我国自主研发基因测序仪推出 四股迎来高峰期

　　(原标题：我国自主研发基因测序仪推出 望打破国外垄断)

　　我国自主研发基因测序仪推出 望打破国外垄断

　　据经济之声《天下财经》报道，集团最近正式推出两款面向科研市场的新型基因测序系统，目前，投入临床应用所需的批文还在申报中。如果这种高性能测序仪国产化，那么将大大降低基因测序的成本，对来说，看病医疗将受益。

　　据央广网11月2日消息，所谓的基因测序，指的是一种新型基因检测技术，能够从血液或唾液中分析测定基因全序列，预测罹患多种疾病的可能性。对老百姓来说，基因测序技术能锁定个人病变基因，提前预防和治疗。因此，基因测序设备是市场追逐的焦点。及基因测序仪概念股有哪些。

　　此前，基因测序仪由美国的一家基因公司全球垄断，但随着我国完全自主研发的第三代基因测序仪的出现，这种一家独大的局面有望被打破。在应用方面，由多家科研单位联合完成的研究结果显示，我国第三代单分子基因测序仪的检测结果100%准确，可成功应用于无创产前检测。

　　这次推出新款基因测序仪的华大基因公关传播部负责人项飞说，如果这种高性能测序仪国产化，未来可以有效地降低基因测序的成本。

　　项飞：“最新推出的两款产品跟现有的产品相比有非常大的提升，速度会更快，一次能够读取的信息也更多，一次能够检测的人群数量也更多。随着机器的更迭、成本的进一步下降、未来对于普通百姓来说，基因检测在价格上都是能够接受的事情。”

　　对于普通消费者来说，通过基因检测被揭秘的生命密码里到底藏着什么？华大基因CEO尹烨此前曾表示，基因检测对于临床医疗意义重大。

　　尹烨：“如果能够正确的理解生命科学、理解基因，那么我们就可以远离出生缺陷、远离肿瘤、远离心脑血管疾病，遇到感染可以不用再稀里糊涂地治疗，这些都是我们希望的事情。”

　　华大基因公关传播部负责人项飞介绍说，人体内的基因能够在医学上帮助我们更好的找到病根。

　　项飞：“最新的这种病原微生物的基因检测，实际上是可以通过病人的血液或者其它组织液来做高通量的基因检测分析，能够准确的找到到底是哪一种病毒侵入人体，导致人体发烧，进而找到针对这种病毒的相应的药物对症治疗。”

　　在整个基因测序市场里，随着价格的下降，市场被不断打破。项飞透露，未来国产基因测序仪将把价格拉低到100元人民币。尽管目前，基因测序还面临着数据积累的瓶颈，但不论如何，随着我国自主研发的国产基因测序仪的出现，它对医疗的贡献将惠及更多人。         

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　　华大基因:业绩稳步增长,基因测序竞争优势明显

　　华大基因 300676

　　研究机构：长城证券 分析师：赵浩然 撰写日期：2017-08-31

　　投资要点。

　　1. 盈利能力提升业绩稳步增长。

　　2017 年上半年公司收入和净利润同步实现较快增长,分业务看,生育健康收入5.11 亿元(+22.54%),基础科研收入1.70 亿元(+12.14%),复杂疾病收入1.67 亿元(+2.82%),药物研发收入3,635.61 万元(+22.79%),生育健康和药物研发业务实现较快增长,基础科研和复杂疾病业务较为平稳。

　　受药物研发业务的毛利率出现较大幅度回升及高毛利生育健康业务增速较快的影响,公司上半年综合毛利率同比提升2.87pp,约为61.49%;三项费用率34.49%,同比上升1.16pp,主要由于销售费用同比增长22.51%,持有的外币资产因汇率波动产生的损失使得财务费用同比增长251.63%,管理费用小幅增长6.67%(研发费用同比增长11%)。

　　2.生育健康和复杂疾病业务是未来主要增长点

　　公司生育健康和复杂疾病两项业务收入占比超过76%,基础科研市场竞争较为激烈,公司发展重心转移,其收入占比逐年下降,药物研发类服务市场仍在培育期,收入贡献比例较小。

