3月前通过聆讯却终止发行 苍南仪表卷土重来前途

　　三个月前通过聆讯却终止发行，苍南仪表“卷土重来”，前途如何？

　　来源：IPO日报

　　原创：邹煦晨

　　近日，港交所披露了浙江苍南仪表集团股份有限公司(以下简称“苍南仪表”)的申报稿，苍南仪表申请在港股上市。

　　值得注意的是，苍南仪表三个月前曾通过了上市委员会的聆但因公司与独家全球协调人(代表香港包销商)没有订立定价协议，包销协议终止，发售未能按原定计划进行。

　　那么，苍南仪表为何“倒”在聆讯后的最后阶段，“卷土重来”又有什么亮点？

　　公开资料显示，苍南仪表的发展历史可追溯至1977年，其前身平阳县马站仪表厂在这一年的平阳展开业务经营。

　　目前，苍南仪表已发展至提供集研发、制造、销售和售后服务于一体的综合服务，这其中包括四大业务，分别是工业及商用燃气流量计产品、民用燃气表产品、核能配套产品和维修服务。

　　2018年2月27日，苍南仪表提交了申报稿，并于6月27日公布了聆讯后的招股说明书。随后，6月28日，苍南仪表公布全球发售计划，拟于6月28日-7月6日招股，公司发行1729.66万股，其中90%为国际发售，10%为公开发售，另有15%超额配股权，每股发行价37.1元至51.9元，每手100股，预期7月13日上市。

　　按照原计划，苍南仪表可从全球发售收取的所得款项约为7.047亿元。苍南仪表拟将该等所得款项55%用于智能气体流量计产品改造及配套提升项目，20%用于燃气计量及输配管理平台(终端)建设项目，15%用于流量计检测实验室项目，10%用于主营业务相关的营运资金及其他一般公司用途。

　　不过，7月11日，苍南仪表发布公告，公司与独家全球协调人(代表香港包销商)并无订立定价协议。因此，有关国际发售的国际包销协议将不会签订，而有关香港公开发售的香港包销协议已经终止。全球发售将不会按原定计划进行。

　　关于募集资金的数额以及比例，苍南仪表的申报稿并没有提及，募投项目仍是智能气体流量计产品改造及配套提升项目、物联网燃气计量及输配管理平台(终端)建设项目、流量计检测实验室项目、用于主营业务相关的营运资金及其他一般公司用途。

　　对于这种情况，北京亿达律事务所律师董毅智对IPO日报表示，最终发售价通常经一个名为“累计投标”的程序订立，在该程序中，包销商从专业及机构投资者招揽指定价格购买指定数目的股份订单。该“累计投标”程序通常持续至公开发售下递交申请的最后一天。如果上市申请人(及出售股东)及全球协调人因任何原因无法于包销协议项下规定的日期或之前协定发售价，则发售将不会进行且会失去时效性。

　　对于终止包销协议的原因，记者采访苍南仪表的相关人士，对方表示不便透露。

　　董毅智对IPO日报表示，到预期定价时间为止，发行人与全球协调人并未签署定价协议导致申请终止。不签署原因包括但不限于欺诈、公司撤回申请、有重大不利影响等。由于协议属于提交材料的一部分，因此，企业需重新申请。

　　一位中邮证券研发部高管对IPO日报表示，导致终止包销协议的原因有很多，比如，港股有明盘和暗盘，如果暗盘的价格不高，或者募集总的资金量不大，通常来说比较难进行明确的发行过程，一般来说是询价导致的结果；或者是上市公司本身发生控股股东或主营业务变动，以及监管(方面)要求。

　　另外，知名会计师事务所香港分所合伙人对记者表示，一般是因为认购不足，而承销商没有包销，双方终止包销协议后，企业不需要再走完整的上市流程，但一般需要补一个加期的财务数据。

　　苍南仪表相较上次的申报稿，此次申报稿将财报的范围更新至2018年上半年。

　　根据弗若斯特沙利文的资料，苍南仪表2017年的市场份额排在中国工业及商用燃气流量计市场的第二位，和排名第一的公司均为龙头企业，远远领先其他竞争对手，占市场分额的36.8%，这一业务的销售收入为5.98亿元。

　　另外，2015年-2017年，苍南仪表工业及商用燃气流量计产品的销售收入快速增长，分别为2.97亿元、3.87亿元、5.98亿元。

　　苍南仪表2018年上半年工业及商用燃气流量计产品的销售收入仍然保持增长，由2017年上半年的2.09亿元增长至2.18亿元，同比增长4.29%。

　　另外，苍南仪表2017年营业收入同比增速为50.8%。而苍南仪表2018年上半年营业收入为2.5亿元，同比增长4.16%。

　　值得注意的是，苍南仪表2018年上半年前两大类产品的毛利率均有所下降，工业及商用燃气流量计产品的毛利率由2017年同期的77.4%降为74.1%，民用燃气表产品的毛利率由2017年上半年的34.1%降为27.1%。