长线牛股来自基本面 价值投资获市场验证

　　昨日，贵州茅台股价再创历史新高，又一次成为市场关注的焦点，价值投资回归投资者视野。而在前段时间，一些绩差股由于此前跌幅巨大，近期快速反弹，甚至出现几十个交易日就上涨10倍的个股，令投资者兴奋不已。

　　实际上，从历史角度看，没有基本面支撑的股票炒作最终都会价值回归。股价的涨跌只是财富的转移，激情过后只会剩下一地鸡毛。2015年A股大跌，以及2000年网络泡沫后的纳斯达克市场暴跌，无不说明了这点，退潮后才知道谁在裸泳。

　　A股涨幅最高的是万科A，上市至今涨幅高达274倍。伊利股份涨幅227倍，排名第二。贵州茅台、格力电器、云南白药上市以来的涨幅均超过100倍。这些大牛股的共同特点均是通过市场竞争成长起来的行业领军企业，公司股价虽巨幅上涨，但公司的盈利都能与股价同步增长，并且多数年份都有大额现金分红回报投资者。

　　贵州茅台2001年上市时，净利润仅3.28亿元，而根据公司公告显示，预计2018年实现净利润340亿元左右，同比增长25%左右，比2001年上市初净利润增长了100多倍，与股价上涨幅度相当。万科A1992年净利润仅7002万元，2018年前三季实现净利润139.85亿元，相比1992年全年净利润增长199倍。伊利股份上市以来净利润增长193倍，格力电器增长113倍，云南白药增长81倍。

　　贵州茅台还是上市公司现金分红的标杆企业，自上市以来累计现金分红金额高达575亿元，而贵州茅台仅首发募资约20亿元，没有股权再融资。除了股价大幅上涨带来的巨额资本增值外，投资者仅靠现金分红就能获得28倍的收益。，万科A累计现金分红455亿元，伊利股份累计分红163亿元，格力电器累计分红454亿元，云南白药累计分红52亿元。

　　这些长线牛股，虽然累计涨幅巨大，但中途却很少连续涨停，也很少出现跌停。以贵州茅台为例，其上市以来共出现过13次涨停，而跌停仅出现1次。

　　投资其实很简单，只要耐得住寂寞，守得住坚持。如果以年化收益来看，贵州茅台的年化收益率最高，为32.42%，但这个收益率已远远超过了股神巴菲特平均20%出头的年化收益率。巴菲特在其50多年的投资生涯中，除2001年和2008年亏损，仅1976年收益率超过50%，达到59.3%，其他年份均没有超过50%，最低的1999年只获得0.5%的收益率。

　　而被投资者视为短线之王的索罗斯，在上世纪60年代到90年代，平均年化收益率也只有32%，刚好与贵州茅台相当。

　　投资者都说要学习巴菲特，媒体上充斥着巴菲特的名言，最著名的就是那句“人生就像滚雪球，重要的是找到很湿的雪和很长的坡”。很湿的雪，就是寻找基本面优良、增长性良好的标的，然后经过很长的坡，通过长时间持有来实现复利的奇迹。