粤开证券：目前有资格申报精选层的创新层公司

　　3月31日，资本邦获悉，粤开证券指出，截至上周末，根据统计，已有多达104家挂牌公司发布公告，明确向市场传达了申报精选层的意愿。颖泰生物、观典防务等5家公司已经完成辅导验收，成为了市场的领跑者。根据我们进行的初步测算，这104家挂牌企业当中，有22家公司从拟IPO更换赛道拟申报精选层，还有20家公司是基础层企业。排除不具备进入精选层条件的基础层企业，实际有资格申报精选层的创新层企业数量目前总共有84家，其中暂时符合精选层准入标准的有67家。

　　粤开证券指出，当前已经明确申报精选层的企业中，共有15家位列我们发布的最有可能入围首批精选层的企业名单之列，是值得投资者需要重点关注的。这15家企业分别是贝特瑞、颖泰生物、伊赛牛肉、特辰科技、蓝山科技、东亚装饰、伊禾农品、润农节水、连城数控、流金岁月、圣博润、永顺生物、合佳医药、国源科技、优炫软件。，新荣昌当前暂时符合三项精选层准入财务+市值标准，最终成功入围精选层的几率也较高，同样推荐重点关注。    　　2019年12月27日，新修订的分层管理制度正式稿发布实施，标志着精选层申报进程正式开启。以2020年1月1日为初始统计日，创新层企业苏轴股份于1月2日打响了创新层企业冲击精选层的第一枪，随后不断有挂牌企业加入到申报精选层阵容中来，企业申报节奏也在迅速加快。截至上周末，根据统计，已有多达104家挂牌公司发布公告，明确向市场传达了申报精选层的意愿(不包含无明确上市板块且处在基础层的海龙核科)，上周又新增12家企业加入到这一阵容中来。从申报进度来看，可以将拟申报精选层企业分为四类。第一类包括颖泰生物、观典防务等5家已经完成辅导验收的公司，成为了市场的领跑者。其中除了颖泰生物外，其余4家均为变更拟上市板块企业；

　　第二类包括贝特瑞、苏轴股份等84家公司，这些公司发布公告表示已完成精选层挂牌辅导备案，进入辅导期，这也是大多数拟申报精选层企业当前所处的进度。其中新三板精选层最热门的拟申报公司贝特瑞已经完成了辅导工作，只剩的证监局验收环节；第三类包括秦森园林、胜利监理等2家公司，这些公司目前尚未进入精选层挂牌辅导期，但此前已经有IPO计划，早先开启了上市辅导过程，仅需变更上市板块为新三板精选层即可，无需申报辅导备案；

　　第四类包括易销科技、豫王建能等13家公司，这些公司发布了董事会决议公告，启动申报精选层的准备工作，但尚未完成与保荐机构签署辅导协议并向证监局提交辅导备案申请工作，进展略显迟缓。

　　除去基础层企业，我们以当前有资格的84家拟申报精选层的创新层企业为样本分析。

　　1)从归属行业看，制造业企业走在申报精选层的前面。制造类企业有41家，占据总量的近半数；农业和第三产业服务业企业数量较少。近期建筑企业的申报积极性正在迅速提高。

　　2)从省份地域来看，已有19个省区市有拟申报企业，北京企业共16家，申报积极性最高。京津冀、江浙沪、广东申报企业数量占总量的三分之二。陕西、云南暂无拟申报企业，，拟申报企业微创光电、泰祥股份、华阳变速是湖北省企业，正在有更多的湖北企业加入到申报阵容中来。

　　4)从转让方式看，做市交易股票申报积极性高。有38家做市交易企业，46家竞价交易企业。

　　5)从挂牌时间看，2014-2016年挂牌的企业有72家，占据大多数。

　　6)从大股东角度看，上市公司和投资机构都是支持企业申报精选层的推动因素。有5家公司的控股股东为A股上市公司，有十余家公司的控股股东为专业投资机构。

　　7)从市值角度看，高市值公司参与精选层的热情还有待提高。仅有4家公司当前市值超过50亿，市值不足10亿的企业数量接近三分之二。

　　粤开证券认为，就目前总共104家挂牌公司的申报情况，我们发现了三个值得关注的现象。一是申报企业的整体质量较高。今年伊始，便陆续有挂牌企业发布拟申报精选层的公告。我们按照新修订的分层管理制度正式稿第十五条和第十七条，仅以2018年度财务和经营数据为依据，在不考虑与公开发行有关标准门槛的情况下，对拟申报精选层的企业是否满足精选层准入条件进行分析，从数据层面客观反映申报企业质量水平。根据我们进行的初步测算，这104家挂牌企业当中，暂时符合精选层准入标准的有67家，占比接近三分之二。

