机械设备行业:一叶落而知天下秋

　　本周核心观点:目前通用设备行业普遍面临制造业整体需求下滑的不利影响,结合我们对中观数据的分析,本轮制造业库存周期已经迈过周期性的高点,进入增速下行的阶段,大部分通用设备行业都难以逃脱周期的影响,但是周期下行对于优质企业来说恰恰是行业洗牌的机遇,精选有望穿越周期的品种,重点推荐锐科激光等;专用设备行业仍以下游投资景气度较高的领域为佳,包括炼化装备、面板设备、半导体设备、锂电设备(下游拐点)、板式家具设备(下游拐点)等,须精挑细选下游客户优质的龙头品种,重点推荐日机密封、晶盛机电、先导智能、【、】、亿嘉和等;以工程机械为主的基建品种将受益周期下行阶段的财政冲击,本轮工程机械景气周期被延长,重点推荐跟主机厂深度绑定且有进口替代、渗透率提升逻辑的恒立液压、艾迪精密,以及受制造业周期波动影响较小、国内渗透率持续提升的浙江鼎力。

　　行业动态跟踪:最新的微观调研显示,自二季度后半段以来,国内下游制造业需求开始出现周期性放缓,但是微观感知反应到宏观和企业经营数据上仍需要一段时间,主要是因为(1)交货周期导致的业绩与需求的阶段性错配;(2)周期影响从局部向整体的渗透需要时间;从截止目前披露的中期报告来看,部分通用设备企业经营增长数据依然良好,但从公司最新的订单以及下游需求来看,我们认为3季度将成为验证数据逻辑的一个重要窗口,此阶段通用设备的投资需谨慎。行业方面,重点值得专注的是板块,尤其是城市地铁开始重新招标,将实质性影响到相关企业下半年的订单和明年的业绩,重点关注众合科技、【、】。