恺英网络(002517)2017年半年报点评-净利增长69％

点评

公司Q2业绩表现亮眼，归母净利润同比增长26.96%，展现出强劲的盈利能力。

一、营业收入稳定增长

公司在Q2实现了营业收入6.41亿元，虽然同比减少3.93%、环比减少2.70%，但这是由于老游戏流水自然衰减所致。值得一提的是，公司游戏业务依旧保持稳定，尤其在网页游戏领域表现突出。

二、游戏业务表现抢眼

1. 网页游戏收入大幅增长，同比增长31.82%，主要由《蓝月传奇》等热门游戏贡献。其中，《蓝月传奇》自上线以来一直稳居畅销榜前列，为公司带来可观的收益。

2. 移动游戏虽然同比和环比均有所下滑，但主力游戏《全民奇迹》表现依然良好，累计活跃用户数超过1.9亿人次，累计流水收入突破70亿元。公司的新品手游如《敢达争锋对决》、《少年锦衣卫》有望在下半年上线，为手游收入增长提供保障。

三、平台业务高速增长

除了游戏业务，公司的平台业务也保持高速增长。移动互联网收入同比增长31.13%，环比增长19.19%。其中，游戏分发业务和其他应用分发业务都实现了较好的增长。公司的XY.COM游戏平台和XY苹果助手等产品表现突出，累计活跃用户数和充值金额都有显著增长。

四、收购浙江盛和，带来新的增长点

2017年第三季度，公司完成了对浙江盛和51%的股份收购，合计持有71%，实现了对该公司的控股。这一收购大幅强化了公司的研发能力，有望为公司带来新的利润增长点。

五、投资建议与风险提示

我们预测，在包含非经常性损益的情况下，公司2017、2018年归属于上市公司股东的净利润将稳定增长。但投资总是伴随风险，特别是游戏表现不及预期的风险和商誉减值风险，投资者需保持警惕。

公司Q2业绩稳定增长，游戏业务和平台业务都表现出色，收购浙江盛和为公司带来新的增长机会。我们对公司未来的发展持乐观态度，并维持“推荐”评级。