今日最具爆发力的六大牛股(5.13)

　　济川药业：2019年业绩有望稳定增长，盈利能力持续提升

　　事件。公司公布2018年年报及2019年一季报，公司2018年实现营业收入72.08亿元，同比增长27.76%；归母净利润16.88亿元，同比增长37.96%；扣非归母净利润15.93亿元，同比增长37.98%。2019年第一季度实现营业收入20.79亿元，同比减少2.26%；归母净利润5.10亿元，同比增长9.28%；扣非归母净利润4.72亿元，同比增长6.06%。　　

　　流感助力2018年业绩高增长，2019年Q1业绩增速放缓。受益一季度流感因素，公司2018年整体业绩实现快速增长，2019年一季度由于去年同期高基数叠加蒲地蓝OTC渠道收入增速放缓，导致整体收入增速放缓。蒲地蓝逐渐走出业绩增速低谷，回归稳定增长，预计2019年增速在15%左右；雷贝拉唑这两年保持平稳增长；小儿豉翘在继2018年业绩快速增长之后，剂型替代加速有望推动其保持快速增长趋势。二线品种中蛋白琥珀酸铁口服溶液2018年收入达3亿元，预计2019年保持高速增长；黄龙止咳颗粒儿科剂型进入快速增长期，成为公司收入增速最快产品。　　

　　毛利率有望企稳回升，销售费用率持续下降，盈利能力进一步提升。受招标降价影响，2018年整体毛利率略有下滑，随着全国新一轮招投标工作接近尾声，蒲地蓝、雷贝拉唑终端降价压力减小，小儿豉翘清热颗粒受益剂型替代加速，毛利率有望进一步提升，预计公司2019年整体毛利率有望企稳回升。2019年一季度，公司销售费用率延续之前下降趋势，随着蒲地蓝OTC渠道业绩回暖，低销售费用率的OTC渠道收入占比有望进一步提升，公司整体销售费用率将进一步减少，盈利能力仍有提升空间。　　

　　盈利预测与投资评级。预计公司2019-2021年营业收入将达到82.82亿元、96.65亿元、113.66亿元，净利润分别为20.19亿元、24.12亿元、28.79亿元，EPS分别为2.48元、2.96元、3.53元。目前公司股价对应2019-2021年PE分别为13.29、11.13、9.32倍。参考同行业平均估值，给予公司2019年16-18倍PE，6-12个月合理区间为40-45元，首次给予公司“推荐”评级。　

　　风险提示：产品降价超预期，政策变动，销售渠道拓展不及预期。

　　元隆雅图：世园会开园在即，有望增厚公司业绩

　　事件：2019年中国北京世界园艺博览会将于4月28日盛大开幕。　　

　　世园会开幕，有望刷新纪录。2019年世园会将于2019年4月29日--10月7日在北京市延庆区举办，为期162天，有望成为年内爆款展会。　
　
　　赛会规格高："世界园艺博览会"是由国际园艺生产者协会（AIPH）批准的全球最高级别的园艺专业博览会。此次世园会也是继1999年昆明世园会、2010年上海世博会之后，国内举办的级别最高的国际性博览会。　　

　　展会规模大：此次博览会历时162天，全球110个国家和组织参与展示，计划举办各类活动2500场次，预计吸引不少于1600万人次入园参观。此次展会规模有望刷新A1类世园会之最。　　

　　万众瞩目：此次盛会恰逢"一带一路"峰会，习主席不仅将发表开幕致辞，并将与来访的各国领导人一同入园参观，这无疑增添了世园会的关注度和分量。　　

　　手握稀缺资质，公司是最受益标的之一。公司拥有本次世园会特许商品的生产商和零售商资质，并被授予园区中国馆纪念品商店独家经营权、天猫旗舰店的独家代运营权，或是世园会最受益标的之一。　　

　　1）直接利好特许业务。公司是国内促销品服务龙头，创意设计能力、供应商管理能力卓绝，其产品普遍拥有较好的市场口碑。我们认为，世园会将显著增厚公司业绩。　　

　　2）接触新客户良机。公司有望通过手中稀缺赛会资质接触大量赞助商，进而拓展其客户服务边界，成为未来业务增长的重要基础。参考此前赛会案例，我们对此持乐观态度。　　

　　盈利预测与评级。我们预计2019-2021年EPS分别为1.14元、1.39元、1.80元。公司是促销品龙头企业，增长稳定，兼具抗周期属性，且有"世园会"事件催化，我们看好其发展前景，维持"增持"评级。　
　
　　风险提示：市场竞争加剧的风险，客户流失的风险，业务整合或不及预期的风险，特许业务或不及预期的风险。

