疫后香港带来「供给侧」投资机遇？

    疫情打击了消费者信心，并导致他们减少了消费，多国政府因此采取了前所未有的财政和货币措施去帮助及支持经济，但有评论认为，一些地方在支持经济方面做得太少，而且可能为时已晚。

    如果经济不能比预期更快地复苏，新兴经济体和发达经济体之间的差距将会被扩大。不断扩大的差距会引起负面的资源供应冲击，很可能会导致物价上升，世界经济便因此陷入滞胀。

    大多数帮助经济的措施，都计划以不同形式的刺激消费方案，使疫后地区经济受惠，但由于中美之间的贸易壁垒，全球经济早已变得不太一体化了，加上全球疫情尚未完全消失，结果可能导致此类刺激措施的有效性存在疑问。

    有分析认为如果主要经济体能够把握机会增加对「供给侧」改革的投入，加大对疫苗供应、科技及基础设施的投资，疫后世界经济就会变得更强大。本文旨在为投资者提供相关分析，并希望找出合适的投资机遇。

    疫苗接种推动的经济前景

    经济的「供给侧」改革主要指劳动及生产力的释放，故此一些分析认为由于全球疫情尚在继续，生产力尚未完全恢复，经济复苏速度显得缓慢。现在，各个经济体都寄望于疫苗接种，希望在获得群体免疫后可以全面开放经济，带动生产力复苏。

    正当一些发达经济体在疫苗充足的情况下，面临施打疫苗的犹豫，许多新兴经济体在获取疫苗方面仍然存在一定困难。毫无疑问，世界经济的恢复工作将需要侧重于疫苗的「供给侧」改革及投资，向有需要国家提供疫苗援助。

    消费刺激可能起不了作用

    没有证据表明消费刺激确实有预期中的经济成效，但疫情期间的资源供应紧张问题，已经导致许多原材料、消费品甚至半导体出现短缺。证据已经表面，经济的「供给侧」改革，将会主导疫情后的经济复苏 。

    根据凯恩斯的经济理论，在消费变量下收入的增长将刺激支出，并促进经济发展。但这种增加只是暂时的，弗里德曼认为，暂时的收入增加只会导致消费的短暂小幅增长，尽管一般消费品的需求会因为该些刺激而略有增加，但经济活动仍然低迷，企业因此没有增加产能的诱因，假若政府仅利用财政措施或将资金用于刺激消费方面，而不提供诱因或帮助去鼓励「供给侧」改革，结果很可能是推动不了整体经济增长。

    世界与中国合作将是更好选择

    中国拥有强大的经济动力，并且给市场带来很多投资机会。随着人群聚集及社交限制的解除，很多东亚经济体、尤其是中国，已经开始从疫情中复苏过来。

    疫情给全球化经济带来了新挑战和可能性，虽然有声音提出要摆脱对中国的依赖，将部份生产力搬回各个经济体的本土，但与此同时，美国经济受到通胀预期的威胁，很多分析认为「供给侧」改革是美国现在所需要的，应该参照美国在列根总统时代的措施进行改革，如果试图增加消费刺激，只会导致更多的通胀。

    事实上，通胀是否会很快消失将取决于生产力和经济需求，加息只会导致银行体系的信贷供应减少，导致消费信心加速下降，并会引起更多失业，最终使到经济严重下滑。

    中美之间存在竞争，但必然也存在某种合作关系。中国的「供给侧」改革早在疫情前就已启动，经济结构被不断优化，在中国这样的计划经济体制下，「供给侧」改革较为容易取得成效，除制造业外、包括金融服务和科技在内的第三产业，已经对中国和世界GDP有所贡献。香港及世界如果可以与中国合作，仿效中国的「供给侧」改革措施，将会在疫情后实现更快的复苏。

    结语：供给侧改革带来的投资机遇

    香港如果可以更好地采纳「供给侧」改革建议，将会是提高生产力和减少失业的最佳方法。「供给侧」改革重点是在于提升社会的生产力和帮助整体经济去杠杆化，为了更有效地增强消费信心，降低失业率比派发消费券是更为可行的方案，并且可以为企业带来生产力及盈利的恢复。

    香港要实现「供给侧」改革，需要最大化就业，去年国泰航空（SEHK：293）因为疫情大幅裁员，港府可以考虑引入措施使失业的劳动潜力发挥出来，将经济刺激重点从消费领域转向「供给侧」激励，例如：以税务优惠鼓励国泰及其他企业再聘用失业劳动力。

    另一方面，港府亦可以研究与港铁（SEHK：66）加快土地发展流程，善用车站上盖物业的「供应」潜力，适度放寛用地的发展限制、扩大或合并用地、加大地盘面积等等。

    为了提高生产能力，通过与中国的合作，香港可以争取获得更多国内资金作为金融业的直接投资，也可以参与中国的全球供应链创造更多就业机会。疫情过后，世界可以通过「供给侧」改革变得更加一体化，共同实现更好的复苏。

    本文所提供的信息仅供一般参考之用，并不构成任何个人化的投资劝诱或建议。作者没持有以上提及的股票。