5G渐近 沪电股份、深南电路和飞荣达等核心股 该

　　本周有几个朋友和我交流了5G的看法，以下为记录。

　　一

　　A:我持有沪电股份(SZ:002463)，飞荣达(SZ:300602)，【、】(SZ:002916)，还是最关注明年的业绩可能增长多少，如果像你说的有可能大幅高于研报预测，那就值得再加大仓位，否则就只能按照来做，不敢买太多了。

　　答：这三家都是机构重仓，估值合理，白马属性。

　　【、】，深南电路，低风险，低赔率，低不确定性。

　　飞荣达，中风险，高赔率，高不确定性。

　　因为天线振子，券商说他占据技术高点，但还没有确定。技术路线与成本优势，还不清楚。

　　飞荣达和中石科技，原来的主业，净利润，增速基本一致，但是股价和市值，最近飞荣达强了不少。包含了天线振子的预期。

　　如果飞荣达的塑料振子，确实能占领相当的市场，向上的空间就不可限量，反之则有风险。

　　二

　　A:我是不买下降趋势的，其他的那些能否业绩反转，我不是有很有把握，毕竟不像你业内人士了解那么深入。

　　答：估值的话，比如说2009年，3G牌照发放当年，武汉凡谷净利润3.5亿。十年一个周期，按照市场容量，还有新产品出来，如果他还有以前的市场份额，至少也得5亿-10亿。这只是假设。

　　因为，按我的分析，陶瓷滤波器成为主流，武汉凡谷以前是是金属滤波器，也在开发陶瓷滤波器，可能就不一定领先。陶瓷滤波器是中频，低频段主流滤波器，我问过华为研发。

　　注：3GHz以下为低频段，3GHz-6GHz为中频段，6G以上为高频段。5G网络，肯定都是首先布置中低频段。

　　天线+滤波器，世嘉科技(SZ:002796)比较受瞩目，机构买了20%流通股吧。全资子公司波发特生产滤波器，天线收购的日本厂商。日本电业占他收入30%。2020年日本要开奥运会，5G网络牌照与建设速度应该会加快。它在日本市场可以占得先机。

　　如果你做港股，可以考虑摩比发展(HK:00947)，就是成交量太小，没法买。

　　如果世嘉科技，能达到2008年武汉凡谷(ST凡谷，SZ:002194)的行业地位，那么高峰时5亿净利润也是有可能的。

　　三

　　A:好，还是要对基本面有深入的把握，才敢去做业绩反转股。

　　我是觉得这些公司的业绩还是有不确定性，其实市场某种程度上是有效的，股价走势其实可以反映基本面的情况，大资金都嗅觉敏锐，如果真的是非常确定性的机会，不可能跌成这样。

　　世嘉科技的走势不错，有可能进入上升趋势。我犹豫的一点是世嘉科技的净利率太低了，5.9亿的收入，只有2000万的利润，不知道这是不是暂时的现象，如果未来净利率一直这样低的话，业绩增长的确定性还是有疑问的。

　　答：因为他主业是做电梯轿厢，电梯行业不景气，钢铁涨价，这一块估计今年没利润。7.5亿收购的通信公司，因为中兴是60%客户，上半年影响很大。承诺利润5千万。如果今年都能实现，明年1亿-1.5亿不成问题。

　　钢铁价格下行了，本业也会有利润。2020年可能就是高峰了。

　　不确定性是一定的。科技，或者新业务出来，没办法的。只能靠空间和赔率支持。

　　现在我有点不确定就是，世嘉科技，陶瓷滤波器的陶瓷材料是否研发成功了，这种对成本影响较大。

　　四

　　射频与天线的变化是5G最大的。主要是大规模阵列天线，即massive MIMO。

　　也就是我说的三块，受益大。

　　射频器件与天线厂商，主要有以下几家：

　　通信用PCB:沪电股份，深南电路，景旺电子等。

　　天线与滤波器：通宇通信，世嘉科技，摩比发展，京信通信，春兴精工，武汉凡谷，东山精密等。

　　天线振子：飞荣达。

　　原来的RRU集成到天线中了，称为AAU，也就是天线厂家成平台了，要集成多器件，它的重要性就比以前更大。

　　通道增加，原来天线振子，滤波器，1个，2个，最多8通道，后面就是16通道，64,128通道，数量就是几何级增加了，虽然大家觉得单价会降，但是量太大了。

　　PCB在基站侧，AAU侧数量也会增加50%左右。

　　所以，上面说的这几家公司，机构应该是清楚的。后面市场份额谁胜出，到时候再看了。

　　现在炒从0到1,2019年发牌照后炒从1到N。

　　因为前期谁能胜出未定，市场的容量增长是确定的，变化是确定的。就在变化最大的几个组件中做个组合是可以的。不管哪家胜出，盈利增长肯定会体现在这几家公司上。这个就是炒概念的原因吧。当然能再进一步，把技术能力强的再筛选一下，就更好了。

　　（文章来源：阿尔法工场）