　　麦迪科技：专科临床信息化龙头，布局辅助生殖千亿蓝海市场

　　国内临床专科信息化龙头企业。麦迪科技是一家专注于医疗信息化和大健康领域的上市公司，主营产品包括专科临床系统和整体解决方案，经过十余年的发展，公司已成长为手麻等专科信息化龙头企业。截至2018年底，公司用户覆盖32省，超1400家医疗机构，其中，三甲医院400多家。18年公司实现营收2.84亿，同比增长5.8%，净利润0.55亿，同比增长7.7%。　　

　　拟收购海口玛丽医院，布局辅助生殖千亿蓝海市场。2019年1月28日，公司与海口玛丽医院签订《股份收购意向协议》，公司拟收购玛丽医院50%以上的股份，布局辅助生殖业务。辅助生殖是稀缺优质赛道，具备优良投资属性：（1）需求端：首先，行业空间大，2016年我国的不孕症人数达4770万人。其次，市场渗透率低，目前中国的辅助生殖市场渗透率仅为6.5%。在不孕率上涨、二胎放开政策、辅助生殖认知度提高等因素的刺激下，我国辅助生殖千亿市场起航；（2）供给端：牌照严控，行业近乎处于半垄断状态。对公立医院而言，取得人工授精牌照需要4.5年，若要集齐人工授精、试管婴儿1、2、3代牌照共需10.5年。对于民营医院而言，牌照更为稀缺，截止2017年底国内具备民营辅助生殖的机构仅为41家。　
　
　　海南辅助生殖存量空间大，线上、线下结合开创行业新模式。首先，海南辅助生殖市场存量空间广阔，试管婴儿按照均价4万/周期、平均每位患者2个周期计算，海南省存量市场可达到17.6-25.6亿元。其次，依托于信息化的手段，公司拟打造"1+2+3+4"的辅助生殖创新服务体系，率先尝试线上+线下新模式，通过辅助生殖互联网云平台，实现全国患者引流。　　

　　临床信息化业务产品线拓展，新品放量打开成长空间。公司手麻系统竞争力突出，客户超过1000家，处于龙头地位。随着产品向低线医院渗透，市占率进一步提升。公司积极横纵向拓展业务，重症监护系统及院前急救系统依已推向市场，我国重症监护系统潜在市场近40亿，院前急救系统前景广阔，产品放量有望驱动业绩高成长。此外，公司与赛诺菲、神州数码等公司搭建心血管专科联盟，探索科研大数据分析平台建设与推广等业务，项目金额超1500万。联盟扩容有望继续带来院端订单，远期模式升级可期。　　

　　投资建议：（1）公司是国内临床信息化龙头企业，竞争优势突出，新品拓展打开市场空间，看好公司业务发展前景，首次覆盖给予"增持"评级；（2）备考估值：公司积极布局辅助生殖业务，有望实现一体双轮驱动模式。辅助生殖行业空间广阔、牌照稀缺，赛道优异。行业可比公司锦钦医疗2017年实现利润近1.99亿元，同比增长近100%，利润率高达30%，前景广阔。综合考虑，给予公司辅助生殖业务15亿估值；临床信息化业务方面，预计2019年实现利润0.72亿元，给予公司信息化业务38倍PE，对应市值27.36亿元。综合考虑，我们认为公司整体估值有望达到42.36亿元。　　

　　风险提示：辅助生殖、传统业务需求低于预期；因尽调未及时完成或被并购方/拟出让方有重大法律/财务等问题导致交易终止、交易内容发生变动化、协议签署及审批的风险（具体协议事项以正式协议为准）。

　　科沃斯：行业渗透率提升，服务机器人快速增长

　　业绩总结：公司发布2018年年报和2019年一季报，18年实现营收56.9亿元，同比增长25.11%；归母净利润4.9亿元，同比增长29.13%，每10股派发现金红利4元（含税），分红比例为33%，同时每10股转增4股。2018Q4单季度实现营收19.4亿元，同比增长19.53%；归母净利润2亿元，同比增长22.94%，2019Q1单季实现营收12.5亿元，同比增长3.1%；实现归母净利润7014.3万元，同比下降23.79%。　

