A股黎明静悄悄 行情启动前的对比

　　历史似曾相识，经历了五年熊市的一个轮回之后，黎明的曙光若隐若现。对比上一轮(2015年)牛市启动前的特征，我们结合当前进行了简单对比。如下：

　　时间：前一轮牛市启动之前经历了5年熊市下跌(2009.8~2014.7)。当前的A股，从2015年下跌以来也经历了5年煎熬。

　　跌幅：08年熊市的五年，沪指跌幅在61%左右(并非最大幅度)，而当前沪指跌幅在51%左右。

　　波动区间：前一轮熊市周期中，沪指波动区间在2000~3000点之间。当前熊市的波动区间在2500~3500点。

　　再选取几个主要财务指标

　　估值：前一轮牛市起点与当前市盈率对比，虽然沪指、深成指、沪深300三个指数的PE(TTM)高于上一个周期，但整体高出水平有限，并且关键的中小板、创业板两个成长股的估值低于前一个周期，优势凸显。

　　每股收益：每股收益方面，除了深成指，其他四个指数当前的收益全面碾压上一轮，沪深300指数每股收益高达0.83元，中小创板块也全面站上0.5元。

　　归母净利润：净利润方面，当前的上市公司整体业绩实现了飞速超越。上证指数、沪深300公司归母净利润高达3.1万亿，比上一轮牛市起点高出50%。中小板、创业板的净利润更是高出上一轮的3到4倍。

　　每股净资产：这个指标上，五个指数也几乎是全面超越。

　　以上几个数据，说明我们的股市不仅时间、空间、位置上濒临近上一轮牛市起点的特征，在主要财务、业绩数据上更是整体性全面超越。再结合当前美股巨震，A股、金融业改革、开放的大趋势，资金源源不断的输血，优质公司持续扩容，绩差公司退市，优胜劣汰之下，市场将形成充足流动性下配置核心优质股的众星捧月之势，其实这在最近两三年的市场中已经凸显，很多股票也走出了独立牛市，这也是我们投资者需要更新的思维和投资逻辑。

　　(作者：秦亮 执业证书：A0680616110002)