　　随着人们健康意识的增强,二胎政策放开市场需求上升,国家取消无创产前试点,价格的下降和医保的覆盖有望提升市场渗透率,生育健康测序市场规模将快速扩大,公司有望凭借自有品牌测序仪加强成本控制,增强市场竞争力,预计生育健康业务高增长有望延续。国内肿瘤高发,但基因检测的临床应用尚处于起步阶段,随着政策逐步规范,肿瘤测序试点取得成功后有望复制产前筛查的发展路径,潜在市场空间广阔,公司有望凭借先进的测序检测技术和高效的信息分析能力抢占市场份额,培育未来业绩新增长点。

　　3. 基因测序技术开发和渠道开拓提升核心竞争力。

　　公司是国内少有的掌握核心测序技术的企业之一,拥有测序平台、质谱平台、信息平台、自主研发的技术平台等技术体系及资源库;在科研和产业化过程中不断积累数据,形成了庞大的数据库,使得公司具有更精准的分析能力和更强的检出能力;此外公司保持较高的研发投入,目前在研项目有28 项,包括临床应用类服务23 项和基础科研类5 项,有望持续拓展公司产品线,巩固市场竞争力。

　　在渠道方面,公司加大科研机构和医院市场开拓力度,目前已经覆盖国内2,000 多家科研机构和2,300 多家医疗机构,有望不断提升无创产前基因检测、新生儿基因检测和肿瘤基因检测等业务的市场份额。

　　投资建议。

　　公司是国内基因测序龙头企业,基因测序和数据分析技术优势明显;公司通过研发不断丰富产品线,同时加大终端渠道建设,提升整体核心竞争力;市场规模扩大以及渗透率提升的情况下,生育健康业务高增长有望延续;公司积极布局肿瘤检测业务,有望成为未来业绩新增长点;预计公司2017-2019 年EPS 为1.05、1.39 和1.69 元,对应PE 为122X、92X 和76X,维持“推荐”评级。

　　风险提示:市场竞争加剧;政策监管变化。             

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　　天士力:工业商业齐增长,创新研发管线规模初显

　　天士力 600535

　　研究机构：中信建投证券 分析师：贺菊颖 撰写日期：2017-10-30

　　事件

　　公司发布2017年三

　　前三季度公司实现营业收入、归母净利润和扣非后净利润分别为111.62亿元、11.39亿元和11.14亿元,分别同比增长16.14%、13.50%和13.16%,实现每股收益1.05元,每股经营性现金流-0.99元,符合我们此前预期。

　　简评

　　工业板块增速提升,普佑克爆发放量可期

　　前三季度公司医药工业板块实现营业收入44.31亿元,同比增长12.71%,毛利率轻微下降0.58个百分点,基本稳定。分产品来看:

　　中药:前三季度实现营业收入34.26亿元,同比增长6.43%。口服剂型稳定增长,按治疗领域来分,以复方丹参滴丸、养血清脑系列、注射用益气复脉、芪参益气滴丸和注射用丹参总酚酸等为核心产品的心脑血管领域实现营收30.95亿元,同比增长6.71%;以穿心莲内酯滴和藿香正气滴丸等为代表的感冒发烧领域实现营收2.23亿元,同比增长16.90%。注射剂型受医保目录等影响下滑趋势可控,随着占比逐步减少,对公司影响逐步减弱;

　　化学药:前三季度化学制剂药实现营业收入9.20亿元,同比增长34.37%,主要由水林佳和蒂清带动业绩增长。按治疗领域来看,以水林佳和阿德福韦酯片等为主的肝病领域实现营收2.67亿元,同比增长56.43%,以替莫唑胺和氟他胺等为主的抗肿瘤领域实现营收4.99亿元,同比增长29.49%;化学原料药实现营收2989万元元,同比增长8.98%;

