水处理概念股受追捧 水处理概念股个股解析

　　水处理概念股受追捧 水处理概念股个股解析

　　据报道，记者日前从环保部了解到，目前环保部正在加快制定“十三五”规划，规划将以环境质量改善为核心，气水土三大环境战役将推进实施。按照计划，有望明年3月上报国务院。据了解，为了编制“十三五”规划，今年以来环保部相关司局已经开始在全国范围内展开调研。中国“十三五”规划环境与发展国际咨询会9日在京开幕，中国环境与发展国际合作委员会部分委员和专家围绕中国“十三五”时期环境与发展领域的重大问题进行深入研讨。据环保部规划院测算，预计“十三五”期间环保投入将增加到每年2万亿元左右，“十三五”期间社会环保总投资有望超过17万亿元。在气水土三大环保攻坚战中，污水处理领域尤为引人瞩目。在今天举行的中国环保产业投融资论坛上，环保部规划财务司副处长杜会杰表示，环保领域已经进入大规模投入阶段，目前每年全社会环保投资已接近1万亿。并且，根据相关测算，到2020年，水污染防治资金预计需要4万亿。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

　　首创股份：收入与毛利率显著波动，2015将受益于市政水务市场放量

　　首创股份 600008

　　研究机构：海通证券 分析师：邓勇 撰写日期：2015-04-23

　　事件：

　　首创股份今日发布年报，2014年公司实现营业收入55.89亿元，同比增长32%，归属母公司净利润6.10亿元，同比增长1%，综合毛利率30.68%，同比下降9pct，基本每股收益0.28元。

　　利润分配预案：向全体股东每10股派1.5元（含税），共计派发现金3.62亿元。

　　对外投资：

　　（1）广东省陆丰市甲子镇污水处理厂特许经营合作项目，将与深圳市铭豪环保有限公司共同成立项目公司，负责本项目的投资、建设和运营，公司持有项目公司其80%股权，项目预估总投资为11850万元。项目总规模9万吨/日，一期规模3万吨/日，本次投资为项目一期及污水收集管网建设;项目特许经营期30年。

　　（2）内蒙古自治区呼和浩特市辛辛板污水处理厂、章盖营污水处理厂、公主府污水处理厂扩建及提标改造项目：呼和浩特首创春华水务负责本项目的投资、建设及运营，项目包括改造原有二级生物处理系统、扩建11万吨/日及相应深度处理系统，项目预估新增总投资为60000万元，项目特许经营期23年。

　　点评：

　　公司2014年水务业务增速显著放缓，主要受剥离京城水务造成污水处理能力下降等多方面影响，总体营收增长主要受益于并表首创环境与房地产业务增长。毛利率显著下降，受垃圾处理与房地产业务显著拖累，同时水务类业务毛利率下降亦有影响。管理与销售费用率回落，财务费用率提升。经营性现金流入占营收比例大幅下降，我们推测是公司承接BOT项目所致。

　　我们认为公司2015年业绩将受益于三方面：（1）“水十条”推动市政水提标改造、“PPP”推广与“十二五”收官三驾马车带来市政水务市场放量，公司连续斩获大单亦可佐证。（2）收购苏州嘉净环保，将在农村水务业务方面有所突破。（3）首创环境的外延式扩张与内生性增长。预计2015-2016年营业收入分别为70.97和86.65亿元，EPS分别为0.33和0.41元/股，根据可比上市公司平均估值水平，给予2015年57倍动态PE，对应目标价18.81元/股，给予增持评级。

　　中电环保：业绩维持高速增长，订单充沛为其平台公司添砖加瓦

　　中电环保 300172

　　研究机构：长江证券 分析师：邓莹 撰写日期：2015-04-22

　　事件评论

　　主营业务运行良好，业绩大幅增长。公司今年一季度，经营业绩增幅较大，主要原因是：工业水处理业务利润增长较快，污泥干化协同发电和烟气脱硫脱硝除尘业务利润同比增加。

　　净利润同比增长幅度较大，净现金流量同比大幅下降。公司一季度净利润同比增长51%，营业外收入较去年同期增长43.07%，主要是政府补助同比增加所致。经营活动产生的净现金流量较上年同期下降86%，主要系本期销售回款较去年同期减少所致;投资活动产生的现金流量净额同比下降116.80%，主要系第一季度购建固定资产及在建工程项目支付的款项增加所致。

　　积极开拓市场，持续获得新订单。公司新承接合同额0.80亿元，其中：工业水处理0.75亿元、烟气治理0.05亿元。截止报告期末，公司尚未确认收入的在手合同金额合计为11.90亿元。大量新签订单和在手合同都确保公司未来业绩无虞。

　　坚持做大环保平台，实现市场的持续突破，未来PPP模式将是公司发展的重点。公司在水处理方面将持续加大对化工、煤化工、市政等水处理，烟气治理和污泥处置方面全力拓展，看好不断转型和变化的环保公司。目前PPP模式是国家大力推行的环保发展模式，公司可以充分利用上市公司融资平台以及技术上的优势获取更多项目，为公司未来业绩提供保障。

　　盈利预测：预计公司2015-2017年EPS为0.30元、0.38元和0.47元，公司积极谋求转型，在其他环保行业有所斩获，看好转型的环保公司，我们维持公司“谨慎推荐”评级。

　　重庆水务：有望受益重庆市国企改革的水务龙头企业

　　重庆水务 601158

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：王威，肖扬 撰写日期：2015-05-08

　　投资要点：

　　投资建议：我们认为，重庆市国企改革将力争在2015年实现更多突破;在国企改革背景下，公司控股股东的环保资产存在注入预期。预计2015-2017年，公司营业收入分别为43.95、47.67、51.77亿元，净利润分别为16.69、18.99、20.77亿元，EPS 分别为0.35、0.40、0.43元。考虑2015年以来重庆市国企改革有望实现更多突破、控股股东拥有多项环保资产（供水、污水处理与公司业务相吻合）并存在资产注入预期，我们认为公司应当享受一定估值溢价，参考可比公司PE平均水平，基于上述对公司的分析及国企改革分析预判，我们选取PE 估值方法的结果，首次覆盖，目标价14.00元，给予“增持”评级;

　　重庆市国企改革是公司最大看点。重庆市于2014年已启动国企改革，并已取得一定业绩;预计2015年，重庆市将力争实现更多国企改革突破。公司控股股东拥有多项环保资产（例如重庆水投的供排水资产以及三峰环保的垃圾焚烧发电资产），在重庆市国企改革背景下存在注入预期;