绿鞋期权案例（期权经典案例）

绿鞋期权在投资银行学考试中的计算题通常会涉及股票发行数量、价格和募集资金等具体数据，要求考生运用绿鞋机制原理进行计算和分析。

关于绿鞋机制的案例，以农业银行为例。农业银行在A股发行时采用了绿鞋机制，其A股已全额行使超额配售选择权，在初始发行222.35亿股A股的基础上超额发行了33.35亿股A股，占本次发行初始发行规模的15%。这意味着，通过绿鞋机制，农业银行共计募集资金达到221亿美元，约合1503亿元人民币，创下了全球有史以来最大的IPO。

通俗地解释，“绿鞋机制”是一种超额配售选择权，类似于一只股票募集100万，但超额认购了30万。这30万是登记在册的，但并未实际得到股票。如果开盘后股价跌破发行价，承销商就会使用这30万来买进，以确保股价稳定。

关于绿鞋期权的一个案例是交通银行的A股发行。在该次发行中，交通银行将发行H股和A股，同时使用了绿鞋机制。在H股发行中，主承销商可以选择行使不超过15%的绿鞋期权。这意味着，如果市场反响热烈，承销商可以额外发行一定比例的股票以满足市场需求。

当绿鞋机制遇到破发的情况，承销商一般会采取行动稳定股价。具体来说，承销商可能会利用超额配售的股票进行买入操作，以支持股价。这样可以在一定程度上防止新股发行上市后破发，增强参与一级市场认购的投资者信心，实现新股股价由一级市场向二级市场的平稳过渡。

以上内容仅供参考，如需更多关于投资银行学绿鞋期权的知识，可以查阅专业书籍或咨询金融领域的专家。关于交行A+H上市方案与超额配售选择权（绿鞋期权）的一些问题

近期，交通银行（以下简称交行）的A+H上市方案引发了市场广泛关注。传闻交行有意采用A股和H股同步上市的策略，然而这一决策背后却隐藏着诸多争议与问题。交行内部对此策略存在不同意见，其中关于A股与H股定价差异的问题尤为突出。不少人士担忧，短期内两地定价差异难以有效弥补，选择这一策略可能面临一定风险。也有观点认为A+H上市可能导致交行股价低估，甚至造成资产流失。

在这一决策过程中，发行方案的具体细节至关重要。据了解，目前关于A股和H股的发行方式尚未有明确结论，包括是否采取统一询价或分别询价等。这些问题无疑增加了此次上市的复杂性和不确定性。

在此背景下，港交所行政总裁周文耀透露，已有两家公司向港交所提出A股和H股发行申请。他相信年内将实现A+H股发行，并为此与相关部门进行了充分沟通。要实现A股和H股两地上市，仍需克服诸多难题，如两地证券市场的上市程序、新股发行定价模式以及上市条例的差异等。

不可忽视的是，交行内部人士表示，内地股市的大幅波动给交行的上市方案带来压力。有交行人士担忧，当前的市场环境可能会影响交行的股价表现，甚至影响整个上市进程。

与此我们不能不提及超额配售选择权（又称绿鞋期权）。这一机制在美国绿鞋公司首次公开发行股票时得到广泛应用，并为该股票的交易提供买方支撑，同时避免主承销商面临过大风险。在交行的上市方案中，这一机制的应用也成为关注的焦点。假设交行的初始发行规模为100亿股，其中战略投资者认购了30亿股，而发行人事先授予主承销商不超过15亿股的超额配售选择权。在实际操作中，主承销商根据市场情况决定是否进行超额配售。如果不进行超额配售，那么实际发行的股份将全部交付给投资者；若进行超额配售，则从战略投资者处借取部分股份进行配售。在此过程中，战略投资者需做出延期交付股份的安排。发行后30日内，主承销商视股价情况决定是否动用超额配售资金来维护股价。若股价下跌，主承销商有义务买入发行人股票以稳定市价；若股价稳定或上涨，则无需动用超额配售资金。

6、期权策略案例详探

在策略选择中，推荐采用第3种策略与第1种策略相结合的方式。尽管第3种策略的收益相较于第1种可能稍显逊色，但其对股价下跌的保障更为稳固。关于具体的策略如下：

第1种策略为备兑认购策略。在这种策略下，投资者每股可额外收获约3元的收益，最高可达8元（即最高收益为5元加额外的3元）。当股价上升至45元以上时，投资者应考虑卖出股票。此后，无论股价如何上涨，其最高收益都将锁定为8元。当股价跌至37元以下时（即股价跌破40元再减掉一定的安全边际），投资者开始面临亏损。

第2种策略是为股价下跌购买保险的策略。此策略的成本为3元。当股价跌至32元时，投资者将不再亏损。其最大损失可能达到8元（即保险成本加上其他费用）。显然，这种策略并不符合某些投资者的预期，特别是那些愿意接受的最大损失为5元的投资者。

第3种策略则是前两种策略的结合。在这种策略下，投资者通过卖出看涨期权来获得足够的资金来对抗股价的下跌风险，这意味着其净成本为零。当股价攀升至45元以上时，投资者卖出股票并锁定最高收益为5元。即便股价继续上涨，其收益也不会再增加。反之，当股价跌至35元以下时，投资者可以限制自己的亏损最多不超过5元。即便股价进一步下滑，其亏损也仅止于这一数额。

7、绿鞋机制遭遇破发状况下的承销商应对策略

承销商在面对绿鞋机制下的破发情况时，处理方式如下：承销商与发行方之间存在一种预先的协议关系，类似于超市与农场之间的合作关系。假设超市已经承诺购买农场的至少特定数量的苹果产品。当产品实际销量低于预期时（例如只卖出80个苹果），剩余的库存将由超市自行承担购买责任（即买下剩余的苹果）。这种购买行为实际上是基于承销协议的一部分，即承销商承诺在销售不畅的情况下负责购买剩余的存货。一旦超市购买了这些存货后，可以选择在市场条件更加有利的时候重新出售它们。由此可见，承销商承担的是事先约定的销售风险和管理责任。简单来说，他们必须在面对市场不确定性时采取行动来履行他们的承诺和销售协议的责任和义务。通过这样的处理方式，承销商努力维护市场的稳定并尽量减少损失的发生。这种机制确保了市场的透明度和公平性，同时也有助于维护投资者的利益和市场信心。承销商在面对破发情况时采取的策略旨在减少损失并维护市场稳定。