蔚来汽车暴涨70%后暴跌！看空报告称：起码跌6

　　9月12日：蔚来汽车上市，盘中一度破发；

　　9月13日：股价在上市的第二个交易日里狂飙，一度涨幅超过90%，截至收盘，蔚来股价上涨75.76%，报11.60美元，市值达119亿美元，已超过【、】；

　　9月14日：股价继续狂飙，美股盘前大涨超20%。开盘后由涨转跌，跌超12%并暂停交易。

　　没过多久，蔚来汽车恢复交易，但很快又再度暂停交易！

　　美国金融研究公司Bernstein发布报告称，蔚来ES8卖一辆亏一辆，订单增速走低，销售渠道狭窄，市场竞争激烈，因此股价目标价仅为4.2美元。

　　一边做多一边唱空：蔚来汽车太“烧钱”

　　虽然蔚来汽车这几天的暴涨引来不少投资者的关注，但一个值得注意的现象是，投资人在一边做多的同时一边唱空：有投资机构称蔚来汽车的目标价仅为4.2美元，甚至有人按照的发展路径规划好了蔚来走势。认为1-3年之内，蔚来将从秒杀特斯拉到一文不值：

　　Bernstein分析师Robin Zhu认为，“蔚来现在正以惊人的速度烧钱，且并未显示出具有变革性的需求水平。”并把目标价定在4.2美元，按照昨晚收盘价，相当于要跌63%。

　　具体怎么说？

　　Bernstein的分析师表示，蔚来汽车已经是在政策关照下，得到不少机会，但是太烧钱了，产量还是很不乐观。

　　目前中国希望在电动车领域引领世界，并制定了有利政策以吸引投资者。因此7家尚未实现规模性量产的中国本土电动汽车制造商：蔚来，小鹏汽车，威马汽车，拜腾，奇点汽车，FF以及国能新能源，均已融得数十亿美金：

　　这其中蔚来汽车希望在本土电动汽车竞争中成为领头羊，并成为“中国版的特斯拉”。蔚来目前的竞争对手包括数十家本土汽车厂商，同时也面临着特斯拉所面临的问题，那就是需要向投资者证明其有足够的能力实现生产目标。

　　根据LMC Automotive的数据，特斯拉在中国的业务规模仍然很小，截至今年7月注册的汽车数量还不到1.2万辆。这也给中国本土初创公司提供了机会。

　　但是Robin Zhu指出，蔚来汽车在中国市场的销售范围较小，因为目前中国电动车销售主要集中在一些有限牌政策的一线城市，而该公司又缺乏分销规模，其计划在年底全拥有12家门店，而这仅是特斯拉的三分之一规模，特斯拉去年在中国的销量为1.78万辆。

　　同时蔚来汽车和特斯拉一样，都太“烧钱”，难以完成销量目标，且蔚来汽车的预定数量正在下降。从长期来看，高端电动车市场的容量或许无法满足蔚来汽车的野心。他还预计，到2020年，该公司的汽车销量将达到5万辆，而在2025年达到16万辆。

　　此外，【、】证券驻香港分析师Toliver Ma表示，“蔚来最大的挑战在于生产。在其上市以后，蔚来的股票可能在短期内获得投资者的青睐，然而随着投资者的理性战胜感性以及蔚来公布更加透明的数据后，这种热情最终将会冷却下来。”

　　蔚来汽车是否能经起考验？

　　【、】汽车首席分析师谢志才认为，蔚来顺利上市，说明投资人没有按照一家成熟车企的投资逻辑去评估蔚来，而是更愿意为其成长性承担更多风险。连续8年亏损没能挡住特斯拉成为今天世界最贵的汽车公司，蔚来不是没有参照系。

　　作为中国新能源汽车企业赴美IPO的第一股，蔚来汽车代表着新能源领域和电动汽车的新未来。

　　但蔚来汽车是否能经得起考验？

　　数据显示，蔚来汽车成立4年，融资超150亿，但这3年亏损就达109亿。IPO之前，仅向用户累计交付1602台车，只完成了总订单的10%。在可预见的期限内，仍然处在高投入期，对客单按时交付能力和大批量产能力列为公司面临的重要挑战之一。盈利更是遥遥无期。

　　因此，另一家大行盛宝银行称，蔚来汽车投资者面临的最大风险是，蔚来要实现盈利，无法加快其生产规模。该公司自成立以来，生产量仍然很小，因此该公司大规模生产电动汽车的能力存在巨大的不确定性。特斯拉已经证明，大规模量产是一项艰巨的任务。蔚来汽车还面临巨额经营亏损，资产负债表上负债累累，这很可能迫使该公司在未来重新寻求更多的融资，从而可能通过优先股(可转换)稀释股东权益。

　　不过盛宝银行还表示，尽管蔚来营收和产量不高，但该公司希望市场将其估值定为特斯拉的三倍。因为与特斯拉相比，唯一有意义的指标是衡量估值的企业价值与总资产的比重。特斯拉的企业价值和总资产比率是2.21倍，而蔚来汽车是6.46倍。

　　一些估值溢价显然反映出，蔚来汽车比特斯拉更容易进入中国市场，因此其短期内潜在市场更广阔。

　　创始人：所有的事情都是从讲故事开始

　　蔚来汽车的成立和融资，离不开创始人兼CEO李斌。

　　小米雷军，腾讯马化腾，京东刘强东，红杉资本沈南鹏，车和家李想，高瓴资本张磊都对其十分信任和支持，有的甚至吃了顿饭，“花了10秒说yes”成为创始投资人。

　　具体看基金君前天写的《刘强东花10秒就决定投资的电动车，刚刚在美国上市了！》

　　当时不少读者在基金君文章下面留言称，李斌是个会讲故事的人。对此，李斌不否认，“所有的事情都是从故事开始的。前提是，讲故事的人自己信奉这个故事，愿意去付诸实践兑现。请大家给我们点时间，毕竟(蔚来)只有三岁多。”

　　而在上市前，李斌表示，蔚来成立不到四年，现在需要用更高标准要求自己，上市意味着对企业有更高标准和更多责任，上市能募集更多资金，可用来研发更好的产品，为用户提供更好服务。

　　关于蔚来何时盈利，李斌表示，蔚来是创立不到四年的年轻公司，仍需要一定时间才能盈利，但是团队对财务更好发展有信心。

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