新型涂层织物可利用体热发电 六股将迎来新机遇

　　(原标题新型涂层织物可利用体热发电)

　　新型涂层织物可利用体热发电

　　新华社华盛顿1月22日电 美国研究人员最新开发出一种可利用身体热量发电并为小型电子设备供能的织物，有望解决可穿戴设备供能难的问题。

　　研究人员22日在国际刊物《先进材料技术》杂志网络版上发表论文介绍，这种织物可借助较高体温与较低环境温度的温差来发电。根据热电效应，高导电性、低导热性的材料可使电荷从高温区流向低温区。

　　研究人员将一种名为“PEDOT-Cl”的柔性、轻质聚合物薄膜“喷雾打印”在棉质织物上，形成一个“热电堆”。用这种织物制成手环，日常佩戴就可产生超过20毫伏的热电压。

　　论文通讯作者、美国马萨诸塞大学阿默斯特分校研究人员特丽莎·安德鲁介绍说，这种涂层织物热电性能好，可产生足够高的热电压为小型设备供能，而且有着效率高、造价低等优点。

　　研究人员测试这种涂层织物的耐用性时发现，用热水搓洗后，涂层不会破裂、分层或脱落，且织物的导电性几乎不受影响。

　　深圳能源(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　深圳能源:深交所首家电力上市公司,综合能源布局增长可期

　　深圳能源 000027

　　研究机构申万宏源 分析师刘晓宁,王璐 撰写日期2018-12-29

　　深交所首家电力上市公司,致力打造能源环保综合平台。公司1993年登陆深交所,为深交所首家电力上市公司,实际控制人为深圳市国资委。截至目前,公司已投产控股发电装机容量989.03万千瓦,其中煤电491.4万千瓦、水电82.25万千瓦、光伏87.24万千瓦、风电61.54万千瓦、垃圾发电21.6万千瓦。,公司还在惠州、潮州、赵县、舟山、阿图什等地拥有城市燃气项目,2018H1实现售气量1.51亿立方米。公司致力打造电力为主,垃圾处理、燃气为辅的环保综合平台,2018年H1电力业务实现收入69.13亿元,占主营业务收入86.51%,城市燃气业务占比5.94%。

　　煤电机组处于盈利底部,未来受益煤价下跌及让利收窄。公司煤电装机容量占比约为50%,当前电煤价格处于高位,公司参控股煤电装机盈利能力均处于底部,对煤价较为敏感,我们预计随着煤炭优质产能的逐步释放,明年开始煤价将会逐步回落,公司盈利有望逐步修复。今年5月滇西北-深圳特高压直流投产,年输电能力200亿千瓦时,约占深圳目前用电量的25%,深圳本地十三五期间待投产机组全部为燃气机组,合计240万千瓦,规模相对有限,我们预计未来几年外输电对本地机组利用小时数的冲击边际减弱。广东省19年年度长协成交价差为-45.09厘/千瓦时,而18年该价差为-76.6厘/千瓦时。明年市场化交易电量占比预计会进一步扩大,价差的收窄将使得公司综合上网电价企稳回升。

　　大力发展可再生能源业务,风电有望成为公司未来重要盈利增长点。除传统火力发电板块外,公司目前拥有水电在运82.25万千瓦、风电在运61.54万千瓦以及光伏在运87.24万千瓦。其中,公司水电分布区域广泛,布局合理,总体业绩比较稳健;光伏以收购为主,公司拥有风电在建项目超过120万千瓦,假设2020年在建及规划项目全部投产,公司风电装机容量较现在增长250%,风电业务将成为未来主要盈利增长点。

　　深圳垃圾焚烧处理能力严重不足,公司2019年垃圾处理能力翻倍。公司在运9座垃圾处理厂,合计处理能力10550吨/日,其中深圳地区5450吨/日。深圳目前日均生活垃圾产生量约2.2万吨,而焚烧处理能力仅约7500吨/日,近2/3垃圾采用直接填埋方式处理。

　　公司目前深圳地区在建处理能力合计1.03万吨/日,预计2019年全部投产,届时深圳市垃圾焚烧处理能力仍然无法满足原生垃圾“零填埋”需求,垃圾焚烧能力的缺口保障了公司在深项目的产能利用率,公司垃圾处理业务有望实现爆发式增长。

