值得伺机收集的消费饮品股：维他奶

    维他奶(0345)为中国及香港之非酒精类饮品生产商兼分销商，产品主要以“维他奶”及“维他”两个牌子出售。维他奶集团于1940 年在香港成立，推出“维他奶”豆奶饮品，多年来都是香港人熟悉的品牌。

    维他奶主要营业地区为中国，其次是香港，而澳洲、新西兰、北美等地亦有业务，产品销售已遍及全球超过40 个国家。

    维他奶发展

    维他奶豆奶由创办人罗桂祥博士研制，罗桂祥得知大豆营养丰富，所含蛋白质与牛奶一样高，于是在1940 年创立维他奶集团，作为价格较为昂贵的牛奶的替代品。由于定位很适合当时的香港环境，所以渐渐成为大众的饮品，其后取得代理美国绿宝橙汁汽水，而业务亦渐渐多元化。

    维他奶集团包括维他纯蒸馏水、维他奶中国、维他奶澳洲、维他奶美国及其属下的“Nasoya”和“Azumaya”、新加坡统一食品、维他天地及香港美食等。

    维他奶多年的历史及发展，如同与香港人一同成长，就算是笔者，小时候也常会饮维他饮品，就算到现时长大了仍不时饮用。维他奶无论在发展与定位上，都得到香港人的认同，除了有一定的品牌价值外，更有一份情义结在其中，而这就是维他奶的品牌价值。

    相当的赚钱能力

    大家不要看轻一盒小小的维他奶，虽然售价不高，但赚钱能力不弱。数十年前的维他奶已有一定的市场占有率，到今天，虽然市面上的饮品种类多元化，但维他品牌产品仍有相当的占有率，可见多年地位不变。

    由于上述所讲的维他奶品牌价值，加上定位及销售模式得宜，相信在可见的将来，除非其产品有重大不利事故发生，否则其地位将会持续。

    从其业务数据中可看到，维他奶无论在营业额及盈利方面都能保持增长，而毛利率能维持在5成左右的水平，甚为稳定。近年由于出现个别事件，财务表现难免较为波动。

    中国增长动力

    香港市场增长不算高速，但中国市场有相当的增长能力，是这企业的增长动力来源。在2012年，中国业务的收入贡献，只占这企业的27%，到近年，贡献比例已超过一半，成为维他奶是重要的业务地区。

    基本上，维他奶近年的增长，大部分由中国业务带动，每年增长较强，是这企业的潜力所在。为发展未来业务，公司继续加强投资品牌价值，提升在中国的知名度。亦寻求合适的资本开支项目，以助业务增长，例如在广东省东莞市兴建新厂房。

    纵然今年受到个别事件拖累表现，惟长期相信可慢慢消化转趋稳定。

    投资策略

    总体来说，维他奶是优质的企业，有相当的品牌价值、完善的销售渠道、一定的赚钱能力，这都令维他奶成为优质股，有长远投资价值。

    盈利保持增长，近年的中国发展成为增长动力，相信回稳之后，仍会保持理想增长，前景正面。

    若然是本身仍有货的投资者，由于此股有一定的质素、发展潜力，因此建议长期持有，不用心急沽出。未有货的投资者，可以先月供，或回落多少少小注，等再跌先正式买入。

    （本人为证券业持牌人士，未持有上述股票）