今日最具爆发力的六大牛股(3.26)

　　东珠生态(603359)事件点评：在手订单持续放量，生态湿地修复龙头有望快速成长

　　事件：

　　公司3月22日发布公告称：公司中标S229辉县至新乡大召营段（辉县段）、S306薄壁西出口、S230及S311土楼至薄壁段等十条道路新建、改建项目EPC总承包及监理项目，总投资约9亿元。对此，我们点评如下：

　　投资要点：

　　项目再下一城，在手订单持续放量，为业绩高增长奠定基础此次中标的辉县项目主要内容是：S229辉县至新乡大召营段（辉县段）、S306薄壁西出口、S230及S311土楼至薄壁段等十条道路新建、改建项目EPC总承包及监理，项目总投资约9亿元，投标工期540天，项目再下一城，2019年开年以来，公司已经相继中标赤龙湖、驻马店、渭南、雄安新区、长葛、河池、辉县7个项目，新签订单持续放量，截至2019年3月22日，公司新中标项目金额33.73亿元，是公司2017年营收的2.76倍，已经超过2018年全年新中标项目金额30.32亿元，预计2019年全年新增订单有望超预期，充足的在手订单为业绩的高增长奠定基础。截至2018Q3，公司在手货币资金9.16亿元，在手资金充裕，同时资产负债率只有41.50%，融资尚有不少空间，在手订单充足+资金充裕，公司业绩高增长可期。

　　生态湿地修复龙头企业，受益国家政策支持有望实现快速成长

　　公司主营生态湿地、市政绿化、地产景观、公园广场等的设计、施工和养护，是国内少数同时拥有"城市园林绿化一级"和"风景园林工程设计专项甲级"资质的企业之一，并且拥有甲级资质设计院-东珠景观设计研究院，目前具备"苗木-设计-工程-养护"的生态景观全产业链实施能力，为各类大型综合性项目提供一体化的优质服务，尤其是在生态湿地修复领域，深耕行业多年，打造出淮安白马湖湿地公园、杭州钱塘江沿江生态景观工程等项目，品牌优势明显。根据《全国湿地保护"十三五"实施规划》的目标：到2020年，全国湿地面积不低于8亿亩，湿地保护率达50%以上，恢复退化湿地14万公顷，新增湿地面积20万公顷，168个国家重大湿地保护项目规划总投入176.81亿元。2019年政府工作报告加强污染防治与生态建设是十大任务之一，提出要继续开展退耕还林还草还湿，深化国家公园体制改革，推进山水林田湖草生态保护修复工程试点，生态湿地修复市场空间广阔，作为行业龙头，公司有望借助国家政策东风实现快速成长。

　　股票期权+高管增持+员工持股，绑定核心团队，利于公司长期发展

　　1）2018年2月，公司向核心管理层90名对象授予股票期权757.40万份，行权价格24.16元/股，行权条件是以2017年扣非后的净利润（且不含激励成本）为基数，2018-2020年的净利润较2017年增长80%/170%/251%；2）2018年9月，公司5名董事高管通过二级市场增持公司股份59.65万股，增持金额1012.52万元，增持均价16.97元/股；3）2019年3月公司员工持股计划通过二级市场购买公司股份221.61万股，购买金额3582.05万元，增持均价16.16元/股。多种激励措施绑定核心团队利益，利于公司长期发展，同时股票期权的业绩增长行权条件显示出管理层对公司未来发展的信心。

　　盈利预测和投资评级：首次覆盖给予公司"增持"评级。预计公司2018-2020EPS分别为1.29、1.94、2.53元，对应当前股价PE为16、11、8倍，首次覆盖给予公司"增持"评级。

　　风险提示：项目拓展不及预期的风险、应收账款大幅增加的风险、利率上行风险、项目执行低于预期风险、宏观经济下行风险。（国海证券 谭倩,任春阳）

　　王子新材(002735)事件点评：收购富易达，产品互补，业绩迎来增长

　　公司深耕包装行业二十余载，已形成丰富的产品体系及优质的服务。公司可生产包括塑料包装膜、塑料托盘和塑料缓冲材料等三大系列上百个品种的包装材料，产品线丰富，主要应用于计算机、智能手机、家用电器等电子产品的生产周转及销售包装。公司以产品品质、交期稳定性、售后服务、一站式产品线等综合服务能力作为核心竞争力。同时在深圳、廊坊、青岛、武汉、珠海、郑州、成都、苏州、南宁、重庆和烟台等主要的电子产品集中区域设立子公司。与富士康、海尔、伟创力、理光、爱普生、冠捷科技、雅达电子、华生电机、创维、TCL、深超光电、深长城、海信等200多个国内外企业建立合作关系。2018年公司实现营业收入9.11亿元，同比增长52.36%；归母净利润0.49亿元，同比增长28.02%，实现较大幅度上涨。

