中银国际：“新基建”周期有望开启 5大领域迎来

　　“新基建”周期有望开启， 重点领域5G、特高压、、轨交迎来机会。

　　要点

　　年初以来 “新基建”主题成型。新年以来市场温和上涨，以5G、特高压、充电桩和轨道交通等为代表的新基建板块备受资金追捧，均取得不错的板块相对收益。

　　发展基建是应对经济下滑的“常规手段”。2008年底和2012年两轮经济下滑期我国都出台过大力发展基建的政策对经济进行托底，基建投资一方面能够拉动短期需求的增长，另一方面基础设施的改善有助于优化经济长期增长的禀赋条件。随着对地方政府专项债发行的加快，2019年基建投资增速我们预计会比2018年有明显上升，乐观情形下回升至10%。

　　2009年基建相关行业超额收益率显着，2012年超额收益率分化明显。回溯过往两次基建投资增速快速反弹时A股相关板块的行情表现， 2009年基建相关行业整体涨幅都很高，基建相关行业走势均好于沪深300指数，电力及公用事业、建材超额收益率领先；2012年基建投资增速回升的阶段，基建相关行业板块超额收益率均缓步提升，随后出现分化，电力及公用事业和建筑超额收益率较为明显，交运无明显超额收益。

　　新型基建——2019年稳投资、稳经济的新支点。2019年的中央经济工作会议提出新型基建投资或将成为稳投资、稳经济的重要支点。相比老基建，新型基建涵盖范围更广，更偏重于5G、人工智能、工业互联网、物联网等代表未来转型升级方向的基础设施领域。

　　新基建重点领域的近况与前景：5G将为全球年均创造万亿产出。5G产业价值链支撑并承接及其广泛的产业，预期2019-2020年基础研发与5G基站建设将主导5G投入，投资重点将是 5G基站建设，随后将转向利用5G独特功能的应用与服务开发；城际高速铁路和城市轨道交通密集获批，项目投资额近万亿，2018年12月以来发改委密集批复九个城市及地区的城市轨道交通和城际高速铁路项目建设，批复基建项目总投资额高达9,457.62亿元；新能源充电桩行业困境逐渐消失，充电桩缺口巨大，按“一车一桩”的需求，目前，我国充电桩缺口预计高达200万个；特高压建设新周期开启，未来将存在较大用电缺口，预计到2020年全国用电量将达到7.76万亿千瓦时，超出十三五规划上限5,600亿千瓦时，本轮“5+7”线路规划意味着新一轮特高压建设周期开启。

　　建议关注近期表现强势的新基建细分领域龙头个股。具体包括：5G 投资周期向上的【、】、中兴通讯和东方通信；特高压龙头股风范股份 、汉缆股份和中元股份；收益基建轨交政策倾斜的轨交龙头三一重工；产品广泛涉充电桩、轨交行业的科华恒盛；以及业务将收益5G网络建设并且自身人工智能为基础的业务也将迅猛发展的科大讯飞。