大摩：予中石化“增持”评级 目标价8.33元

大摩报告预测，中国石化（股票代码：00386）有望在未来数年内逐步蜕变成为高股息率的股票。相对于行业标杆企业，比如中海油（股票代码：00883）的股息率维持在4%-5%，以及中石油（股票代码：00857）的股息率稳定在2%-3%，大摩相信中石化将会实现显著超越。即便在全球范围内与同行业企业相比，其预期的股息率维持在5%-6%，大摩依然看好中石化的潜力，认为其资产负债表的持续改善将为其带来更多吸引力。

该行认为，中石化在去年展现出强大的派息能力，这无疑为其股价注入了积极的动力。在当前经济环境下，随着增值税的削减、资源税折扣以及中美贸易问题逐渐明朗，对于能源和化学品行业来说，预计将带来正面的影响。大摩对中石化的前景充满信心，给予了“增持”评级，并设定了目标股价为8.33元，这是基于现金流折现率的评估结果。

在详细报告中，大摩进一步了中石化的未来股息预测。以最近的一个交易日股价估算，即上月26日的股价6.93元为基准点，该行预测中石化在接下来的几年内股息回报率将会有稳定的增长。预计自2017年至2020年，每年的股息回报率将分别为：在首个年度达到较高的回报水平，即每股股息为10.5厘；随后几年则预计为逐年递减的趋势，但依旧稳健可观，分别为7.1厘、6.5厘和6.8厘。这一预测不仅体现了中石化稳定的盈利能力，也充分反映了市场对它未来的乐观预期。