中移动现金流充裕 息率具吸引力

    内地持续推进5G发展，工信部早前表示，将全力以赴扩内需、扩投资，引导基础电讯企业适度超前部署5G基站建设并扩大5G应用。中移动（941）在内地电讯市场具领导地位，拥有庞大的客户群，有望补捉5G发展的机遇。今年首季度，集团营运收入2,273亿元（人民币，下同），按年增加14.6%，其中，通信服务收入上升9.1%至1,938亿元，而销售产品收入及其他增加61.6%至336亿元，分别占总收入的85.2%和14.8%。

    今年第一季度，集团的纯利256亿元，按年增加6.5%；EBITDA升5.6%至761亿元，惟EBITDA率按年下跌2.8个百分点至33.5%。今年3月底，集团的移动客户数为9.67亿户，其中5G套餐客户数目4.67亿户，5G网络客户数目2.33亿户。首季度，集团移动业务的每月每户平均收入（ARPU，Average Revenue Per User）为47.5元，按年及按季计均见回升，按年增加0.3%，亦较上季的45元上升5.6%。

    集团现金流充裕，支持派息稳定。今年第一季度，集团的经营业务现金流入净额777.7亿元，今年3月底现金及现金等价物为2,831亿元，另有银行存款778.7亿元。集团去年度派息比率为60%，同时并承诺未来三年内，派息比率将提升至70%以上。现价计，股息率约7.9厘，具有相当吸引力。

    走势上，自4月中形成下降轨，目前失守多条主要平均线，惟STC%K线回升至接近%D线，MACD熊差距收窄，短线走势料改善，宜候低51元以下吸纳，反弹阻力57元，不跌穿47.8元续持有。

    金利丰证券研究部经理黄智慧