越声理财：大小指数分化 多因素共振推动周期股

　　越声理财

　　周一大小指数出现分化行情，上证指数小幅收涨再创近期收盘新高;创业板指数收跌逾1%再度考验半年线支撑。两市合计成交1.46万亿，较上日减少800亿左右。盘面上，涨价周期再度全线爆发，煤炭大涨近6%领涨两市，中石油大涨近6%带动石油板块再创年内新高，有色和上演涨停潮。除了周期股之外，元宇宙概念和环保概念也有一定的表现。芯片概念、酒店旅游、5G概念等板块位居跌幅前列。总体来看，市场热点呈现剧烈的分化，资金跷跷板效应明显。

　　越声理财认为，多重因素共振推动周期股上涨。首先，从已披露的中报业绩来看，周期行业Q2业绩增速强势爆发，其中石油石化同比增长超过10倍，钢铁、化工、有色等多个行业业绩实现翻倍以上的增长。其次，供给方面，在“双碳”大背景下，高耗能、高排放的周期性行业受限产政策影响，供给出现收缩，比如钢铁行业在采暖季将进行错峰限产，和电价导致电解铝产能低于预期。第三，需求方面，在发展新能源过程中，光伏、新能源汽车的很多上游原材料又是传统的周期性行业，比如纯碱、有机硅、磷化工等化工新材料，甚至还包括铝、铜等工业金属，因此，新能源、新能源汽车的快速发展也拉动了传统行业的需求。总的来说，在供需错配下，商品价格的强势超出市场的预期，周期行业的业绩不断兑现。

　　北向资金方面，昨日基本呈现单边净流出态势，全天卖出净额为38.24亿元，结束了此前的连续两日净流入趋势。具体来看，沪股通净流出5.92亿元，深股通净流出32.33亿元，说明北资卖出深圳的股票更多一些，跟指数沪强深弱相吻合。回顾北向资金最近4个交易日的动向，流入和流出各有两天，并且买入和卖出力度都不大，对市场情绪没有明显影响。

　　越声理财表示，最近市场风格出现了漂移，呈现沪强创弱的现象，这种情形有点类似14年四季度的行情。上证指数在3700点蓄势冲关，在大金融和涨价周期的带动下，突破年初高点只是时间问题;而创业板指数受生物医药等创蓝筹的拖累明显弱于主板。总体来看，市场还是比较极端的结构性行情，前期以新能源为代表的科技成长股极致演绎，最近涨价周期和价值股极致演绎。因此，操作上是把握结构性机会，稳健投资者在配置上可以更均衡一些，在熟悉的方向中把握轮动的机会，具体投资方向包括涨价周期、高景气赛道(新能源汽车产业链等)以及价值股(券商等)。

　　(越声理财 陈增学 证券登记编码：A0590615080001)