　　盈利预测与估值:我们预测公司18-20年营业收入分别达到184.72、195.63和196.03亿元,18-20年归母净利润分别为8.46、14.23、18.19亿元,当前股价对应PE分别为25、15和12倍。公司PE、PB估值均低于行业平均。覆盖,给予“增持”评级。

　　风险提示:广东省电力需求不及预期,天然气价格大幅上涨。

　　东旭蓝天(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　东旭蓝天:限制性股票激励助力公司发展

　　东旭蓝天 000040

　　研究机构光大证券 分析师王威,殷中枢 撰写日期2018-06-08

　　公司发布2018年限制性股票激励计划(草案),拟授予限制性股票数量2849万股,激励对象共98人。

　　员工持股+限制性股票激励,利益绑定助力公司发展。公司已先后两次发布员工持股计划,持股数量占公司总股本的3.5%,持股员工数近2000人次。本次拟授予限制性股票数量占公司总股本的2.13%,激励对象共98人。授予股票数量共2279万股,授予价格6.50元。解除限售的考核目标为18-20年公司净利润分别不低于20、25、30亿元。限制性股票授予后,员工利益将进一步与公司利益绑定,促进公司发展。

　　生态环保PPP项目接连中标,资金充沛+融资规范确保项目落地。公司自2018年起已先后中标6个生态环保PPP项目,投资金额共76.84亿元。公司秉持“致力于中国生态环保建设”的一贯理念,多项目中标是公司生态环保业务战略规划逐步落地的体现,是公司践行生态文明、建设美丽中国的具体实践。因公司PPP拿单注重项目本身质量,资金充沛且融资规范,2018年一季度末现金及现金等价物余额仍有近109亿元,双重保障公司中标项目的稳健推进。财政部92号文及23号文的发布并未对公司造成实质性影响,我们仍然看好公司已有项目的稳定落地和新订单的持续获取。

　　维持“买入”评级。我们持续看好公司“新能源+环保”双轮驱动带给公司的发展,预计公司18-20年净利润为9.94亿元(2018年预计将有9.33亿元出售地产业务获得的非经常性损益,如考虑在内,净利润为19.28亿元)、20.29亿元、25.53亿元,,对应三年扣非EPS分别为0.74、1.52、1.91元,给予公司2018年22倍PE,维持目标价为16.28元,维持“买入”评级。

　　粤电力A(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　粤电力A:广东地区煤电龙头,业绩企稳逐步回升

　　粤电力A 000539

　　研究机构申万宏源 分析师刘晓宁,叶旭晨,王璐 撰写日期2018-12-07

　　粤电集团旗下电力运营平台。公司大股东为粤电集团,实际控制人为广东省国资委,是广东省最大的煤电上市公司。截至目前,公司控股装机2066万千瓦,其中煤电装机容量1735万千瓦,占比84.2%,公司煤电机组约占广东省煤电总装机容量1/4。公司还拥有280万千瓦的天然气发电装机,以及51万千瓦的风电和水电资产。

　　电价、利用小时下行,叠加煤价大幅上涨,过去几年公司业绩经历断崖式下跌。14年电改9号文发布后,广东成为电改先锋,大力推进电力市场化交易。2015年至今广东市场化交易电量年均增长约74.6%,2018年广东省电力市场化交易规模达1600亿千瓦时,已占全省发电量的40%。过去几年随着溪洛渡、糯扎渡等云南大型水电项目投产,外来电冲击广东本地电力市场,煤电利用小时大幅减少,且市场化交易电量让利幅度居高不小。16年以来煤价大幅上涨,多因素叠加下公司16年初以来公司业绩经历断崖式下跌。

　　供需格局向好+电力市场化交易趋于理性,公司煤电业务量价预计有所改善;长期盈利修复仍待煤价回落。当前广东电力供需整体向好,西电东送18-19年主要增量为澜沧江上游电站投产带来外来电,规模相对可控。伴随广东供需格局好转,电力市场化交易行为更加趋于理性,广东省19年年度长协成交价差为-45.09厘/千瓦时,而18年该价差为-76.6厘/千瓦时。明年市场化交易电量占比预计会进一步扩大,价差的大幅收窄将会使得公司综合上网电价企稳回升。公司84%的装机均为煤电机组,公司业绩对于煤价高度敏感。

