食品饮料行业：年报季报密集披露 首推业绩制胜

　　投资要点：

　　本周行业观点：基于行业基本面和估值水平，维持行业“推荐”评级。白酒板块，从目前公布的年报和一季报业绩预告来看， 、 、 等白酒企业依旧具有较好的基本面支撑，2017 年及2018Q1 收入、利润增长良好。从渠道调研反馈来看，白酒企业动销良好，库存保持在良性水平，一批价和终端价相对坚挺。目前对应2018 年高端酒PE 在25 倍左右，二三线酒PE 估值在20倍，业绩增速与估值依旧匹配，建议关注基本面扎实的贵州茅台、、山西汾酒、 。

　　上周市场回顾：食品饮料指数上涨3.02%，跑赢上证综指4.21 个百分点，跑赢沪深300指数4.13 百分点，板块日均成交额166.71 亿元。食品饮料子行业中调味品、乳制品上涨幅度最大，分别上涨4.73%、3.85%。从估值来看，食品饮料板块市盈率（TTM）为33.71，同期上证综指和沪深300市盈率分别为14.46 和13.29。

　　行业重点数据：白酒行业，3 月30 日，飞天茅台（53 度）500ml、五粮液（52 度）500ml、洋河梦之蓝（M3）（52 度）500ml 和泸州老窖（52度）500ml 的最新零售价格分别为1499 元/瓶、1049 元/瓶、519 元/瓶和218 元/瓶；乳品行业，国内生鲜乳价格为3.47 元/公斤，同比下降1.70%，环比变动0%，价格保持稳定。2 月生猪存栏量为33,237万头，同比下降6.63%，仔猪、生猪和猪肉3 月30 日的最新价格分别为26.80 元/千克、10.49 元/千克和18.05 元/千克，同比下降47.66%、34.36%和26.30%，环比变化-0.89%、0.58%和-3.73%。

　　行业重点推荐：贵州茅台：系列酒高增长；五粮液：管理层务实进取，顺价促进正循环；山西汾酒：引入战投华润，全国推进可期；水井坊：区域扩张稳步推进；：行业龙头表现优异，2018年高速增长可期； ：下游景气持续，受益成本下降； ：扩充品类协同发展，盈利能力仍可提升； ：乳品行业回暖确立，龙头有望强者恒强； ：猪价下跌利好屠宰，屠宰业务量利双升；：量价齐升稳步增长，全国扩张继续推进。

　　风险提示：食品安全事故，推荐公司业绩不达预期，宏观经济低迷

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