“茅指数”陨落 “宁系列”崛起 谁代表中国资本

　　三十年河东，三十年河西。曾几何时，以“茅指数”为代表的基金抱团股成了市场热捧的焦点。买入“茅族”股并长期持有，基本就是“股市稳赢”策略的代名词。

　　不过到了今年，伴随着宁德时代等一批新兴行业成长股崛起，这一过去两年“躺赢”的策略突然不灵了，“宁系列”成了目前市场资金的新抱团方向。记者林司楠

　　“‘茅指数’本尊”涨幅-1.15% “‘宁系列’大哥”大涨50%

　　“茅指数”通常指代A股市场中各个细分行业的龙头大蓝筹，有时候也被称为“茅20”“茅50”。“宁系列”则是以宁德时代为代表的一批新能源产业链个股，包括该产业链上游的“盐湖提锂”资源股，代表着目前整个A股市场的热门所在。

　　我们来看一个比较有趣的对比。“茅指数”的“本尊”贵州茅台，今年以来涨幅为-1.15%，不但没跑赢活期存款，甚至还亏了钱；与之相对应的是，“宁系列”里面的“老大哥”宁德时代，在今年大涨50%。两者一对比，会形成巨大的落差。

　　事实上，由于今年“茅族”整体表现不佳，就连一些因为持有这些“核心资产”，往年广受追捧的“明星”基金经理，比如张坤、但斌等，也受到较大拖累，整体表现不佳。而持有“宁系列”的基金却是另外一番景象，以今年上半年的公募基金半程冠军金鹰民族新兴为例。该基金上半年以53.15%的收益斩获主动权益基金半程冠军，而它的第一大重仓股正是“宁系列”的老大哥宁德时代。7月以来，该基金净值继续上涨，年内净值涨幅突破67%。

　　强势的赚钱效应，吸引越来越多资金涌向布局“宁系列” 的基金产品。为此，金鹰民族新兴甚至发布公告称，为该基金设置了5万元的申购上限。这也是该基金自7月3日来第三次调整大额申购上限：从200万元降到10万元，再到目前的5万元。前海开源新经济基金(该基金同样重点布局新能源产业链)也在同一天公告了限制5万元以上的大额申购等业务，“宁系列” 资产的受欢迎程度可见一斑。

　　“宁系列”能否接棒“茅指数” 成为新抱团资产？

　　“疫情期间，以‘茅指数’为代表的核心资产获得了明显的超额收益，是2020年的最强主线之一。步入2021年初，分母端发生不利变化、分子端未超预期，叠加估值水平处于历史分位高点性价比较低，造成了春节之后茅指数整体迎来长达1个月时间的急调。”安信策略陈果团队分析指出，自回调结束3月底以来，简单龙头躺赢策略开始失效，“茅指数”整体已不再是市场主线。

　　那么，目前逐步崛起的“宁系列”能否接棒“茅指数”成为新的抱团资产？在一些私募分析人士看来，“资本市场的分化其实是常态，从A股市场逐步机构化、国内经济转型角度而言，单纯的消费龙头虽然依然会被资本市场看好，但更具成长性的新经济公司崛起也是必然的。”

　　安信证券将现阶段的“宁系列”做了一个扩展。该组合的行业构成具有如下特点：一是步入技术成熟期且处于加速扩张期的高成长性赛道，如新能源车、光伏、医美、医疗服务等；二是处于向上景气周期的具周期属性的长赛道，如半导体等。安信证券指出，相比“茅指数”，“宁组合”围绕产业发展的先锋方向，成长性突出，同时也富有更高的弹性。目前，“宁组合”总共有18家公司，涵盖多个概念板块，如新能源概念比亚迪、宁德时代、阳光电源、隆基股份，医美领域的爱美客，医疗服务领域的爱尔眼科、通策医疗等。简单地说，目前的“宁系列”被扩展到了一个成长的概念，它是整个A股市场最具成长潜力的成长股代名词；而此前的“茅指数”代表着过往行业里的龙头，一个“过往”，一个“未来”。

　　去年股基冠军陆彬补充道：“由于‘茅指数’市场风格的原因，之前有不少小盘成长股估值便宜、公司质地好，而大盘成长股估值高；如今情况可能已经相反，一些大盘成长股估值比较合适，虽然弹性可能没有小盘成长股那么好，但已出现了一些具有潜在回报的机会。”他说，“今年核心资产的重点就是新能源汽车，这个机会可能是贯穿全年的。虽然在过去一段时间内新能源汽车已经涨了不少，但是相对其他一些核心资产而言并没有太贵，且从基本面来看强度很高，无论是政策还是行业空间都不错。在新能源汽车‘金九银十’的行业旺季到来之前，行情出现了‘抢跑’，正是因为有基本面支撑。”