　　尽管当前煤价仍然处于高位,我们预计随着煤炭优质产能的逐步释放,明年开始煤价将会逐步回落,公司盈利有望逐步修复。

　　顺应能源清洁化大势,持续加码气电和风电项目,2020年公司风电将会盈利业绩爆发期。

　　广东省当前能源清洁化转型果断,未来新增机组将以气电及风电等清洁能源为主。公司在深圳前湾及惠州区域拥有6台气电机组合计装机234万千瓦,上述机组气源有保障盈利可观。公司新建的惠州二期气电项目,4#已经投产,5#6#预计年内投产,为公司气电板块带来新的增量。公司近年来持续加码风电项目开发,截至目前在运风电项目约37万千万,2020年我们预计公司将会投产63万千瓦的风电项目,其中包括50万千瓦的海上风电。2020年底公司风电装机将会达到125万千瓦,较目前增长237%。根据广东省十三五规划,到2020年底,广东省开工建设海上风电装机容量约1200万千瓦以上,其中建成200万千瓦以上。公司作为区域电力龙头,未来有望进一步加码海上风电开发,将海上风电打造为公司新的利润增长点。

　　盈利预测与评级:我们预计公司18-20年归母净利润分别为10.02、14.08、20.05亿元,当前股价对应PE 分别为21、15和11倍。考虑到公司煤电板块盈利逐步修复,积极加码清洁能源业务,估值水平及盈利增速均好于行业平均,覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示:电煤价格上涨,广东省电力需求不及预期

　　吉电股份(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　吉电股份:火电亏损幅度收窄,新能源驱动业绩高增长

　　吉电股份 000875

　　研究机构申万宏源 分析师刘晓宁,叶旭晨,王璐 撰写日期2018-09-03

　　公司发布2018年中报,2018年上半年公司实现营收35.27亿元,同比增长46.35%;实现归母净利润1.54亿元,同比增长306.35%,符合申万宏源预期。公司业绩同比大增主要由于火电发电和热力收入增加、亏损收窄,以及新能源板块持续贡献业绩增量。

　　资要点:

　　火电同比减亏、新能源业绩释放驱动归母净利润增加,财务费用较上年同期增幅较大。公司今年上半年火电板块净亏损0.2亿元,同比减亏0.35亿元;新能源板块实现净利润3.82亿元,同比增加78.5%,新能源成为公司利润的主要来源,业绩大增驱动公司归母净利润同比增加306.35%。公司近年来通过自建与并购等方式持续加码新能源项目开发,资产负债率目前已经攀升至75.32%,公司今年上半年实现财务费用5.19亿元,较上年同期增加1.81亿元,财务费用大幅攀升对于公司整体盈利造成一定负面影响。

　　火电新项目投产+利用小时提升驱动发电量增加,热力销售为火电板块主要盈利来源。今年一季度公司长春热电1号机组投产,新增火电装机35万k,截至目前公司火电装机达316.5万k。吉林省全社会用电量同比增长8.71%,公司火电机组利用效率有所提升。18H1公司火电发电量5.57亿千瓦时,同比增加46.82%。上半年公司综合标煤单价同比升高47.01元/吨,致使燃料成本进一步增加,火力发电业务盈利仍然较为艰难,热力销售量价齐升为公司火电板块主要盈利点,18H1公司实现供热量1586.78万吉焦,同比增加28.43%,供热单价有所提升。

　　受益限电改善及装机增长,新能源持续贡献业绩增量,公司继续加大新能源产业布局。截止18H1公司在运新能源装机达256.17万kW,较上年同期大幅增加44.7%,占总装机的45%。受益于弃风限电改善以及装机增长,18H1新能源发电量21.62亿千瓦时,同比增加50.99%。当前,公司已建立了东北、西北、华东、江西四个新能源开发基地和长春、合肥、九江三个新能源运维基地,新能源业务从吉林省延伸至国内25个省市地区。公司8月30日公告,拟以7.43亿元收购上海成瑞投资有限公司所属7家风电公司100%股权,合计涉及风电项目装机容量达32.7万k。,公司于4月投资建设的吉林白城光伏应用领跑基地项目(10万k)正有序推进。公司持续加大新能源转型力度。

　　盈利预测与评级:考虑到公司拟收购和新开工的新能源项目进度,我们暂不调整18年盈利预测,上调19-20年盈利预测(调整前为2.76和3.83亿元),预计18-20年归母净利润分别为2.17、3.16和 4.28亿元,当前股价对应PE 分别为29、19、15。公司新能源板块处于快速成长期,火电、热力板块业绩释放尚待煤价回落,维持“增持”评级。