　　公司收购富易达，实现优势互补、协同发展。公司1.17亿元收购富易达合计51%的股权，富易达主要从事泡沫包材和纸质包材的产销业务，包括聚苯乙烯泡沫（EPS）、EPS与辅料组装形成的复合包材，是公司现有产品的重要补充。本次收购有助于公司进一步完善塑料包材领域的产业布局与空间布局，优化和提升一站式供货能力。且富易达承诺2018~2020年度的净利润分别不低于1800万元、2500万元和3500万元。

　　公司积极开拓新产品，满足客户需求。公司继续加大对全生物降解地膜项目、生物降解气珠缓冲膜项目、PLA生物降解材料吸塑制品和可视化塑料包装材料的研发投入与推广，深挖客户潜在需求，积极开拓新产品市场。全生物降解地膜项目的基本配方和工艺已确定，若试验成功，新产品有望带来业绩增长。

　　盈利预测和投资评级：基于公司收购富易达扩充产品线以及研发新产品，未来业绩有望保持一定增长，我们预计公司2018~2020年归母净利润分别为0.49/0.60/0.75亿元，EPS分别为0.58/0.71/0.89。首次覆盖，给予增持评级。

　　风险提示：富易达业绩不及预期，新产品投放不及预期，下游需求不及预期，原材料大幅涨价。（国海证券 代鹏举,陈博,卢昊）

　　周大生(002867)产品结构契合消费趋势，加盟助力渠道扩张

　　珠宝行业空间广阔，集中度有望提升

　　在经历了调整期后珠宝行业于2017年逐步回暖，2018年黄金珠宝零售额走势总体表现较好，黄金消费属性使得黄金饰品发展趋稳，钻石市占率偏低显示钻石仍有较大增长空间。此外，随着市场竞争的进一步加剧，市场份额将向研发、品牌及渠道力强的企业聚集，市场集中度有望提升。

　　产品结构契合消费趋势

　　周大生长期定位钻石契合消费者需求使得镶嵌类产品收入增长迅速，公司镶嵌类产品2013-2017年营业收入CAGR为20.0%，此外，随着毛利较高的镶嵌类产品占比逐步提升，公司毛利率从2013年的25.6%增长至2018H1的35.6%，契合消费趋势的产品结构保证了毛利率的增长。

　　公司渠道下沉经验丰厚，加盟助力渠道扩张

　　截至2018年底，公司终端门店数量3375家，同比增长23.9%，其中91.1%的门店为加盟店，加盟助力公司进行快速展店。此外，约80%的门店均位于三线及以下城市，周大生有望受益于低线城市消费能力提升。未来公司在巩固现有优势区域的同时加紧布局空白区域，公司市场影响力有望进一步提升。

　　加盟管理方式市场化，经营模式抗压性强

　　区别于其他珠宝公司，周大生给予加盟商自主选择产品进货权，市场化机制使得公司市场敏感度提升。受益于市场化管理机制，2014-2017年公司通过加盟迅速展店的同时同店收入实现正增长，公司经营模式抗压性强。

　　首次覆盖，给予公司"增持"评级

　　我们预计公司2018-2020年营业收入分别为48.9、58.4、67.5亿元；归属母公司股东的净利润分别为8.1、9.8、11.5亿元；对应2018-2020年EPS分别为1.7、2.0、2.4元/股。考虑到公司产品结构契合消费趋势、有望受益于低线城市消费升级、在珠宝行业处于领先地位，我们看好公司在珠宝行业的发展，给予公司16-17倍PE较为合理，对应合理股价为32-34元，首次覆盖给予"增持"评级。

