汽车及汽车零部件行业18年数据点评系列十六：

　　类别：行业研究 机构：【、】股份有限公司 研究员：张乐,闫俊刚,唐晢

　　7 月新能源汽车合格证同比增长27%,环比增长19%

　　以免征购置税新能源汽车车型口径统计,根据工信部数据,18 年7 月我【、】汽车合格证数为7.8 万,同比增长27%,环比增长19%;1-7月我国新能源汽车合格证累计数为45.9 万,同比增长91%。结构方面,18年1-7 月份乘用车、客车、专用车占比分别为86%、8%、5%,17 年全年乘用车、客车、专用车占比分别为70%、11%、18%(货车、牵引车占1%)。

　　新能源乘用车7 月合格证环比增速转正,客车同比、环比继续下滑

　　新能源乘用车:7 月合格证数为6.9 万,同比增长55%,环比增长19%;1-7 月累计值为39.6 万,同比累计增长96%。结构方面,今年1-7 月份新能源乘用车中纯电、插电车型合格证累计值分别为28.2、11.4 万,同比分别增长73%、193%,纯电、插电车型占比分别为71%、29%,17 年全年纯电、插电车型占比分别为81%、19%。

　　新能源客车:7 月合格证数为0.34 万,同比下滑46%,环比下滑24%;1-7 月累计值为3.8 万,同比累计增长137%,16、17 年同期累计值分别为4.6 万、1.6 万。结构方面,18 年1-7 月份新能源客车中纯电、插电车型占比分别为90%、10%,17 年全年纯电、插电占比分别为84%、16%。

　　新能源专用车:7 月份合格证数为0.60 万,均为纯电车型,同比下滑43%,环比增长62%;1-7 月累计值为2.4 万,同比累计增长10%。

　　7 月合格证仍受补贴政策调整影响,全年实现高增长压力不大

　　18 年6 月12 日实施18 年补贴新规,300km 以下续航的纯电乘用车补贴大幅减少,部分A00 车合格证大幅下滑,受益于7 月份部分主机厂产品切换顺利及新车增量贡献,乘用车环比实现正增长;新能源客车6、7 月份合格证环比分别下滑73%、24%,主要由于18 年补贴标准低于过渡期补贴,5 月份合格证达到1.6 万辆,对6、7 月份订单有一定透支。

　　投资建议

　　新能源汽车补贴将逐步退出,长远来看未来双积分政策有望接力补贴,在供给端支撑新能源汽车产业的发展。新能源汽车投资视野上,销量变动和补贴下滑对公司盈利的影响均值得关注,投资者应更加重视公司的核心竞争力和市场化驱动力。新能源汽车板块,我们推荐上汽集团、【、】。

　　风险提示

　　新能源汽车政策调整;行业需求低于预期;新能源汽车销量不及预期。