　　主营业务快速增长，国内外同步推进。2018年，公司营收规模快速增长，服务机器人创收38.7亿元，同比增长34.69%；小家电产品创收17亿元，同比增长7.88%，其中自有品牌业务销售收入达1.16亿元，同比增长180.05%；其他产品创收1.3亿元，同比增长21.79%。报告期内，公司在全球市场共销售414万台家用服务机器人，其中科沃斯品牌服务机器人实现销售353万台，全局规划类产品收入占比超过30%。受益于服务机器人渗透率提升，公司作为行业龙头，主营业务收入规模有望持续扩张。按地区分类，2018年，公司境内创收28亿元，同比增长21.4%；境外创收28.9亿元，同比增长28.91%。截至报告期末，科沃斯品牌扫地机器人进入美国3500多家主流线下零售门店,美国市场销售收入同比增长接近100%，在全球其他主流市场收入增长均接近或超过50%。　　

　　营销为王，加快推进品牌建设。渠道建设方面，线上渠道在深化同京东、天猫、苏宁和唯品会等主流电商平台合作的基础上，积极拓展同网易严选和云集等多家新兴电商平台的合作。2018年，科沃斯品牌线下零售业务收入较上年同期增长62%，线下门店数量增至1500家，平均单店销售数量增长29%，行业上升期，单店规模叠加渠道拓展，多方提供收入正向贡献。　　

　　业务结构变化致毛/净利率提升。2018年公司毛利率为37.84%，同比提升1.26pp，净利率为8.52%，同比提高0.28pp。主要由于高毛利服务机器人板块收入增速较快，整体业务结构变动所致。分品类看，服务机器人毛利率47.57%，同比下降1.55pp，小家电产品毛利率17.78%，同比上升2.21pp。费用方面，主要由于渠道拓展与广告投入增加，销售费用率为18.82%，同比上升2.85pp。2019Q1公司主营业务毛利率36.6%，同比提升1.34pp，费用方面，管理费用率10.96%，同比提升1.23pp，财务费用率2.38%，同比提升3.56pp，导致公司销售净利率5.62%，同比下滑2.04pp。　　

　　加大研发投入，推进视觉技术研发。2018年，公司投入研发费用2.1亿元，同比增长65.34%，研发投入主要用于新型传感模组和机器视觉等方面。截至2018年底，公司共有788名研发人员，为进一步提升人工智能在机器人感知、决策、行动和人机协同方面的研究和落地，公司于2018年7月成立了科沃斯（南京）人工智能研究院，已搭建逾10人的研发团队，初步完成AI异构节点，GPU工作站，分布式存储和移动机器人实验平台的搭建。　　

　　盈利预测与投资建议。预期公司19/20/21年EPS分别为1.54/1.94/2.41元。考虑到公司产能提升，国内外市场开拓顺利，预计公司内外销将持续增长，维持"增持"评级。　　

　　风险提示：汇率波动风险，原材料价格波动的风险，新品推广或不及预期。

　　河钢股份：产能瓶颈解除，拟配股降低财务杠杆

　　事件：　

　　公司发布2018年年报与2019年一季报：2018年实现营收、归母净利1209.57亿元、36.26亿元，同比增幅10.99%、99.57%。2019年一季度实现营收、归母净利293.36亿元、3.70亿元，同比增长17.19%、-0.86%。2018年基本每股收益为0.34元，拟每10股派发现金红利1元。　　

　　投资要点：　　

　　2018年生产经营情况：公司2018年钢材产销分别为2577.9万吨、2558.9万吨，同比增长-2.28%、0.64%。拆分主营构成，主要产品钢材、钢坯、钒产品2018年实现营收990.1亿元、35.7亿元、17.2亿元，收入分别较上年增长10.4%、95.85%、57.78%。盈利能力方面，钢材、钢坯、钒产品的毛利率分别为14.31%、19.65%、49.69%，较去年分别上升1.59pct.、8.02pct.、16.17pct.,综合毛利率上升1.93pct.至14.30%。2018年吨钢售价（钢材）、吨钢成本及吨钢毛利为3839元/吨、3315元/吨、553元/吨，同比上升341元/吨、237元/吨、104元/吨。　　

