中工国际(002051)2017年三季报点评-收入快速增长

公司业绩呈现稳健增长态势，符合市场预期。毛利率显著提升，但由于汇兑损失，财务费用出现较大幅度增加。公司在报告期内多个项目完工结算，产生了可观的结算利润，同时毛利率也有所提升。但值得注意的是，财务费用的大幅增加是由于报告期内人民币兑美元明显升值导致的汇兑损失增加。

尽管面临资产减值损失的增加和经营性现金流净额的下降，公司依然表现出强劲的新签合同趋势和充裕的在手订单。公司在海外业务方面新签合同额已经达到近年来新高，且作为海外工程龙头企业之一，有望在一带一路战略的推进中显著受益。公司通过成立多个融资平台，加速国内外并购及海外基础设施PPP项目的落地。

公司已经完成新一期股权激励的授予，进一步划定了未来持续稳健增长的目标。此举旨在绑定高管、骨干与股东的利益，提升管理效率。公司在公告的新一期激励计划中设定了明确的行权条件，包括扣非净利润复合增长率不低于15%，且每年ROE不低于12%。

我们对公司的业绩进行了预测，预计2017-2019年公司归母净利润分别为15.5亿元、17.9亿元和20.6亿元。基于这一预测，我们认为公司的目标价位为每股27.8元，对应2017年20倍PE，并给出“买入”评级。

投资者需要注意一些潜在的风险，包括海外业务经营风险、人民币汇率大幅波动风险以及项目生效执行不及预期风险等。尽管公司表现出强劲的业绩和巨大的潜力，但投资者仍需谨慎对待这些风险。公司以其稳健的业绩和强劲的发展前景，仍然是一个值得关注的优质企业。