　　生物药:前三季度实现营收5518万元,同比增长22639.68%。公司大力开拓基层市场,加之普佑克进入地方新农合及国家医保目录,虽然产品价格下降,毛利率同比下降5.63%,但实现了快速放量,增厚公司业绩。上半年普佑克同时取得了缺血性脑卒中以及急性肺栓塞适应症两项临床批件。招标在9月份之后会逐步落地,未来随着市场的进一步打开及适应症增补,预计未来几年有望迎来普佑克爆发式增长;

　　受益两票制商业板块快速增长,营销集团挂牌新三板强者更强

　　前三季度公司医药商业板块实现营业收入66.67亿元,同比增长18.72%,毛利率同比提升0.81个百分点至7.56%。陕西省推行两票制,公司成功开拓当地医院市场,市场占有率得到提升,前三季度陕西地区实现42.02%的高速增长带动公司商业板块实现增长。

　　2017年7月31日,公司子公司天津天士力医药营销集团股份有限公司完成股份制改革,获得挂牌资格,8月14日正式挂牌新三板。营销集团在新三板挂牌一方面有利于其进一步挖掘营销网络市场潜力和商业价值,提高运营效率,增强市场竞争能力,增强融资能力有利于减少对公司的资金依赖;另一方面,有利于提升公司资产运营效率和价值,增加资产流动性,符合公司与股东的长远利益。

　　“四位一体”研发管线初具规模,中药化学药生物药协同发展

　　公司坚持自主研发、合作研发、外部引进和投资优先许可权的“四位一体”研发模式,目前已取得多项成果。1)国际化:公司正在积极准备复方丹参滴丸FDA三期试验后续相关新药申报材料;2)复方中药开发:公司与法国基因药物研发公司Pharnext开展新药和技术平台合作研究,推进作用机制清晰的现代复方中药研发;3)扩充领先产品群:公司获得了脊痛宁和乙肝疫苗2项临床批件,仿制药吉非替尼完成BE备案。以PD-1肿瘤免疫治疗、GLP-1糖尿病长效蛋白、CD47单抗为代表的多种生物创新药研发稳步推进,创新产品管线丰满;4)三大领域全面布局:心脑血管方面在研产品为降血脂生物药PCSK-9抑制剂和作用AMPK靶点的新型降血脂化学新药;肿瘤方面,安美木单抗(临床Ⅰ期阶段)能够克服已上市产品副作用大的缺陷,属于该靶点的替代性产品,后期市场优势明显;代谢方面,公司通过少数股权投资已获取派格生物医药长效GLP-1类似物的市场优先权,其降糖水平优于目前国内首款上市的短效GLP-1药物。

　　FDA肯定丹滴Ⅲ期临床试验价值,补充试验有望快速启动

　　8月31日,公司发布复方丹参滴丸美国FDA新药申报可行性会议结论:1)FDA肯定T89-07-CAESA临床试验价值,临床试验第6周T89的高、低剂量治疗组相对安慰剂组和三七组对提高平板运动时间统计数据P=0.02(p<0.05,统计学水平上具有显着意义)。我们认为,t89的6周数据得到fda的肯定为后续开展重复试验做好了铺垫,t89未来将大概率获批;2)fda新药申报需要两个临床试验在统计学上同时具有显着意义,满足p<0.05。< p="">

　　公司在已完成的Ⅲ期临床试验的基础上,提出了补充6周统计显着的临床试验方案,FDA表示愿意与公司继续进行讨论,共同确定试验方案。我们认为,复方丹参滴丸批间差非常小,进行重复试验大概率会得到p<0.05的结果,满足fda新药申请要求;3)fda同意公司提交资料用于t89新适应症药政评审。我们认为,递交材料进行t89新适应症药政评审是公司为未来t89在美国上市后新适应症增补的提前布局,长期来看如果t89未来获批上市并完成新适应症增补将助推t89打开新市场,实现销量增长。< p="">

