业绩增速喜人 天阳科技盼IPO再登新台阶

　　近年来金融行业快速发展,尤其是个人信贷体系的完善,个人信用卡发卡量与持有量大幅增长,这也催生了信用卡金融IT服务企业的发展。近日,在走了一段弯路后,天阳科技凭借着自身在银行信用卡和信贷等IT业务上的积累,提交了招股书,拟登陆创业板。

　　天阳科技在信用卡IT服务上造诣颇深,国内主要大型商业银行均与其有合作关系,天阳科技自身也已成为重要的银行IT供应商。这也是继艾融软件后,又一家申报IPO的银行IT供应商。

　　天阳科技成立于2003年,在银行金融IT企业中起步较早,不过在其后的发展中,天阳科技却走了一段弯路。2009年,创始人团队将公司整体卖于了美国上市公司柯莱特。2014年柯莱特完成了私有化,为了回流资金,欲将天阳科技卖出。因此现任实控人,天阳科技管理团队核心——欧阳建平将公司买回。为了避免银行IT服务同质化竞争,在实控人的带领下,天阳科技逐渐将业务重心放到了银行快速成长的业务——信用卡、信贷的IT服务上。目前天阳科技已成为国内银行业重要的信用卡、信贷IT服务商。

　　业务中心转移到信用卡、信贷IT服务后,天阳科技营收与净利润快速增长。2016 年-2018 年天阳科技实现分别为3.80亿、6.06亿与7.82亿元,年复合增长率达到了43.44%,实现净利润分别为0.41亿、0.56亿与0.92亿元,年复合增长率达到了 50.41%。业绩快速增长的同时,天阳科技团队也迅速扩张,2016年—2018年,天阳科技总员工由2016年的1941人增长到2018年的3801人。

　　天阳科技主要客户为大型商业银行,作为乙方的天阳科技,在合作中较为弱势。这也使得天阳科技存在一定的回款压力,2016年-2018年,天阳科技应收款及应收票据在营收中的占比由2016年的66.58%,上涨到2018年的77.24%,公司经营性现金流净额也长期为负。不过天阳科技应收款账龄多在一年以内,同时商业银行信誉较好,应收款减值风险小。

　　资料显示,天阳科技于2015年在新三板挂牌。2016年为了应对当年快速增长的债务,帮助企业突破瓶颈,天阳科技在2016年末进行了一次增发,合计募集资金2.66亿元。为了体现对企业发展的信心,同时帮助企业融得足额资金,实控人欧阳建平为此次定增做了背书,与主要认购方鼎晖新趋势、华睿互联签署了对赌协议。若在2019年末天阳科技未能实现合格上市,鼎晖新趋势、华睿互联有权要求实控人欧阳建平回购鼎晖新趋势、华睿互联所持有的股份。截至此次申报IPO鼎晖新趋势、华睿互联分别持有天阳科技发行前4.75%与2.08%的股份,合计持股比例低,对天阳科技控制权影响较小。

　　在完成定增获得现金流后,天阳科技开始通过收购、增资的形式整合业务。2016年收购控股了鼎信天威,其后经过多次股权转让,在2018年4月申报IPO前,鼎信天威成为天阳科技的全资子公司；在2016年天阳科技还收购控股了天阳智元,拟借助天阳智元的自动化测试工具,提升天阳科技的专业测试业务的实施效率,因未能达到预期效果,天阳科技在2017年将天阳智元股权卖出,及时止损；此外,在2017年1月天阳科技收购了做经济咨询与软件服务的卡洛其。

　　在多次收购后,天阳科技业绩快速增长。《投资者网》曾向天阳科技天阳科技董秘办咨询子公司的经营情况,截至发稿,对方未予回复。

　　此外,金融IT市场已发展了数十年,天阳科技在面对行业竞争加剧时,也存在净资产收益率下滑的风险。数据库显示,A股已有银行IT类企业中,其净资产收益率均呈现下滑趋势,天阳科技也不例外。面对下滑的净资产收益率,需要天阳科技加速整合现有资源,开拓新业务,从而实现企业的长久发展。

　　天阳科技在现任实控人带领下,充分整合业务,营收规模快速增长后闯关IPO。不过在快速扩张之中,天阳科技管理层与投资者也应该警惕可能存在的一些风险。

　　（文章来源：投资者网）