市场趋于更加理性 新股破发或将成正常现象

　　此前，在许多投资者的认知中，新股上市必涨，打新几乎是一项“稳赚”的买卖。但随着注册制落地、新股询价制度改革等，“新股必赚”的神话已经暂时告破。

　　或许是接连破发的影响，未破发的新股中签整体收益率也有下降，这使得不少以往习惯于打新股的投资者现在逐渐趋于谨慎。

　　本轮新股的破发始于10月22日中自科技，此后破发新股接连出现。在最近的8个交易日里，已有9只新股面临上市首日收盘破发的窘境，且每个交易日均有新股破发。若算上10月25日【()、】上市首日盘中破发，破发数量已达到10只。

　　在一些业内人士看来，从新股定价机制来看，近期的破发也未尝不是一件好事，这或许将打破‘新股不败’的思维定式，在一定程度上遏止炒新的不合理行为，对新股有一个真实价值的判断。其实，在注册制下，市场化发行定价会愈发完善，新股破发也或将变成一个正常现象。

　　对此，部分券商也表达了相类似的观点。华鑫证券近日的研究观点认为，对新股询价规则做出调整，改变了新股询价博弈规则，导致新股发行定价中枢抬高。同时部分新股未能反映基本面不利变化导致股价承压，预计未来分化将持续，吃大锅饭的时代已成过去，在差异化竞争时代，要求机构投资者对行业及个股基本面有更深入的理解、更精准的定价。

　　至于破发会否成为常态，据东北证券研报，新股发行定价偏高是“破发”主要动因，“破发”应是科创板实行市场化定价改革后的正常现象，市场趋于更加理性，发行价过高的新股在注册制的大背景下出现向下的是必然现象。