发行承销新规“满月” 新规实施后新股定价更加

　　10月18日，注册制下发行承销新规“满月”。梳理发现，截至10月17日，科创板和创业板分别有8家和14家公司发布询价公告。在这22家公司的询价公告中，高价剔除比例均不低于1%。其中，科创板和创业板各有8家公司完成询价定价。

　　从有效报价情况看，剔除1%的最高报价后，这16家公司的有效报价区间宽度在7%至128%。而在询价制度修订之前，IPO询价入围报价的最高价和最低价之间往往只有几分钱的落差，区间宽度不足1%。

　　此外，高价剔除比例由不低于10%调整至不低于1%后，报价更加分散，有效报价比例明显下滑，投资者入围比例亦有所下降。

　　华泰联合证券执行委员会委员张雷表示，从实践效果来看，新规实施后，询价机构的报价更加理性，新股定价更加合理，“抱团报价”情况明显改观，市场化程度显着提高。

　　尽管上述16家已完成询价定价的公司尚未正式上市，但市场普遍预计，随着新股定价中枢上移，一级市场与二级市场之间的价差将缩小，投资者的“打新”收益亦将下降。

　　张雷表示，一二级市场差价缩小后，投资者在“打新”前应认真研究招股说明书，谨防股价“破发”风险。