举例次级债券（发行次级债券什么意思）

次级债是指一种具有特定条件的债务，其偿还顺序位于公司的一般债务之后，但在股本权益之前。换句话说，如果公司面临破产或清算的情况，次级债的债权人会在公司偿还所有一般债务之后，才能获得剩余资金的偿还。这种债务通常是由大型商业银行等国际金融机构发行的。

以银行为例，银行为达到监管要求的资本充足率标准，除了增加核心资本外，还可以通过发行次级债来补充其资本。这些债务被称为“次级”是因为它们在债务清偿顺序上的地位相对较弱。具体来说，次级债的偿还次序在公司的高级债务之后，但在公司的股本权益之前。这种债务形式有其特殊之处，因为它兼有债务和股权的特征。

以美国次贷危机为例，这场危机中的“次级债”是指那些与房地产市场相关的、风险较高的债务产品。这些产品主要是面向信用评分较低或收入证明不充分的借款人的抵押贷款。在房价上涨和利率较低的环境下，这些贷款可能看起来有利可图，但当房价下跌和利率上升时，借款人的还款能力可能会受到影响，导致违约和坏账的增加，从而引发金融危机。这场危机对全球金融市场产生了广泛的影响，各国央行不得不注入大量资金以应对市场流动性危机。

“次级债”是一种具有特定条件和风险的债务形式，投资者在投资这类产品时需要充分了解其风险特性和潜在后果。关于次贷与次级债券的

次贷，简而言之，是为信用等级较低、支付能力有限的群体提供的贷款。这些群体因信用评级问题，无法从正规渠道获得贷款。次贷的利息通常较高，且随时间的推移可能会大幅上调，因此对借款人存在较大的风险。由于违约率较高，发放此类贷款的金融机构也面临更高的信用风险。

而次级债券，是债务形式的一种，其求偿权次于公司一般债务，但优于公司的股本权益。各种证券的求偿权优先顺序为：一般债务、次级债务、优先股、普通股。求偿权优先级越高的证券，风险越低，期望收益也越低；反之，风险越高，期望收益越高。

在中国的应用方面，次级债券主要由各大商业银行发行，资金主要用于补充资本充足率。商业银行因业务发展迅速，仅通过定向增发方式已不能满足对补充资本金的需求。发行次级债作为一种简便且承销成本较低的补充资本金的手段，被越来越多地采用。

那么，次级债券与混合资本工具的区别是什么呢？最主要的不同在于混合资本工具可以且必须用于分担银行的损失，且交易不停歇，而次级债券仅在银行破产清算时才用于清偿损失。混合资本工具在某种意义上来讲，更具有充当资本的属性。最常见的混合资本工具就是可转换债券。

对于银行来说，发行次级债券只是提供了一个改善经营状况、调整资产结构的缓冲期。按照定义，除非银行破产或清算，次级债务不能用于弥补日常的经营损失，也就是说，在正常的情况下，它不能用于冲销坏账。次级债券不能替代核心资本的功能。也正巴塞尔委员会在制定资本充足率指标时，又单独规定了核心资本充足率指标。从国外银行业的现状来看，他们更加重视核心资本充足率。

目前国际上次级债券多为商业银行所发行。《巴塞尔协议》是国际银行业公认的监管标准，其中规定了银行的资本充足率必须至少达到8%。要达到这一目标，可以通过增加资本金或调整资产组合来实现。而次级债券作为附属资本的一部分，其发行受到严格的规定限制，不得超过核心资本的50%。

次级债券与次贷虽然都是为特定群体提供的融资工具，但其在金融体系中的角色、风险、以及应用范围都有所不同。对于投资者来说，了解这些概念及其背后的风险，是做出明智投资决策的关键。关于次级债券的特点及其在商业银行风险管理中的重要性

次级债券，位于高级债务之后、股权之前的偿付顺序，是商业银行资本结构中不可或缺的一部分。其期限不少于五年，且不得加速偿还，必须是无担保的。在存续期间，其资本额需每年累计折扣20%，以反映资本价值的缩减。对于银行来说，次级债券的融资成本可能低于高级债务，但同时也可能产生额外的成本，特别是在资本摊销过程中产生的利差支出。

为了部分消除这些额外成本，市场通常采用一种结构化的次级债券工具，如“10年期债券5年内不可赎”，并附带有优惠附加条款。这种结构不仅赋予了发行银行更大的选择权，也使得投资者能够享受到更高的票息或者期限更短的债券。高级附属资本和低级附属资本的分类也反映了次级债券的不同特性及其在银行风险管理中的重要性。

次级债券在商业银行风险管理中的意义主要体现在以下几个方面：

一、补充资本充足率：近年来，国有商业银行面临资本充足率普遍偏低的问题。由于资产规模迅速扩张和不良贷款的积累，四大国有商业银行尤其面临压力。在这种背景下，次级债券作为一种新的融资渠道，成为了补充资本充足率的加速器。国家已经采取了一系列措施来提高四大银行的资本充足率，但单一的资本结构难以达到巴塞尔资本协议的要求。次级债券的发行无疑拓宽了商业银行的资本筹集渠道，有利于提高资本充足率，缓解银行经营风险。

二、优化资本结构：我国商业银行的资本结构相对单一，附属资本的占比偏低。在国际银行业，附属资本及扣除项占总资本的比重较高。次级债券的发行有助于优化我国商业银行的资本结构，增加附属资本的比重，提高银行的资本充足率。