　　湖北能源(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　湖北能源:上半年来水偏少影响业绩,期待火电装机投产

　　湖北能源 000883

　　研究机构申万宏源 分析师刘晓宁,王璐 撰写日期2018-09-03

　　6月来水大幅下滑拖累水电业务,火电及天然气板块贡献营收主要增量。2018H1公司累计发电107.51亿kWh,同比减少2.99%。其中火电及新能源分别实现发电量43.34、6.73亿kWh,同比增长2.85%、21%;受6月份清江流域来水较多年平均偏少36%影响,2018H1公司实现水电发电量57.41亿kWh,同比减少9.02%。17年下半年湖北上调燃煤标杆电价1.51分/kWh,量价综合影响下公司电力板块实现营收38.83亿元,同比小幅减少0.63%;热力板块实现营收0.95亿元,同比增长56.08%。2018H1公司实现销气量9.4亿标方,同比增长32.8%,贡献2.86亿元营收增量,煤炭贸易板块营收则与去年基本持平。多业务影响下,上半年公司营收同比增长4.87%。

　　主业盈利下滑+期间费用上涨,公司扣非归母净利润同比减少,出售股票驱动归母净利润同比增长。上半年湖北省电煤价格仍处高位,燃料成本上涨叠加水电发电量下滑导致公司综合毛利率同比下降4.38ppt。2018H1公司管理费用、财务费用分别同比增加0.2、0.58亿元,期间费用率达到6.96%,同比增加1.03ppt。主业盈利下滑叠加期间费用上涨,2018H1公司扣非归母净利润同比减少9.8%;但受益于Q1出售陕西煤业股票确认2.71亿元投资收益,上半年公司归母净利润同比增长5.15%。

　　下半年鄂州电厂有望解决外送负荷受限问题、提升发电效率;鄂州三期在建项目稳步推进,投产后公司装机规模大幅扩张。鄂州发电公司因外送负荷受限,发电量同比略有减少,公司积极寻求电网公司支持,预计6月可以解决外送负荷受限问题,下半年将有效提升机组利用小时数。当前在建的鄂州三期项目(210万kW)进展顺利,预计将于18年全部投产,项目投产后公司火电装机规模将会同比增长85.89%。,公司还有江坪河(45万千瓦)、林溪河(17.52万千瓦)、峡口塘(5万千瓦)等中小型水电项目在建;17年公司积极开拓鹤峰走马等省内10个新能源项目,共计47.6万kW取得核准(备案),储备利川建南等新能源项目约20万kW,未来新能源发电有望成为公司装机增长的主要方向。

　　继续加码天然气全产业链布局,携手三峡集团海外资产布局今年落地。公司18年将在上年基础上,继续全力推进辽宁营口燃机、武汉东西湖燃机、鄂州燃机,以及广东、山东、浙江等其它燃机项目前期工作。海外资产:公司17年携手三峡扩张海外清洁能源,公司拟收购秘鲁水电项目40%股权,目前已签署购买协议,上述项目预计将于18年完成交割,增厚公司投资收益。

　　盈利预测与评级:我们维持公司18-20年归母净利润预测25.87亿和27.7、30.04亿不变,当前股价对应PE分别11、10和9倍。公司为三峡集团旗下综合能源运营平台,有望携手三峡集团,拓展海内外资产布局,维持“买入”评级。

　　长源电力(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　长源电力:电价上调叠加供需格局改善,全年业绩扭亏为盈

　　长源电力 000966

　　研究机构安信证券 分析师邵琳琳 撰写日期2019-01-08

　　业绩扭亏为赢:根据公司发布2018 年业绩预告,2018 年有望实现净利润1.89—2.25 亿元,去年同期亏损1.38 亿元,同比增长255.5%—285.1%,扭亏为盈。其中2018 年四季度单季度有望实现净利润0.19—0.55 亿元,去年同期亏损1.79 亿元,盈利形势大幅好转。

　　电价上调和利用小时数大幅提升是业绩改善主因:电价方面,湖北省自2017 年7 月1 日起,取消征收工业企业结构调整专项资金,公司控股火电机组上网电价上调1.8 分/千瓦时。受益于电力供给侧改革,电力供需格局改善助推火电机组利用小时数提升。用电方面,根据中电联数据,2018 年1-11 月,湖北省全社会用电量1878 亿千瓦时,同比增加179 亿千瓦时,同比增长10.5%,高于全国平均水平(8.47%)。

