海丰去年多赚逾两倍 今年前景可续向好？

    主营东南亚集装箱航运的海丰国际(SEHK:1308)3月7日发布全年业绩，收入30.12亿美元，按年上升78.76% 股东应占溢利11.63亿美元，按年升230%，折合每股赚0.47美元；末期息1.4港元、连同中期息1港元和特别息0.8港元，全年派息3.2港元，按年增长2.9倍。海丰业绩亮丽，然而是否值得吸纳，关键在于今后航运业前景是否能继续看好。

    航运价格料维持高水平

    集装箱航运股的关键数据是上海出口集装箱运价指数（SCFI）及中国出口集装箱运价指数（CCFI）。过去两年，先是受惠疫情带动海上航运需求，及后是经济复苏的同时，出现全球供应链紧张，虽然运价一度随欧美采取与病毒共存政策而回落，但近来国际局势动荡， 航运价格有望维持在高水平。

    2月俄罗斯入侵乌克兰，严重影响黑海的货物运输，船只绕路将带旺其他航线需求。事实上，全球前三大货柜航运商马士基、地中海航运(MSC)及法国达飞海运集团已于3月1日宣布，暂停对俄罗斯的非基础必需品运输服务。 鉴于中国与俄罗斯关系密切，海外市场货运份额料将由中国公司抢占，对海丰业务有利好作用。

    此外，“区域全面经济伙伴协定”(RCEP)今年1月1日正式生效。该自由贸易协定由15个国家签订，成员包括中国、韩国、日本、东盟等；未来20年区域内90%以上货物贸易的进口关税将会取消。由于海丰主打东南亚航运，RCEP实施将带动区内航运需求，成为主要受惠公司。

    尽管3月4日最新一期SCFI与CCFI虽然按周跌逾1%，但按年仍有逾5%升幅。瑞信2月中预期，在今年船队增长仅4%下，集装箱运价将继续上升。

    今年预测股息率高近10厘

    海丰有一个卖点值得投资者长线持有，就是公司派息往绩良好。自2010年上市以来均有派发股息，而2017年以来，股息率保持在7成以上水平，2021年全年派息比率为87%，股息率7.3厘。由于今年运价有望维持高水平，彭博综合券商预估今年每股盈利可多赚3成，而股息率亦会调高到9.8厘。

    海丰当前市盈率为9.6倍，较历史平均的13倍要低得多，在预期盈利今年再升3成下，今年预测市盈率降至8.1倍，估值更为吸引，值得吸纳。惟投资航运股要留意地缘政治局势时刻在变，航运价格也将更为波动。