今日最具爆发力的六大牛股(11.1)

　　家家悦：展店速度持续加快，利润端表现依旧抢眼 

　　事件：2018Q3 公司实现营业收入 33.29 亿元，同比增长 18.1%，实现归属于上市公司股东的净利润 1.07 亿元，同比增长 30.5%。2018Q1-Q3，实现营业收入 95.56 亿元，同比增长 13.95%， 归属于上市公司股东的净利润 3.01 亿元，同比增长 34.03%， 扣非后归属上市股东净利润 2.87 亿元，同比增长 28.89%，营收和净利润双双保持稳健高增速，预计未来盈利能力将进一步释放。

　　展店速度进一步加快，新开门店 26 家，胶东地区渗透率进一步提升，其他区域布局提速。2018Q3 公司新开门店 26 家，其中胶东地区 19 家，山东其他地区 7 家；各业态新开门店情况：大卖场 2 家，综合超市 11 家，宝宝悦 4 家，便利店 8 家，无人超市 1 家；报告期内关闭门店 9 家，主要原因是经营未达预期及门店搬迁；新签约门店 20 家。报告期末，公司门店总数 719 家。

　　综合毛利率较 2018Q2 上行约 0.4pct 至 21.8%，展店加速期间费用率控制良好，管理费用率较上季度减少约 0.3pct。 2018Q3 公司实现综合毛利率 21.8%，较上年同期增加约 0.9pct。报告期内销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为 15.9%/2.1%/-0.6%，销售费用率与上季度持平，管理费用率下降约 0.3pct。生鲜运营标准化、供应链物流升级以及随着门店持续加密形成的规模效应等因素促进公司综合毛利率稳中有升。

　　分业态看，大卖场及便利店收入增长较快，综合超市和专业店收入增长稳健，百货收入下滑。报告期内，大卖场、综合超市、便利店、专业店、百货店收入同比增速分别为 21.45%/7.68%/38.20%/10.80%/-3.41%。百货店营业收入同比下降的原因主要是百货经营方式调整，部分自营、联营转为出租方式。

　　在建两处物流生鲜加工中心，按计划年底将部分投入使用， 预计 2018Q4 展店维持高速。 截至 2017 年底，公司 5 处生鲜仓合计总面积 9.62 万平米，合计日均吞吐量为 1682 吨，支撑 702 家门店；以此预测未来烟台和莱芜生鲜加工中心投产使用后，预计共增加约 7.32 万平米作业面积，新增日均吞吐量约 1280吨，假设公司未来年均开店 100 家左右，新增生鲜加工中心可支撑公司未来 5-6 年开店计。

　　投资建议：供应链优势渐显，拓展西部区域步入加速扩张期，维持"买入"评级。家家悦深耕生鲜行业多年，供应链优势逐渐凸显，目前公司外延拓展鲁西区域，同时提升胶东地区渗透率，步入加速扩张期。作为山东省超市龙头企业，受益于未来省内本土超市行业整合，有望率先跑出，市占率稳步提升。成熟门店内生增长，新店展店速度持续加快，公司未来盈利有望进一步释放。预计 2018-2020 年公司实现营收约 126.9/147.1/168.8 亿元，同比增长 12%/15.9%/14.8%。实现净利润约 4.1/5.0/5.8 亿元，同比增长 30.2%/22.8%/16.5%。摊薄每股收益 0.86/1.06/1.24 元。

　　风险提示事件： （1）整体宏观环境下行，消费呈现疲软态势，可能导致超市板块整体表现欠佳。（2）新区域扩张存在不确定性，新开门店培育期可能长于预期。（3）电商等渠道的冲击：电商涉足生鲜领域且市占率快速提高，长期看给公司生鲜业务的发展带来一定的挑战（4）规模快速扩张，经营管理难度加大，对公司整体供应链的能力提出更高的要求。

　　南山铝业：高端制造持续发力，业绩稳增长

　　事件：公司披露的三季报显示，公司报告期内实现营业收入149.79亿元，实现归属于上市公司股东净利润13.96亿元，分别同比增长25.04%和5.67%。　　

　　产品升级助推营收增长。公司是国内铝加工行业领跑者，形成集热电（181万千瓦）-氧化铝（140万吨）-电解铝（81.6万吨）-铝材（热轧80万吨、冷轧70万吨、铝箔7万吨、锻件1.4万吨）一体的完整铝产业链生产线。报告期内，公司持续推进转型升级与结构调整，合理配置产能，优化产品结构，继续巩固铝包装罐料产品的市场地位，全力推进铝制新能源动力电池箔、汽车板、航空材料等高端产品的认证和增量，有效增加了高附加值产品的占比，营业收入较上年同期增长25.04%。公司还通过持续提质、降本、增效，提升产品质量及产销量，实现了各环节满负荷生产，铝加工产品产销量较上年同期增加约10万吨。　　
　　高端制造硕果累累。公司半年报披露，铝型材通过了空客A320机翼长桁用挤压型材产品认证；航空板与波音签订了五年的长协合同，供货量大幅增加；汽车板已成为国内首家乘用车四门两盖铝板生产商，与德国宝马和上汽通用签订供货合同；罐盖料减薄至最薄0.208mm；电池箔产品迅速抢占市场，已经批量供应宁德时代新能源、国轩高科、亿纬锂能、江苏力信等客户；航空锻件方面成功与英国罗罗公司和赛峰起落架系统公司签订合同。　

　　布局海外氧化铝，开启全球资源布局。公司配股投资建设印尼氧化铝项目，则是充分考虑到印尼当地铝土矿成本低廉可进一步加强公司的成本优势以及国内氧化铝供应长期偏紧的产业形势，公司提前开启上游资源的全球布局，战略布局高瞻远瞩。　　

　　维持"买入"评级。轻量化材料方面，公司先发优势显著，产品成功通过认证并步入业绩释放期；电解铝方面，公司顺应行业趋势，布局海外氧化铝厂进一步降低成本，因此维持公司"买入评级"。预计2018-2020年的EPS分别为0.23元，0.28元，0.39元，对应当前股价的PE分别为12.2倍，9.7倍，7.1倍。　

　　风险提示:宏观经济下滑的风险。