新能源汽车周报：下游、中游均超预期 坚定看多

　　本周新能车产业关注点颇多：

　　1)6月份新能车销量数据公布，受上月抢装影响，本月客车、A00级乘用车环比下滑；乘用车端结构明显改善，高续航乘用车补装效应突出。6月销量8.4万，同比42.9%，环比-17.5%。其中乘用车7.3万辆，同比70.0%，环比-12.4%；商用车1.1万辆，同比-29.9%，环比-40.3%。A00级环比大幅下滑，主要是源于执行期到来补贴的下滑，上月抢装效应明显。而由于高续航车型由于执行期可以获得更多补贴，A0级、A级车保持环比持续提升。

　　2)合格证数据来看，中游装机量略超预期，乘用车端环比继续提升，单车带电量明显提升。6月动力电池装机量2.90GWh，YOY34.88%，环比-37.59%。其中乘用车端1.89GWh，YOY98.95%，环比略增1.07%。

　　3)年内第7批目录公示，高能量密度车型频出。纯电动乘用车及客车能量密度全部高于120Wh/kg。

　　4)近期无锡盘等钴价企稳回暖，生产商及贸易商对钴价均展现出积极预期，印证我们之前对于钴价企稳的判断。在行业从去库存转向补库存的过程中，或可加速钴价回暖。

　　5)中国工厂落户(,)，进一步催化板块情绪。7月10日，特斯拉公司与上海临港管委会、临港集团共同签署了纯电动车项目投资协议。特斯拉将在临港独资建设集研发、制造、销售等功能于一体的特斯拉超级工厂(Gigafactory 3)，鲶鱼效应冲击国内新能车市场，引领走向高层次竞争。

　　新能车板块在A股成长股板块中性价比明显，新能车市场仍是确定性向上发展的细分领域，基本面坚实，同时产业不断有新进展催化市场情绪，投资性价比极高。当下销量弹性和市场格局主导估值体系，建议关注环比改善，优选优质中游龙头。

　　风险提示：新能车销量不及预期；竞争加剧致盈利能力下滑。