　　装机方面,截至2018 年11 月底,湖北省电力装机7001 万千瓦,同比增长2.4%,低于全国平均水平(5.7%)。电价上调叠加机组利用小时数提高,共同推动公司业绩大幅增长。

　　公司地处湖北用电负荷中心,具有煤价高弹性特点:截至2018 年9月底,公司控股装机365 万千瓦,其中火电机组359 万千瓦,火电占比高达98%。公司所属电厂分布较为合理,其中长源一发处于用电负荷中心武汉市,荆门公司处于湖北电网中部的电源支撑点,有利于公司争取计划电量。由于湖北省煤炭资源贫乏,燃煤主要来自外省长距离运输,燃料成本居高不下。公司经营业绩对煤价具有高弹性。考虑到动力煤进口限制在元旦后陆续放开,随着煤炭产能的有序释放,2019年煤价有望延续2018 年四季度稳中有降的趋势,公司业绩显着受益。

　　蒙华铁路预计2019 年下半年建成通车,有望压减煤炭运费30-50 元/吨:蒙华铁路作为北煤南运的国家战略运输通道,连接蒙陕甘宁能源“金三角”和鄂湘赣等华中地区,设计运力2 亿吨/年,其中运营初期运力为0.5-1.0 亿吨。根据蒙华铁路可行性研究报告,煤炭的综合运价率为0.18 元/(吨〃公里),比国家铁路煤炭运价率0.1551 元/(吨〃公里)略高,但由于蒙华铁路较现有运输线路存在距离优势,有望压减运费30-50 元/吨。煤炭供给侧改革导致华中地区煤炭产能大幅压缩,外省调入比例大幅增长,导致湖北省电煤价格指数大幅高于全国均价。蒙华铁路建成之前,煤炭从北方运送到湖北地区主要有铁路直达和铁水联运(海进江)两种,二者各占一半左右。蒙华铁路的投产,有助于解决华中地区“采购成本高、运输成本高”的双重难题。

　　电源结构决定了湖北地区电力市场化提升空间有限,电价总体稳定:湖北水电发电量占总发电量的40%,水电作为低成本电源,是电网重要的收益来源,市场参与度不高。,水电季节性波动大致使火电调峰作用凸显,火电难以深度参与市场化交易。今年各地陆续出台系列措施降低一般工商业电价,根据中电联数据,湖北省降电价幅度约为9 分/千瓦时,位居全国前列,顺利完成降低一般工商业电价10%的任务,后期进一步降电价的风险较小。全国火电企业亏损面较大,短期内也不具备下调标杆电价的基础。一旦市场化比重难以大幅提升,上网电价将总体稳定。

　　积极布局陆上风电业务,进一步打开成长空间:截至2018 年9 月底,公司已并网风电项目共有9.35 万千瓦,其中广水风电中华山项目(4.95万千瓦)在2017 年实现净利润2120 万元,乐城山项目(4.4 万千瓦)于2018 年2 月顺利并网发电。吉阳山项目(5 万千瓦)于2018 年6 月开工,首批机组有望于2018 年底前并网发电。中华山二期项目(4.95万千瓦)已获得省发改委核准,正开展前期准备工作,有望于2020 年投产。在停建、缓建火电项目的背景下,积极开发盈利状况好的陆上风电项目是改善发电企业经营业绩的重要手段。

　　火电板块作为逆周期行业,具备避险优势:煤炭旺季不旺,预示着火电盈利状况处于改善通道,业绩向上空间大,向下风险较小。,火电现金流好,新的资本开支小,持续性分红有保障,进一步凸显其防御功能。从煤炭供需基本面看,目前六大电厂库存和港口库存仍处于高位,日耗偏低,煤价有望继续走弱。宏观经济后期如果保持稳中偏弱态势运行,届时煤炭需求会进一步走弱。而煤炭产能的陆续释放和煤炭进口的放松限制会加快煤炭价格回归绿色合理区间,甚至可能会出现煤炭价格中枢的大幅下降,届时火电盈利状况有望进一步改善。

　　投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价4.6 元。我们预计公司2018 年-2020 年的收入增速分别为22.7%、2.1%、2.7%,净利润分别为2.00 亿元、4.59 亿元、6.65 亿元,对应市盈率分别为20.9 倍、9.1 倍和6.3 倍。

　　风险提示:煤价持续高位,电价下调风险,风电项目推进进度不及预期。