　　从申报企业名单可以看出，最早抢先发布拟申报精选层的公司中，暂时符合精选层准入标准的企业比例并不高，出现了许多意想不到的黑马公司。随着时间的推进，包括贝特瑞在内的一批新三板优质创新层企业开始行动起来，申报阵容整体质量不断提升。这充分说明新三板优质企业进入精选层的意愿强烈，对精选层落地可以给企业带来的制度红利预期很高。真正有资格冲击精选层的企业还在不断发力，未来精选层企业的总体质量和受关注度可以得到基本保障。

　　二是包括长江文化、麟龙股份等在内已有23家原先已经进入、或是IPO受阻，准备冲击A股市场走IPO途径的新三板企业开始变更申请上市板块，转向精选层。而原先拟在港交所发行上市的易销科技也已经表示将要申报精选层。近期，甚至有多家正在上市辅导的基础层企业不惜付出较高的时间成本宣布将变更申报精选层，这从另一个角度说明了精选层对优质企业的强烈吸引力，优质企业从向外流失转而回流精选层，这对新三板市场的长期健康发展是非常有益的。

　　目前，新三板挂牌企业中，不含IPO申报已受理的企业，正在上市辅导的企业除去已经完成精选层挂牌辅导备案之外，还有约400家企业正在接受IPO上市辅导。我们根据我们2月22日发布的《【粤开新三板精选层专题】拟申报精选层企业全扫描，推荐重点关注其中7家》报告，统计出有63家暂时符合精选层准入标准的挂牌企业是正在上市辅导、仍未申报IPO的企业，这些上市辅导企业转向申报精选层的可能性仍然存在。至今，这63家公司中已有16家公司更换赛道，转向申报精选层，证明了我们对于这一可能现象预测的准确性。我们梳理了一下上市辅导的挂牌企业，除去已经获得证监会及交易所上市受理申请、拟摘牌退市和已终止上市辅导的挂牌企业外，还有37家企业符合精选层准入标准，这些企业仍存在更换赛道，转向申报精选层的可能性。特别是那些已多年上市辅导但进展缓慢或者正在上市辅导中的企业，申报精选层的可能性会更大一些。

　　三是从名单中也可以看出，拟申报企业层次混杂，部分申报企业实际上并不符合今年入选精选层的准入条件。其中目前仍处于基础层的企业(有20家)，金融企业(有1家)。基础层企业需要进入创新层，无法直接进入精选层。而按照股转公司在精选层设立初期，优先支持创新创业型实体企业，暂不允许金融和类金融企业进入精选层的构想，金融企业也是无法今年入选精选层的。上述企业当前启动申报精选层程序，甚至已完成辅导备案，未免有些为时过早。虽然精选层制度并未惠及到基础层，但一些质地优良的基础层企业仍然提前做好准备，从另一个方面看精选层对新三板企业的强大吸引力和企业的紧迫感。除此之外，还有17家创新层企业暂时不符合精选层准入标准，并且其中6家都是抢在1月15日之前就发布了拟申报精选层公告。

　　粤开证券认为较大程度上源自这些公司自身对2019年财报数据以及股票公开发行成功率抱有很大信心，例如同辉信息发布了2019年业绩预告，预计2019年归属于挂牌公司股东的净利润为3000~3500万元，比上年同期增长187.08%~234.93%，并于披露业绩预告几乎公布了拟申报精选层消息。再如佳先股份和华阳变速披露了2019年度报告，业绩出现较大幅度上升，从而提高了公司成功入选精选层的几率。

　　投资者一定要认真甄别，并不是所有发布拟申报精选层的企业都是有资格有条件、能够确保进入精选层的。对于那些不具备今年申报入选精选层条件的企业，需要进行排除；对于那些暂不符合精选层入选标准的企业，能否成功入选精选层仍存在较大风险，需要慎重对待，并关注公司即将发布的2019年年报财务数据。