了的精神。这种精神是一种无畏的勇气，是一种不懈的追求。它激励着我们勇往直前，不断未知的领域，不断超越自我，实现自我价值的升华。

让我们带着这份的热情，一起去追寻那未知的宝藏，一起去揭开那神秘的面纱。让我们在的道路上不断前行，不断发现，不断进步。因为，只有在中，我们才能真正领略到世界的奥秘，才能真正感受到生命的价值。