高德红外：军工业务持续获得跨越式发展

　　公司近日与客户签订两份某型号装备热成像仪订货合同，合同金额分别为3.49 亿元和0.52 亿元（合计4.01 亿元），分别占公司2019 年经审计营业收入的21.32%、3.15%（合计24.47%）。

　　近年来公司参与的各兵种多类型型号项目竞标成绩优异，多个型号产品订单集中性签署，大幅提升了公司产品在多个领域的批量应用。随着各型号产品逐步定型，陆续实现了批量订货。公司本次签署的两份合同为定型型号产品的首次批量订货，公司将积极做好排产计划，以保证新增型号产品及既有型号产品的如期交付。

　　近年来公司军工业务持续获得跨越式发展：2019-2020 年，公司国内列装新老型号产品接续签订订货合同，2020 年公司发布多次重要军品中标或合同公告，合同合计金额16.42 亿元，达公司2019 年营业总收入的100%。

　　2020 年底，公司获得了行业主管部门颁发的装备总体资质证书，其中包括公司增扩的某类完整装备系统科研生产资质、某两类完整装备系统科研资质。上述装备总体资质扩项申请获得通过，公司科研生产许可范围增加。

　　公司是国内首个具备完整装备系统科研生产资质的民营企业，对国家推动军民融合进程具有极强的示范意义。

　　我们维持盈利预测， 预计公司2020-2022 年实现归母净利润10.94/13.30/16.08 亿元，对应PE 为68/56/46 倍（2021.1.19）。维持“审慎增持”评级。

　　风险提示：新品研发进度不及预期，关注武器系统定型进度及需求落地。（兴业证券）