　　成本削减情况及主要财务指标：公司2018年业绩平稳增长，实现利润总额54.3亿元并创历史新高。成本管控方面，三费和研发费用合计营收占比上行1pct.至9.3%，负债较年初下降3.1pct.至71.8%，仍然偏高。经营现金流1082.4亿元，同比去年增加25.5%。　　

　　达标超低排放改造、盈利重回正轨，拟配股降低财务杠杆。由于公司主要产地均位于京津冀限产区域内，产能利用率受到一定抑制。2018年公司持续投入超低排放改造，现主要环保指标均已达标国家标准并行业领先。随着限产边际放松，2019年公司的产能瓶颈解除。另外公司公告拟向全体股东每10股配售不超过3股，计划募资不超过80亿元用于偿还负债。现公司负债率较高，此举将有效降低财务杠杆。　
　
　　首次覆盖，给予增持评级。随着公司产能瓶颈解除，高端客户与高附加值产品占比提升，预计盈利有望逐步复苏，配股募资将优化资本结构。暂不考虑配股，预计公司2019-2021年EPS为0.22/0.23/0.23元、对应PE13.82/13.14/12.82倍，首次覆盖、给予增持评级。

　　明泰铝业：产品结构升级，静待产能释放下新能源市场需求潜力

　　事件：公司发布2018年年报， 报告期内实现营业收入 133.25 亿元，同比增长 28.54%； 实现归母净利润 4.96 亿元，同比增长 40.82%；基本每股收益为 0.84 元/股，符合预期。 同时，本年度基于约 5.75 亿股股数向全体股东每 10 股派的股利 2.0 元（含税）。

　　产品结构升级，募投项目进入产能释放期

　　公司 2017 年非公开发行募投项目"年产 12.5 万吨车用铝合金板项目"主要设备 CVC 六辊冷轧机安装完成并投入生产， 在减小板型厚度，提升板面细致程度的同时，进一步增强汽车制造、航空航天等领域的竞争力。 募投项目逐渐放量提升公司产能的同时， 产品升级也促使公司由传统铝加工企业向高端装备制造企业跨越。

　　多产品项目齐头并进，期待新能源市场的需求潜力

　　铝箔方面，公司全资子公司河南明泰科技继续扩大产能， 全年实现铝箔产量 10.88 万吨，同比增长 33.17%。 其中新能源产品电池箔和电子箔材占全部铝箔产品的比重约 34%。未来，随着新能源市场的需求扩大，该部分产品占比将逐年提高。 铝型材方面，公司子公司郑州明泰交通从德国 fooke公司进口的"大部件加工中心"及从奥地利 IGM 公司进口的 2 台"车体总装生产线-大部件多功能工业机器人"和 1 台"车体总装生产线-总组成多功能工业机器人"已投入使用，旨在进一步加快生产效率。

　　调整市场销售策略，成功抵御美国贸易政策影响

　　基于美国对我国的铝合金平轧板材产品开展"双反"调查，公司改变销售策略， 寻找出口替代市场，加大向欧洲、澳大利亚、南美等市场的出口力度， 成功抵御了外部因素对公司生产经营的不利影响。 本年度，公司整体出口销售收入逆势增长 3.47%，成功抵御了外部不利因素对公司生产经营的不利影响，有力支撑了公司业绩持续稳健的增长。

　　2019 年一季度维持业绩增势，期待新产能释放后业绩潜力

　　公司同时发布 2019 年第一季度报告， 报告期内实现营业收入 34.03 亿元，同比增长 23.17%；实现归母净利润 1.43 亿元，同比增长 9.27%。增速较 2018年有所放缓，但总体依旧处于上升通道。待公司新项目产能释放完成，公司业绩增长依旧可期。

　　盈利预测与投资评级： 我们预期公司 2019~2021 年将实现归母净利润6.03/6.91/8.52 亿元。对应 EPS 分别为 1.02/1.17/1.44 元/股， 2019-2021 年动态 PE 分别为 10 倍、 8 倍以及 7 倍，维持"增持"评级。

　　风险提示： 铜加工费波动风险；市场需求不及预期。