英国准恢复派息 为何汇丰及渣打愈跌愈多?
7月13日,英国审慎监管局宣布立即撤销对英国银行的派息限制,在香港上市的汇丰控股(SEHK:5)及渣打集团(SEHK:2888)将可恢复派息。
但是消息公布后,滙丰及渣打股价愈跌愈多。因为近日美国10年期国债孳息率不断下跌,成为导致滙丰及渣打股价愈跌愈多的原因。
英国审慎监管局判断在疫情期间英国的银行仍然维持充足资本,在现实中较货币政策委员会更差的经济情况下,英国银行适应性强。
虽然不确定性仍然存在,但是不确定性的水平已经自2020年12月大幅降低。英国审慎监管局决定立即撤销英国银行的派息限制,滙丰及渣打股价亦稍为反弹。
债息下跌成股价下跌凶手
不过,汇丰及渣打获准恢复派息,只是属于散户的好消息,惟却不能振兴股价。因为对于机构投资者而言,美国10年期国债孳息率急跌才是主导汇丰及渣打股价的因素。美国10年期国债孳息率在3月30日见顶,孳息率由最高见1.776厘,跌至1.214厘。
汇丰及渣打股价也亦步亦趋,渣打股价早在4月30日见顶,股价由56.85元跌至跌至7月19日最低的46.05元;汇丰股价则在5月28日见顶,股价由50.85元跌至周二最低的42.4元。由于汇丰是恒生指数成分股权重股之一,导致该日恒生大跌515点
现时银行的存款利息已经低无可低,基本上资本成本不会进一步下跌,惟美国10年期国债孳息率拾级而下,不但代表市场估计美国经济基调差,更代表银行将存款买入美国10年期国债赚取的回报率减少,最终导致息差收窄。
这是美国10年期国债孳息率和银行股息差及股价的关系。
汇丰渣打不宜沾手
翻查上一个美国10年期国债孳息率下跌周期,由2018年10月开始跌至2020年3月结束,同期汇丰股价由68元跌至44.15元。惟美国10年期国债孳息率在2020年3月结束下跌周期,汇丰股价却未止跌,要跌至2020年9月,股价跌至27.5元始见底。
由于经济复苏预期已经破灭,英国批准恢复派息也无助汇丰及渣打股价反弹,汇丰及渣打不宜沾手。投资者要等待下一次经济复苏预期重临,投资者始能再次投资汇丰及渣打。
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