益方生物值得申购吗？破发风险不可小觑

    益方生物值得申购吗？

    第一，减分项：发行价18.12元，业绩亏损，无发行市盈率。

    第二，持续亏损。公司自2020年以来每股收益分别为：亏损2.29元；亏损0.78元。今年一季度每股收益亏损0.26元。预计2022年1-6月业绩不确定，营业收入约0.00元，净利润约-2.562亿元至-2.096亿元，同比下降25.37%至53.23%，扣非净利润约-2.563亿元至-2.097亿元，同比下降25.38%至53.25%。公司表示，公司的核心产品尚未上市销售，尚未盈利且存在累计未弥补亏损，预期公司将持续亏损。

    第三，加分项：创新药公司，靶点热门，市场空间广阔。公司主要聚焦于肿瘤、代谢疾病等重大疾病领域，患者市场锚向痛风、乳腺癌、非小细胞肺癌、结直肠癌等高患病率领域，市场空间广阔。公司由多位海归博士联合创办，截至2022年6月23日，益方生物产品管线有3个处于临床试验阶段的核心产品和5个临床前在研项目，3个核心产品均已获准开展 II 期或 III 期临床试验，研发进度均位居全球或中国前列。此外，公司拥有1个已对外授权产品，预计获批上市后可以为公司带来收益，已与贝达药业、辉瑞公司、默沙东公司等国内外知名医药企业实现业务合作。

    第四，加分项：拥有优秀的研发团队。截至2021年底，公司研发人员共140名，占比90.32%，其中20人拥有博士学位、48人拥有硕士学位。其中，核心研发团队平均拥有超过20年跨国制药公司主持新药研发和团队管理的丰富经验，专业领域涵盖新药研发的各个环节，包括疾病机理研究、靶点鉴别与确证、化合物筛选和结构优化、原料药和制剂工艺开发以及临床研究和注册，确保了发行人的新药研发进程持续高效推进。

    第五，加分项：今年有新药上市。　　目前，公司最有营收希望的是针对治疗非小细胞肺癌的靶向药，公司第三代EGFR抑制剂BPI-D0316已完成了二线治疗的II期注册临床试验，新药上市申请(NDA)已于2021年3月获得国家药监局受理，尚在国家药监局药品审评中心(CDE)审评中。公司预计，上述产品2022年可获得上市批准。

    第六，减分项：多款新药，2022年后才能上市。公司旗下针对治疗乳腺癌的靶向药，针对治疗高尿酸血症及痛风的靶向药，针对治疗非小细胞肺癌、结直肠癌等其他多种癌症的靶向药等在研产品多处于临床试验甚至临床前研究阶段，尚需要长时间的研发投入。这意味着益方生物取得营业收入最早也需要等到2022年之后。

    第七，减分项：没有销售。截至报告期期末，益方生物及其子公司在境内外不存在自有房产，均是采取租赁方式进行办公、研发活动。同时，公司尚未建立起完善的商业化销售团队，几乎没有商业化经验及市场认可度。在国内医药行业侧重销售的市场竞争环境中，益方生物实现销售变现面临着从零开始的挑战。

    第八，综合评估：投资创新药公司一向都是赌未来，益方生物到目前为止，唯一竞争优势是手中在研发产品，公司的生产、销售等运营资产几乎为零，目前还没有建立成熟的商业化团队，且未见产能建设的计划。由于未有产品上市销售，益方生物一直处于亏损状态。按照公司的说法，今年将有产品上市，但很少，更多产品上市还需等待，且时间上具有不确定性。创新药公司放在年初上市，基本上是上市一家，破发一家。目前市场情绪由前期亢奋转向低迷，尽管发行价不高，似乎无破发之虞，但毕竟业绩持续亏损，因此破发风险依然不可小觑。何况，还是破发大王中信证券承销的。

    建议：谨慎申购。