科技股比拼:腾讯 vs 哔哩哔哩

财经新闻 2023-01-08 17:45www.16816898.cn股票新闻
摘要:庞大中国人口的消费正逐渐由线下转至线上,在线生态的商业化价值持续释放。股王腾讯(700)与哔哩哔哩(SEHK:9626)相比,哪只更值得投资? 腾讯规模领先 论在线生态规模,腾讯大幅抛离了哔哩哔哩。在2020年底,腾讯主要经营的社交生态微信及WeChat的合并月...

    庞大中国人口的消费正逐渐由线下转至线上,在线生态的商业化价值持续释放。股王腾讯(700)与哔哩哔哩(SEHK:9626)相比,哪只更值得投资?

    腾讯规模领先

    论在线生态规模,腾讯大幅抛离了哔哩哔哩。在2020年底,腾讯主要经营的社交生态——微信及WeChat的合并月活跃账户数已达12亿,而哔哩哔哩的平均月活用户则只有约1.9亿。

    腾讯的领先表现可以归因于旗下平台定位更大众,集团所经营的社交平台是中国大众用于日常社交及沟通的主要渠道,渗透力自然更高。

    至于哔哩哔哩,集团旗下平台主要面向年轻消费者,尤其是Z+世代,集团引用市场数据指出,在2020年,35岁及以下用户的月活用户占比超过86%。由于哔哩哔哩的生态并非面向大众用家,渗透力便较腾讯为弱,平台规模便较落后。

    腾讯一枝独秀

    论核心生态的市场地位,哔哩哔哩所面对的潜在竞争理应较腾讯为高。腾讯经营的微信主要用于日常在线社交,如讯息传达,当生态达到一定规模,网络效应将会为所有用家带来昂贵的转移成本,新竞争加入市场的门槛亦会较高,这是腾讯旗下生态独享的护城河优势,潜在竞争的威胁相当低。

    至于哔哩哔哩,中国视频市场的强劲参与者并不少,例如快手及抖音在直播业务方面的发展步伐同样进取,用户规模亦领先于哔哩哔哩,这为哔哩哔哩在扩大及商业化用户基础方面带来一定的挑战性。

    相比之下,腾讯的核心平台在中国市场一枝独秀,长线确定性较哔哩哔哩为高。

    游戏与视频相辅相成

    腾讯与哔哩哔哩的另一相似之处在于两者同样经营游戏业务。论游戏知名度,腾讯实力出众,据调查机构Sensor Toer发表的报告,腾讯旗下《王者荣耀》及《和平精英》在3月份内地App Store手游收入榜中排首两位,而事实上,这两款游戏在过去一两年已持续包办榜首两位,可见腾讯旗下手游的吸金力强劲。

    哔哩哔哩主要为第三方游戏开发商发行移动游戏,而其所代理的游戏知名度普遍不及《王者荣耀》及《和平精英》,但胜在可与视频平台业务产生协同效应。例如集团便曾鼓励内容创作者制作与《命运/冠位指定》有关的视频,该款游戏在哔哩哔哩平台的热门度高,相关视频内容可迎合平台用户口味,同时推广游戏。

    在2020年的新冠肺炎顺风中,两间公司的游戏业务增速不相伯仲,腾讯的网络游戏收入按年增长36%,而哔哩哔哩的增速则接近34%。

    结语

    论核心平台生态,腾讯的规模领先,长线商业化的确定性较高,网络游戏业务方面,腾讯与哔哩哔哩的定位不同,腾讯主要经营重量级吸金手游,哔哩哔哩则专注获取可迎合视频生态用户口味的游戏代理权,增长表现难分高下。

    不过,整体业务来看,腾讯业务价值增长的轨迹更清晰,攻防兼备,投资价值较哔哩哔哩为吸引。

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