三、分散风险：发行次级债券不仅可以筹集更多的资本金，还能为银行提供更多的融资渠道，有利于风险的分散。单一的融资渠道可能使银行面临较大的风险，而次级债券的发行可以进一步分散银行的资金来源，降低经营风险。

次级债券是商业银行管理风险、提高资本充足率、优化资本结构的重要工具。随着金融市场的不断发展和完善，次级债券将在商业银行的风险管理中发挥越来越重要的作用。随着近年来我国金融市场的快速发展，银行次级债券的发行成为了人们关注的焦点。面对庞大的居民存款余额和潜在的挤提风险，银行发行次级债券显得尤为必要。

居民存款规模突破十万亿大关，这一巨大的数字背后隐藏着潜在的挤提风险。尤其是那些没有中央和地方财政隐性担保的股份制银行，一旦因为经营问题陷入困境，可能会面临挤提的风险。对此，我们应该积极应对，提前采取措施来分散这种风险。而发行次级债券正是一种有效的手段。由于次级债券的期限较长，不可提前赎回，因此不存在挤提问题。将部分存款负债转换为金融债券负债，可以大大降低银行的挤提风险，同时丰富个人和机构的投资品种。

在国际金融市场上，通过发行次级债券来补充资本金已成为国际大银行的通用做法。许多国际大银行都将次级债券作为附属资本的重要组成部分。据巴塞尔银行监管委员会的调查数据显示，德国、日本、瑞典等国的次级债券占附属资本的比例已超过40%，美国、法国、意大利等国家也达到了70%。这一趋势充分显示了次级债券在国际金融市场的重要性。

关于次级债券的定价问题，它与一般金融债券及可转换债券有着明显的差异。次级债券的主要目的是弥补金融机构的资本不足，因此在定价时需要考虑多方面的因素。除了基本的利率风险外，信用风险的分析也十分重要。发行银行的财务状况、融资成本及资本充足率，以及投资者的喜好、发行规模、发行频率、期限结构、赎回条款、目标市场、发行方式和利息结构等因素都会对次级债券的定价产生影响。

以我国一些率先发行次级债券的银行为例，如兴业银行、招商银行和浦东发展银行，他们的次级债券期限主要集中在5年期的下限区间，发行利率明显高于同期的“国开债”。这表明，商业银行次级债券的定价需要考虑信用水平、受偿等级和流动性等因素的差别。预计银行次级债券的定价区间应在期限相近的“国开债”品种收益率基础上上浮一定的基点左右。

发行次级债券是分流居民存款、降低挤提风险的有效手段，同时也是国际大银行补充资本金的常用方式。在定价过程中，我们需要综合考虑各种因素，确保定价的合理性和公正性。随着金融市场的不断完善和发展，我们相信次级债券将在我国金融市场中发挥越来越重要的作用。从国际银行业的发展情况看，银行倒闭的事件屡见不鲜。在这样一个背景下，定价时必须全面考虑银行的信用风险，不仅如此，次级债券的流动性风险和市场供求等因素也需纳入考量范围。

次级债券不仅具备独特的约束功能，其特性更是决定了其持有人将成为坚定的“银行看护者”。这些持有人会密切关注银行的风险状况，并通过市场机制对银行的经营形成制约。中国银监会已发出相关通知，将符合条件的次级定期债务计入附属资本，以丰富中国商业银行的资本构成。

在当前股市融资渠道不畅的情况下，商业银行的资本充足率普遍偏低。开放次级债券市场对于缓解中国商业银行资本不足、资本补充渠道单一的状况具有重大意义。除了能提高银行的资本充足率之外，次级债券还具有显著的市场约束功能。

市场约束是《新巴塞尔协议》提出的新资本框架的三大支柱之一。存款人、债权人、银行股东和银行的交易对手等利益相关者会关注其利益所在银行的经营情况，并在必要时采取措施，影响与该银行相关的利率和资产价格，从而对银行的经营产生约束作用。

次级债券的风险较大，其持有人在银行破产清算时的偿付顺序相当靠后，仅排在银行的权益之前。但作为债券的持有人，他们只能获得发行条件载明的固定利息和本金金额。虽然其利息可能高于同等条件的高级债券，但这毕竟是相对固定的，次级债券持有人不可能分享银行的超额收益，却承担了较大的违约风险。

这种高风险特性促使次级债券的持有人成为坚定的“银行看护者”。他们密切关注银行的风险状况，并通过一级市场的发行定价和二级市场的表现，对银行的经营形成制约。在一级市场上，如果投资者认为银行处于高风险状态，他们会提高要求的风险补偿，银行必须为次级债券支付更高的利息以保证吸引力。而在二级市场上，次级债券持有人的监督动机强烈，一旦认为风险过高，他们会果断抛售债券，导致银行声誉受损，难以被投资者认同。

在当前商业银行监管需要加强的形势下，次级债券的市场约束作用将对中国商业银行监管形成有力的补充。中国银行业在透明度、信息披露、债券市场发育等方面仍存在挑战，这些挑战可能会削弱次级债券的市场约束作用。但无论如何，次级债券的特性及其持有人的关注，无疑为银行业的稳健发展增添了一道重要的防线。