传媒行业：海南政策利好逐步释放 关注线下泛娱

　　一、海南“双30周年”出台多项政策

　　海南受到国家政策倾斜，出台多项区域扶持政策，设国际旅游岛、离岛免税政策等多项利好政策，将刺激海南旅游业发展。2018年将是海南建省和海南经济特区成立“双30周年”，有可能获得国家层面进一步的重大政策支持。

　　海南国际旅游岛发展规划：2010年出台的《海南国际旅游岛建设发展规划纲要》，提出到2020年海南将初步建成世界一流的海岛休闲度假胜地。

　　海南省总体规划：2015 年海南省发布《海南省总体规划(2015-2030)纲要》，2017 年成立全国唯一的省级规划委海南省规划委员会，描绘海南未来发展蓝图。

　　海南岛离岛免税政策：海南岛离岛免税政策自2011年4月20日正式实施，之后逐步放宽数量限制、金额限制，增加网点等。据2017年8 月海南省人民政府文件《海南省推动实体零售创新转型实施方案》，将进一步丰富离岛免税店布局，向国家争取在省内增开离岛免税店。

　　海南省区位优势明显，自然和人文资源丰富，具备发展旅游业的良好条件。海南岛位于东亚和东南亚的中心位置，靠近国际海运主航道，全国主要城市均有航班飞抵海南海口、三亚等地，其中北京距海口飞行时间约3.5小时，上海距三亚飞机约3小时，交通便利。

　　特区行政体制以及国家政策倾斜，为海南未来发展提供制度保障。随着多个主题乐园等景区项目落地，有望持续带动海南旅游热度。目前海南规划中的大型旅游项目包括长影环球100主题乐园、中国海南海花岛、万达文化旅游城、绿地海南国际旅游城、亚特兰蒂斯以及富力海洋公园等。

　　二、国内线下影视娱乐主题公园蓬勃发展

　　国家产业政策支持线下娱乐主题公园行业发展，相关行业政策已将其提升至“拉动国内消费、调整产业结构和促进社会就业的支柱产业”的重要地位。目前海南规划中的大型旅游项目包括长影环球100主题乐园、中国海南海花岛、万达文化旅游城、绿地海南国际旅游城、亚特兰蒂斯以及富力海洋公园等。随着我国经济结构转变和拉动内需政策的逐步实施，我国旅游总人数和旅游相关收入将呈现新一轮迅速增长的态势。作为旅游业的细分子行业，主题公园行业也将直接获益于旅游业的行业扶持政策，并将迎来新的发展机遇。

　　影视IP是主题公园低成本获客、提升娱乐属性的重要保障。国际顶尖主题公园、环球影城都是依靠强IP及强IP支撑下持续的丰富创新，奠定了良好的客源基础，实现了持续增长。

　　欧美国家早已发展成熟的电影主题公园市场正在中国悄然兴起。上海迪士尼乐园、长影海南“环球100”、海南华谊冯小刚电影公社、北京环球影城、无锡万达城等线下娱乐景点火热建设或者投入运营，此外原是拍摄外景地的（603103）城、西部影视城早已对游客开放，国内电影主题公园市场蓬勃发展。

　　三、投资建议

　　海南受到国家政策倾斜，出台多项区域扶持政策，设国际旅游岛、离岛免税政策等多项利好政策，将刺激海南旅游业发展。2018年将是海南建省和海南经济特区成立“双30周年”，有可能获得国家层面进一步的重大政策支持。

　　在传媒板块相关标的中，我们建议重点关注（603729），龙韵股份当前市值较小，我们看好其通过收购收购长影置业、长影娱乐股权，参与建设运营海南“环球100”主题乐园。另外建议积极关注在海南建设电影主题景区的 （300027）。

　　风险提示。公司广告业务竞争加剧，收购标的业绩不达预期，海南政策利好低于预期风险。

　　四、个股分析

　　龙韵股份

　　收购长影置业 参与海南“环球 100”主题乐园

　　龙韵股份是专业从事广告全案服务、专业从事电视、户外、平面、互联网新媒体等全媒体广告经营的综合性广告公司。龙韵股份近期公告，拟现金购买长影置业60%股权、长影娱乐47%股权，将公司自身的品牌营销能力和丰富的文化传播经验与长影海南“环球100”园区的品牌打造、开发与经营相结合，将拥有更丰富业务经营模式，带动公司向大文娱板块进行产业延伸，受益海南旅游行业快速发展及政策利好。 长影海南“环球100”主题乐园位于海南省海口市秀英区，由票务区、荷兰区、中国区、德瑞联合区、英国区、西班牙区6大园区组成，是滨海而建的世界景观+电影文化主题+放松游乐的综合休闲度假园区。“荷兰村”项目是整个“环球100”主题乐园的重要组成部分，由龙韵股份收购长影置业、长影娱乐负责开发、管理和经营。

　　龙韵股份当前市值较小，我们看好其通过收购收购长影置业、长影娱乐股权，参与建设运营海南“环球100”主题乐园，布局大文娱产业的潜在增长空间以及业务增量;受益海南旅游行业快速发展及政策利好。

　　华谊兄弟

　　海口电影主题景区规模持续扩张

　　公司是目前国内将影视娱乐、品牌授权及实景娱乐和互联网娱乐三大业务板块及产业投资实现有效整合的娱乐传媒企业。自2011年开始布局实景娱乐，打造全新的电影文化旅游业态。致力于整合文化、影视、金融、政府、互联网、商业、旅游资源，打造全新的电影文化旅游业态。主要产品形态包括电影小镇、电影世界、电影城和文化城。

　　海口观澜湖华谊冯小刚电影公社是全球第一个以着名导演命名，集实景旅游、实体商业、影视拍摄三位一体的大型电影主题景区，呈献出二十世纪百年间中国城市街区的光景变迁。包括1942风情街、南洋风情街、老北京风情街、教堂广场区、集合冯氏贺岁电影经典场景的园林景观区、影人星光大道，以及包含全球最大的8000㎡影视基地在内的摄影棚及配套服务区。目前1942街、南洋街开业，老北京街在建中，年游客数量破百万。

　　投资建议。公司在多地结合地方特色文化打造影视文旅实景项，公司旗下海口观澜湖华谊冯小刚电影公社目前已经初具规模，建议积极关注。

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