中移动强势 联通能否下注？

    中移动(SEHK:941)近日表现强势，同业中国联通(SEHK:762)会否是追落后的好选择？

    中国联通去年多赚15%至143.68亿元(人民币·下同)，惟仍低过市场预期，不过业绩中不乏亮点，以下三大利好因素，相信可带动股价正面发展。

    1.派息增长显着

    联通全年收入增长近8%至3279亿元，增速是过去8年新高，而股东应占溢利按年上升15%至143.7亿元，折合每股盈利为0.47元，派末期息9.6分，连同中期息12分，全年派息增31.7%至21.6分。派息比率亦较此前3年的40%，明显调高至46%。

    联通当前股息率为6.7厘，彭博综合券商预测今年股息率将升至8.3厘，并较其他两大电商龙头中移动(SEHK:941)及中电信(SEHK:728)今年预测股息率约7.6厘及7.9厘为高。

    2.用户数止跌回升

    联通2021年业绩的另一大亮点是公司再度录得用户增长。去年联通的服务收入按年增长7.4%至2962亿元，当中移动服务收入1641亿元，按年升4.8%；移动出账用户净增1130万户，2020年同期数字为净减1266万户，反映移动服务市占回升。移动用户每用户平均收入（ARPU）按年升4.3%至43.9元。

    去年固网服务亦有不错发展，收入按年增10.9%至1296亿元。固网宽带接入收入增5.2%至448亿元；用户全年净增895万户，总数达9505万户；宽频用户接入ARPU为41.3元。

    值得留意是，截至去年12月底，单价较高的5G套餐用户有1.55亿户，5G套餐用户渗透48.9%。于今年2月，联通“大联接”用户累计达7.71亿户，其中，5G套餐用户增至1.65亿户，单月净增约440.4万名，较去年底增加约1000万户或6.5%。5G套餐用户数增加有望带动ARPU及整日收入上升。

    3.估值吸引

    以3月22日股价3.93元计，联通当前市盈率约7倍。彭博综合券商预测公司今年每股盈利可增长13%，折合市盈率会降至近6倍，明年将进一步降至5.3倍。对比2007年上市以来平均50倍市盈率及2019年至今平均16倍市盈率，均要低得多，反映现价估值仍非常便宜，成为股价后续向好的重要支持。

    事实上，除了本身移动业务受惠人数增加及服务升级外，联通高级副总裁买彦州还指出，公司受惠“东数西算”国策，现有数据中心逾800个未来可望加快建设，有潜力成为公司增长的新动力。

    总括而言，联通去年业绩虽逊预期，但整体表现良好且增长石油延续至少至今年首季，可望刺激今年盈利进一步提升。加上今年预测股息率较中移动及中电信为高，料股价有望进一步跑赢同业。