700多买的茅台，跌到了500

    经常有朋友问：价值投资为什么不做波段？为什么不在趋势不好的时候卖出，等趋势走好以后再买回来？

    包括笔者在内，估计每个炒股的朋友都曾经想过这个问题，赚点差价不好吗？

    今晚，讲两个亲身经历过的小故事，来回答这个问题。

    一

    2018年，那是一个春天，何老师和我们一起做私募，由他担任基金经理。

    7月份，我们的产品开始建仓，他买了一些茅台。当时，茅台刚经历过2017年的翻倍大涨，在构筑一个大的盘整平台。

    从趋势角度，这看起来不是好的买点，甚至有点像阶段性大顶部。笔者委婉说，这时候买，可能要做好被套一段时间的心理准备。

    何老师说，笔者总，谢谢您的提醒，笔者也不太懂技术分析，只是觉得当前估值还算可以，公司又好，所以先做些基本仓位配置。

    在不违背风控规则的前提下，当然还是基金经理说了算，分批建仓后成本大约700块出头。随后，下半年大熊市来了，茅台也因为三季报业绩不理想，于10月底的时候，股价最低跌到了509块。

    笔者怕何老师不好意思，那段时间比较注意，对茅台避而不谈。后来又过了几个月，直到2019年2月份，春节过后，茅台股价的趋势才恢复正常，重新站上年线，并且20日均线开始和年线形成“金叉”。

    这时候，股价刚好也是720-730块左右。

    二

    2015年8月底，股市刚经历过两次“股灾”。作为一名职业股民，笔者的日子非常煎熬。股市没有行情，养家糊口又不能没钱，被迫无奈，只得转战商品期货市场。因为期货既可以做多又可以做空，不需要苦等“牛市”，有“熊市”也行。

    说干就干，一上来就瞄准螺纹钢。当时，螺纹钢已经熊了四五年，从最高的5000多块钱每吨跌到2000块钱每吨。

    即使已经跌了这么久这么多，在构筑一个盘整平台后，螺纹钢继续破位下跌。经典的“跌盘跌”技术形态，笔者很顺势开了空单，并且很快获得浮盈。

    另外一位朋友，在螺纹钢价格跌破2000后，开始分批抄底做多。

    笔者做趋势的，有点不太理解“抄底”这种行为，于是问他：很明显的空头趋势，干嘛不做空要做多？

    朋友笑笑，说，前几天他去超市，发现白菜都要9毛8分钱一斤。而现在螺纹钢价格跌破2000、跌破1900，折合每斤都不到9毛5分钱了，“钢材已经跌得比白菜还便宜”，这时候从长线角度，当然应该做多啊。

    那一波，螺纹钢最低跌到1600，笔者在反弹到1700的时候平仓，短短一个多月时间大赚300点每吨。当然，朋友这段时间一直是账面浮亏状态。

    时间过得不快也不慢，两年后，螺纹钢的价格重回4000块钱每吨，朋友狂赚2000点每吨，开始分批出货。

    三

    正是因为先经历了2015年这件事，所以2018年，笔者对何老师“明显趋势不好”的时候买茅台给予了足够的尊重。

    原因很简单，不同的交易模式，有不同的买卖点。而且，如果大家看的周期不同，买卖点当然也不同。

    趋势技术侧重于中线周期，价值投资侧重于长线周期，大家玩法不一样，很正常。

    2016-2017年，在螺纹钢一路震荡上涨的过程中，笔者也参与了几次做多，但减去一些磨损、减去一些错失，也就赚了1000点每吨的样子，实际收益比朋友低很多。

    2018年那次，假设等茅台趋势走好再买，建仓成本也是700块出头，没占到什么便宜。

    茅台今天的股价是1752元。也就是说，即使从2600元高位跌到现在这种市场低迷的时候，浮盈已经擦去很多，但与2018年买入时相比，仍然赚了1.5倍左右。

    笔者不觉得用趋势方法在过程中买进卖出，这几年加起来能比一直拿着赚得多。

    四

    拉长时间周期看，辛辛苦苦做差价、做波段，还不如一直拿着不动。或者说，并没有比一直拿着不动效果好。既然这样，当然完全可以选择“以静制动”。

    有些人想像中，做差价、做波段能提高效率和增厚收益，其实远没那么容易。

    比如，茅台可以不等趋势恢复买啊，700多块的时候不买，550块的时候买，不就多了20%的差价？

    这太理想化了。

    一方面，既然你的交易模式是买在趋势恢复，就不会去抄底，不然就矛盾冲突了；另一方面，假设你克服了矛盾冲突，发明了一种既能做趋势又能抄底的方法，似乎也没多少便宜可占，因为茅台可能只跌到600块就调头往上了，不给你550块买的机会。

    你说，笔者心不那么黑，跌到630块就买，只要10%的差价。好吧，也许你能赚到几次，但只要一次跌到650就调头往上，你就会因为一些差价芝麻，错失后面主升浪的西瓜。

    你说，笔者又不傻，跌到650块就调头往上，涨回700块的时候笔者可以回补啊。确实可以回补，但也许涨回700块它又开始跌，你又得卖，然后涨回去你买跌下来你卖，会在持续震荡中磨损很多。

    不是说赚不到差价。实际情况是，能赚差价，就会付出“磨损”和“错失”的成本，最终可能也差不多。

    从最基本的原理来说，做投资，最好容错性很高。也就是可以错五六次，但只要对一次，就能弥补亏损并且获得盈利，而不是，对很多次赚的覆盖不了错一次亏的。

    做波段和差价，就是在做容错性相对比较低的事情。虽然过程中感觉很爽（因为对的次数多错的次数少），但背后的逻辑，并不符合甚至违背投资最基本的原理。所以，笔者不建议大家这样做。

    同样的原理，所以笔者也不建议大家在投资中使用高杠杆。高杠杆确实能让人赚得更快更多，但会让我们在遭遇大幅波动时爆仓。这就是典型的容错性太低。

    笔者为什么推荐大家用长期余钱来做指数ETF定投，再大波动也不怕？因为长期来看，它的容错性足够高。即使苦哈哈好几年，只要市场涨几个月就马上……

    投资道路漫长，而人都是容易犯错的，多做不怕出错的事情才是王道。

    五

    当然，价值投资中，股票估值明显很高时减仓，估值明显很低时加仓，或者趋势交易中，大级别的顶底做一些操作，都是可以并且可行的。

    注意是大级别的顶底。这和做波段做差价，想把K线拉直了赚是两回事。

    并且，这也属于锦上添花的动作。有这个操作水平自然更好，如果实在做不来，其实也没关系，瑕不掩瑜。

    别想太多有用没用的，我们先把最基础、最简单的钱赚到手。