2018年汽车行业中期策略：寻找确定性结构性投资

　　 整车部分

　　中国汽车产业进入低速平稳增长阶段，但目前中国汽车千人保有量大幅低于欧美发达国家，后续增长空间尚存。目前汽车增量贡献主要来自SUV车型，SUV增速进一步下行，竞争加剧，中型SUV成为各大厂商重要发力点。汽车行业结构分化仍在持续，强者恒强，龙头优势企业集中度继续提升。汽车消费升级趋势明显，不仅为豪华品牌带来机会，也为自主品牌向上提供发展空间。

　　政策层面

　　中国汽车产业对外开放、去弱留强是主基调。进口关税下调以及整车企业股比放开都将加速中国汽车市场的全球化，加大中国汽车产业的竞争。而新的汽车产业投资管理规定淘汰落后产能，使新建产能向优质龙头企业集中，提升产业集中度并且提高进入门槛，推动新能源汽车产业高端化规模化有序化发展。

　　零部件部分

　　一方面关注零部件国产化以及消费升级带来的投资机会，另一方面关注汽车以及的快速发展带来的投资机会。自主品牌汽车的崛起、外资日益增加的降本压力以及自主零部件的技术的提升等加速中国零部件国产化进程。，汽车领域的消费升级也为自主零部件的高端化提供了非常好的机遇。，中(,)汽车和智能汽车的快速发展带动相关的零部件产业链快速成长。

　　新能源汽车

　　新能源汽车将呈现高端化和全球化两大趋势。财政补贴政策倾向于高续航里程、高能量密度，倒逼新能源汽车高端化，比放开，外资可在中国设立独资新能源汽车企业，这将推动中国新能源汽车产业链的全球化。新能源汽车内部也出现结构分化的现象，市场份额将不断向技术储备完善和产品力强劲的龙头厂商集中。

　　投资建议及个股推荐

　　在汽车行业低速增长，竞争加剧，对外开放的背景下，我们觉得汽车行业仍然存在结构性投资机会。看好受益于自主品牌崛起和消费升级的整车企业——(,)、(,)，看好受益于零部件国产化替代的零部件企业——(,)、(,)，看好受益于电动化、智能化的零部件企业——(,)、(,)。

　　　　风险提示

　　①宏观经济不及预期；②新产业政策负面影响超出市场预期。