　　风险提示：新店拓展不达预期；经济整体景气度较低导致行业回暖不及预期；重要股东减持风险。（川财证券 欧阳宇剑,张潇倩）

　　浙江美大(002677)2018年年报点评：营销加强渠道开拓，龙头地位有望加固

　　事项：

　　浙江美大发布2018年度业绩报告，18年全年公司实现营业总收入14.01亿元，同比增36.49%，归母净利润3.78亿元，同比增23.70%；其中，18Q4公司实现营业总收入4.68亿元，同比增25.96%，归母净利润1.30亿元，同比增4.59%。

　　评论：

　　集成灶龙头地位稳固，营收实现快速增长。据中怡康监测数据，18年集成灶市场规模达165万台，销售额约为115亿元（同比+35%）。其中线上市场增长较快，18年集成灶线上市场销量及销售额分别为42.3万台、26.7亿元，分别同比增长100%、137%。受益新兴行业高增红利，公司作为集成灶首创企业，18年实现总营收14.01亿元，同比增36.49%，收入规模远超第二梯队公司，市占率约30%。公司积极进行产能布局，龙头地位有望加强。2017年11月22日，公司公告称年新增110万台集成灶及高端厨房电器产品项目即将开工，项目计划总投资13.04亿元，建设周期为期3年。目前公司已累计投资3.05亿元，订购3条生产线设备，预计今年下半年将进行投产，首期投产约30%。

　　产品研发不断加快，宣传力度继续加强。2018年度公司净利率为26.95%，同比下降2.79pct，我们认为净利率下降主要原因系：1）部分原材料价格上涨致毛利率同比下滑2.40pct；2）公司加大宣传力度，带动销售端费用率大幅提升。报告期内公司增加对高铁、新媒体等广告宣传投入力度，2018年销售费用率达11.03%，同比增加1.22pct；3）公司对产品研发高度重视，报告期内公司总计投入研发费用4076.78万元，同比增长21.92%。我们认为短期来看，公司增加费用投放带来净利率的下滑，长期将有利于公司不断稳固行业领先地位，从而实现公司持续稳定发展。

　　多渠道建设齐头并进，一二线市场重点开拓。公司主要销售模式为经销制形式，其次为电商渠道、工程渠道以及KA渠道等。报告期内公司对销售主流渠道进行整合，加快对电子商务、工程等新兴销售渠道的开发和建设。目前公司线上渠道占比约10%，根据我们阿里全网跟踪数据，美大线上量价齐升，全年保持三位数高速增长；工程渠道目前占比2%，未来计划提升至5-10%；KA渠道未来计划将提升至20%-30%。同时公司将在继续完善和扩大三四线市场的基础上，以一二线城市为重点，实现建材家居卖场、KA卖场等多渠道并进，以期快速提升在一二线市场的市场影响力。我们预计渠道的全方位建设，或将为公司未来营收稳定增长提供有力支撑。

　　投资建议：我们预计公司19/20/21年EPS分别为0.69/0.82/0.99元，对应PE分别为19/16/13倍。公司作为新兴行业集成灶绝对龙头，目前正加大产品研发、宣传以及多渠道建设，我们预计将为未来持续发展提供有力支撑。同时，根据2018年度利润分配预案，公司现金分红率高达79.57%。参考行业可比公司估值，给予目标价14.76元，对应20年18倍PE，首次覆盖给予"推荐"评级。

　　风险提示：原材料价格大幅波动；市场拓展不及预期。（华创证券 董广阳）

　　天成自控(603085)乘用车订单加速，国产化替代助力增长

　　商用车转乘用车座椅，打开长期成长空间。上市前公司座椅业务主要集中在商用车、工程机械、农机领域，上市后逐步转型做乘用车座椅业务。国内乘用车座椅空间超500亿，是商用车与工程机械座椅市场的10倍左右，打开公司的长期成长空间。乘用车座椅ASP平均在2000-5000元左右，是乘用车零部件中单价较高的部件，有望提振公司估值。

　　乘用车座椅客户逐步开拓，上汽荣威高速增长助力公司业绩爆发。公司乘用车座椅客户逐步由众泰、赛麟、东风有限开拓至一线自主上汽荣威，当前已配套荣威i5，获得i6，ex21等车型座椅定点。i5自18年9月上市，仅四个月就月销爬坡至1.7万辆，19年1月销接近2万台。短期随着定点车型逐步SOP，公司业绩加速向上，长期随着上汽乘用车的橱窗效应，公司有望持续开拓乘用车新客户，实现收入的长期增长。