　　财务指标基本正常

　　前三季度,销售和管理费用率均下降0.21个百分点,财务费用率同比上升0.17个百分点,三费基本稳定。由于医药商业拓展医院终端销售业务,应收账款回款期加长,应收账款同比增长35.90%;由于押金保证金及备用金增加,其他应收款同比增长507.09%;由于票据贴现利率高于贷款利率,公司减少票据贴现,且医药商业拓展医院终端销售业务,应收账款回款期加长,经营活动净现金流同比下降248.01%;由于公司购买理财产品及对外投资高于上年同期,投资活动净现金流同比下降171.30%。

　　盈利预测与

　　我们认为:1)随着公司渠道调整影响解除,部分品种将恢复增长,看好复方丹参滴丸价格调整带来的长效影响和普佑克在未来几年的放量增长拉动医药工业板块稳健增长;2)营销集团挂牌新三板步入自主融资发展新道路,解除对公司资本依赖,并购整合能力进一步加强,强者更强;3)创新研发管线已现规模,中药化学药生物药协同发展,受益于国内创新政策环境逐步向好,有望加速新药上市速度;4)公司已快速完成第一期员工持股计划股票购买,彰显未来发展信心。预计公司2017–2019年实现营业收入分别为155.79亿元、177.62亿元和204.40亿元,归母净利润分别为13.95亿元、16.90亿元和20.17亿元,折合EPS(摊薄)分别为1.29元/股、1.56元/股和1.87元/股,维持买入评级。

　　风险提示

　　产品降价风险、新药研发失败风险、原材料及动力成本涨价风险、投资并购失败风险等。T89在FDA申报上市,过程漫长、关键环节较多,技术、政策、审批及临床试验等关键环节存在失败风险。                ：                   

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　　北陆药业:单季度业绩稳中向好,重点品种放量可期

　　北陆药业 300016

　　研究机构：平安证券 分析师：叶寅 撰写日期：2017-10-24

　　肿瘤个性化诊疗布局趋势不改:虽然中美康士事件对公司2016年业绩影响较大,但目前其影响已基本出清,公司布局肿瘤个性化诊疗的决心不改。上半年公司受让芝友医疗15%股权,持股比例增至25%,并且签署了对赌协议。从上半年业绩看,世和基因和芝友医疗均已实现扭亏,我们预计三季度业绩将进一步提升。目前这两家子公司是精准医疗领域的佼佼者,未来存在北陆控股的可能性。

　　维持“推荐”评级:目前公司对比剂、精神神经类、内分泌类三大板块基本成型,业绩逐步向好,碘帕醇、碘克沙醇和九味镇心处于逐步放量阶段,未来业绩有望实现快速增长。同时公司还积极布局肿瘤个性化诊疗,打造新的增长点。我们维持2017-2019年EPS预测分别为0.32、0.41和0.51元的预测,维持“推荐”评级。

　　风险提示:产品推广不及预期,外延并购不及预期。业绩稳中向好,符合预期:公司第三季度实现收入1.36亿元,同比增长1.15%,较上半年略有下降;实现归母净利润3157万元,同比增长28.91%,较上半年提高1.98个PP;扣非后归母净利润3109万元,同比增长33.67%,较上半年提升6.16个PP。公司单季度业绩稳中向好,符合预期。

　　对比剂新产品放量,毛利率逐步回升:上半年对比剂产品营收同比增长19.84%,我们预计前三季度在20%左右,对比剂主要收入来源仍然是钆喷酸葡胺和碘海醇。目前公司积极推进碘帕醇替换碘海醇,碘帕醇的附加值更高,今年中标省份大幅增加。碘克沙醇获得100ml:27g(I)规格,提升了招标时的竞争力。从毛利率上看,上半年同比下降2.56个PP,三季度有所好转,随着钆喷酸葡胺保持快速增长和原材料价格的稳定,预计到年底毛利率水平将趋于正常。

　　九味镇心放量可期,内分泌一致性评价稳步推进:九味镇心是目前唯一一款治疗焦虑症的中药,公司寄予厚望,目前已中标十几个省区。为支持临床推广公司完成了IV期临床,明年启动新一轮再注册。虽然九味镇心上半年新入医保,但从招标到业绩释放尚需一段时间,因此我们预计九味镇心放量将从明年上半年的业绩中体现出来;内分泌的两个品种瑞格列奈和格列美脲增长稳定,一致性评价目前已经开始,预计明年完成。

