云赛智联：第一季度实现营收同比增长16.86%

    公司是一家以云计算大数据、行业解决方案及智能化产品为核心业务的信息技术服务企业,立志于成为智慧城市综合解决方案提供商。公司基于自主研发生产的物联网基础硬件产品,依托自主建设运营的大规模数据中心与云计算平台,从上下游产业链资源角度,将跨行业智慧城市产业中的智能安防、检测溯源、智慧教育及云计算大数据服务等作为本公司智慧城市建设的重点战略产业,为客户提供多技术融合、集约型、智能化的信息系统集成和精准应用服务。

    公司 2018年实现营业总收入 44.7亿,同比增长 5.8%;实现归属于母公司所有者的净利润 2.7亿,同比下降 2%;公司毛利率为18.5%,基本维持上年水平,净利率为 6.7%,较上年降低 0.5个百分点。非经常性损益对公司业绩影响较大,合计 1.1亿元,其中政府补助、委托他人投资或管理资产的损益分别为 8575.3万、4876万元。扣除非经常性损益后归母净利润为 1.6亿元,同比增长 6.3%。

    公司 2019年第一季度实现营收 1,068,175,289.85元,同比增长 16.86%;归属于上市公司股东的净利润 44,036,891.62元,同比下滑 26.73%。经营活动产生的现金流量净额为-228,364,193.48元,上一年度同期为-370,540,089.11元,主要系公司当期收到货款增加所致。

    盈利预测:我们预计公司 2019—2021年营收为 53.7、 67.4、 88.2亿元,归属于母公司股东的净利润为 2.6、4.1、5.5亿元,对应 EPS分别为 0.16、0.26、0.35元。给予“增持”评级。

    风险提示:1)国内 A 股市场活跃度降低; 2)云计算、行业解决方案领域竞争加剧。（财达证券）