　　横向并购切入航空座椅市场，未来国产化有望改善盈利能力。公司2018年7月100%收购航空座椅厂商AASL股权，打开全球航空座椅50亿市场空间。AASL客户优质包括国际的新西兰航空、边疆航空、忠实航空、精神航空以及国内的春秋、青岛、东方、海南等航空公司。预计未来国内航空公司的渠道将进一步开拓，也有望伴随产能逐步向上海航空座椅转移而降低成本提升利润率。

　　传统工程机械、商用车座椅业务稳健发展，形成稳健基本盘。公司商用车、工程机械座椅销量占比较高达到60%，客户基本包括国内国外龙头企业卡特、三一、东风、江淮等，预计今年商用车板块座椅业务，有望伴随基建而形成较强的支撑。

　　投资评级：预计公司2018-2020年归母净利润分别为0.62/1.05/1.39亿元，EPS分别为0.21/0.36/0.48元，PE分别为46.0/27.4/20.6倍，维持"增持"评级。

　　风险提示：上汽荣威销售不及预期；商用车工程机械销售不及预期（东北证券 李恒光,赵季新）

　　杰克股份(603337)深耕缝制设备，内外求索谋新高

　　2018营收41.52亿元/+48.98%,归母净利润4.54亿元/+40.18%

　　公司发布年报：2018年营收41.52亿元/yoy+48.98%，Q1-Q4营收分别为10.70亿元/yoy+48.97%、9.81亿元/yoy+47.74%、11.76亿元/yoy+60.37%、9.25亿元/yoy+37.78%，全年毛利率28.08%，归母净利4.5亿元/yoy+40.18%，略低于预期。营收及归母净利增长系：1）缝制机械行业保持增长；2）椒江厂区投入使用，自动化生产线推动产能提高；3）受成本、汇率以及产业结构影响，工业缝纫机和裁床毛利率分别降低1.97和4.75个百分点。预计公司2019-2021年EPS分别为1.97、2.47、3.03元。

　　缝制机械行业2018年度产销保持中速增长，公司增幅超行业平均

　　1-11月行业百家整机生产企业共生产缝制机械产品690.61万台/yoy+17.23%，销售缝制机械产品655.59万台/yoy+12.42%，行业整体销售保持中速增长势头。2018年全年公司产品产销量同比增幅均超40%，显著高于行业平均。

　　限制性股票激励计划发布，第二期员工持股计划拟实施

　　公司2018年发布限制性股票激励计划，以16.45元/股的价格授予管理层168万股限制性股票，占股本总额0.55%，并设立了"双目标"考核标准：高目标2018-2020年净利润增速45%/110%/205%（以2017为基准，下同），营收增速47%/98%/168%，解锁比例40%/30%/30%；低目标净利润增速45%/81%/136%，营收增速47%/76%/121%，解锁比例40%/23%/22%。公司还拟实施第二期员工持股计划，涉及股票159万股，占股本总额0.52%，相比第一期规模减小（第一期794万股，占比3.84%）。

　　以并购完善产业链布局，以投资促进智能化转型

　　2018年公司以并购方式间接持有Finver100%股权、VBM80%股权和VINCO100%股权，直接持有安徽杰羽51%的股份，产业链进一步囊括牛仔服装自动化和制鞋设备。2018年内公司的披露公告显示拟将在台州湾投资约56亿元人民币，先后征用土地210亩和805亩用以建设智能高端缝制装备制造基地，预计项目在2023年建成后将实现年产量智能缝纫机200万台、智能特种缝纫机10万台、智能缝制单元1台、智能装备自动线100条，总产值约90亿元。

　　工业缝纫机龙头企业，维持"增持"评级

　　随着公司产能释放及布局产业链的完善，公司有望继续保持中高速增长，调高盈利预测。预计公司2019-2021年归母净利润6.07/7.61/9.31亿元（2019-2020年前值5.72/6.84亿元），同比增长33.63%、25.31%、22.36%，对应EPS为1.97/2.47/3.03元（2019-2020年前值1.87/2.24元），行业整体销售保持中速增长势头，同时考虑到公司龙头地位显著，参考可比公司2019年增速及24.19倍的可比公司2019PE估值均值，给予公司2019年PE估值至25-27x，目标价49.25-53.19元，维持"增持"评级。

　　风险提示：海外主要市场经济增速放缓，汇率波动风险，市场竞争加剧。（华泰证券 章诚,肖群稀,李倩倩）