　　肿瘤个性化诊疗布局趋势不改:虽然中美康士事件对公司2016年业绩影响较大,但目前其影响已基本出清,公司布局肿瘤个性化诊疗的决心不改。上半年公司受让芝友医疗15%股权,持股比例增至25%,并且签署了对赌协议。从上半年业绩看,世和基因和芝友医疗均已实现扭亏,我们预计三季度业绩将进一步提升。目前这两家子公司是精准医疗领域的佼佼者,未来存在北陆控股的可能性。

　　维持“推荐”评级:目前公司对比剂、精神神经类、内分泌类三大板块基本成型,业绩逐步向好,碘帕醇、碘克沙醇和九味镇心处于逐步放量阶段,未来业绩有望实现快速增长。同时公司还积极布局肿瘤个性化诊疗,打造新的增长点。我们维持2017-2019年EPS预测分别为0.32、0.41和0.51元的预测,维持“推荐”评级。

　　风险提示:产品推广不及预期,外延并购不及预期。         

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　　迪安诊断:三季报持续快速增长,盈利能力继续上升

　　迪安诊断 300244

　　研究机构：中泰证券 分析师：江琦 撰写日期：2017-10-31

　　事件:公司公告2017年三季报,实现营业收入36.76亿元,同比增长41.56%,归母净利润2.50亿元,同比增长32.83%,扣非净利润2.45亿元,同比增长34.29%。业绩进入持续稳定快速增长期。

　　业绩稳定快速增长,盈利能力继续提升。单季度来看,公司三季度实现营业收入13.56亿元,同比增长40.11%,归母净利润6882万元,同比增长30.86%,扣非净利润6836万元,同比增长33.93%,整体延续了中报的快速增长。毛利率水平看,三季度33.85%,同比提高2.01pp,主要原因在于公司大投入期过去,随着诊断服务中心运营增加,服务收入增速加快所致;销售费用率(8.34%)和管理费用率(12.24%)相对稳定,同比分别提高0.25pp和0.39pp,财务费用率(2.07%)受贷款增加和公司债的利息支出等影响,提高了1.32pp,整体净利率9.25%,同比提高0.03pp,盈利能力持续提升。

　　“模式+产品”双创新体系巩固公司竞争优势,成为检验科产业链中能提供服务最多的公司。公司定位以服务为重心,渠道代理+外包+合作共建+精准中心4种模式,相互叠加协同,为检验科提供整体解决方案,实验室方面省级中心基本布局结束,后续将重点布局区域检验中心,顺应分级诊疗政策实施;产品方面,基于质谱和NGS两大高端诊断技术平台,不断开发适用于临床的特有检测项目,提高实验室特检能力。

　　非公开发行提供资金支持,并有望增厚2018-2019年业绩。公司公告2017年非公开发行股票预案,募集资金总额不超过23.74亿元,发行股数不超过1.1亿股,募投项目之一为使用9.984亿元收购广州迪会信64%的股权,假设非公开发行顺利实施,将为公司后续业务模式全国扩张奠定资金基础,同时广州迪会信顺利并表有望增厚2018-2019年业绩,补充公司广东地区实力,增强广东实验室的运营和业务拓展能力。

　　盈利预测与估值:不考虑定增及定增项目收购带来的摊薄和收益,我们预计2017-2019年公司收入53.73、67.92、84.59亿元,同比增长40.52%、26.39%、24.56%,归母净利润3.53、4.78、6.46亿元,同比增长34.50%、35.14%、35.18%,对应EPS为0.64、0.87、1.17,目前公司股价对应2017年44倍PE,2018年33倍PE,经历过去三年布局期,公司在检验科的服务能力大幅提升,实验室布局逐步进入收获期,整体盈利能力持续提高,我们预计公司未来三年业绩将维持持续快速增长。给予公司2018年40倍PE,目标价34.8元,维持“买入”评级。

　　风险提示:实验室盈利时间不确定风险,非公开发行风险,应收账款管理风险。