“两头弱，中间强” 转债市场明显分化

　　2017年一周，转债市场以小幅下跌迎接2018年。回首2017年，转债市场走过“两头弱，中间强”的格局。沪深两市全年走势明显分化，在“漂亮50”带动下，上证综指年度涨6.56%，深成指涨8.48%，创业板指跌10.67%。转债指数表现整体上涨不如正股，也比正股更抗跌。上证转债年度涨0.62%、中证转债年度跌0.16%、深证转债年度跌6.1%。上证转债和深证转债4个季度走势分别为0.53%、2.11%、4.82%、-6.49%和-1.42%、3.79%、-0.42%、-7.84%。

　　转债走势两头弱、中间强，个券表现分化，上涨少、下跌多是导致指数表现变化不大的主因，而四季度上市的转债多为深市转债，也加剧了深证转债的下跌幅度。

　　10月实施信用申购以来，发行速度明显上升。WIND数据显示，截至本周三，今年可转债发行规模已达947.11亿元，同比大增345.8%，已经超出最近3年可转债发行规模的总和。其中四季度发行532.2亿，明显超过前3季度发行规模之和。可交换债发行1167.84亿，同比增长73.2%。4个季度发行分别为75.64、194.62、382.62和514.96亿，逐季增长。

　　截至12月29日，已有17只可转债完成申购并等待上市，规模343.48亿。，另有21只可转债发行已被发审委通过，8只可转债发行获证监会批准，涉及发行规模408.88亿元。

　　与一级市场表现火爆不同，转债二级市场上演冰与火的交织。信用申购激发了投资者参与者的热情，也使得转债首日普遍涨幅可观，打新收益驱动投资者史无前例地积极参与一级打新。，随着以嘉澳转债大股东上市首日清仓式的减持，转债发行上市后纷纷破发，也带动一些存量可转债上市后的大幅调整，可转债的市场参与热情快速降温。截至目前，市场存续的36只可转债中，已经有17只处于破发状态，还有9只EB面值以下。截至12月29日收盘，两市36只转债品种有24只个券转股溢价率低于20%，15只个券转股溢价率低于10%。

　　下周将迎来2018年首个交易周，预计转债市场近期偏弱格局短期很难扭转。