阳泉煤业：购置指标的完成预计产量将增长30%左

    预告其上半年净利润8.2亿元,推算第2季度环比下滑7%。

    公司发布业绩预告,预计上半年净利8.2亿元(去年同期0.85亿元),折合每股收益约0.34元。公司第1季度净利润4.2亿元,推算第2季度净利润4.0亿元,环比下滑7%左右,主要是由于煤价环比下跌。

    公司16年产量3250万吨,主要为无烟煤。

    根据公司年报,2016年,煤炭产量3250万吨;销售煤炭6583万吨,其中采购集团及其子公司煤炭3,589万吨。其中,块煤、喷吹煤和选末煤销量占比分别为7%,5%和85%。预计17年块煤和喷吹煤占比有所提升。

    根据公司公告,17年3季度,公司采购集团及其子公司的煤炭价格,环比增长25元/吨至365元/吨和310元/吨。

    拟购置产能指标937.6万吨/年,预计花费9.7亿元。

    根据公司公告,公司拟置产能指标937.6万吨/年:榆树坡煤业(51%权益,需要置换指标21万吨/年)、平舒煤业(56%权益,需410万吨/年)、兴裕煤业(100%权益,需4.2万吨/年)、裕泰煤业(100%权益,需2.4万吨/年)、泊里煤业(70%权益,需500万吨/年)。

    公司产能购置计划为:利用泰昌公司(100%权益)关闭后的产能指标18万吨/年;收购母公司阳煤集团关停置换指标561万吨/年;收购外部市场购置换指标358.6万吨/年。截止7月13日,公司已和外部市场签订购置协议87.7万吨/年,交易金额合计9296.2万元,折合吨产能106元。推算公司购置产能,合计需要9.7亿元左右。

    预计17-19年EPS 分别为0.74、0.76和0.75元。

    随着购置指标的完成,预计公司的产量将增长30%左右。目前公司估值较低,17年仅10倍,维持“买入”评级。

    风险提示。

    下游需求低于预期,煤价超预期下跌。（广发证券）